趨勢觀察-韓國半導體出口衰退是他不行

更新於 2024/09/12發佈於 2022/09/13閱讀時間約 2 分鐘

美國歐洲兩樣情

同樣面臨高通膨的威脅，美國的經濟狀況比歐洲好得太多。消費佔GDP的比重非常高，美國消費佔GDP將近七成，歐元區消費佔GDP也五成多。因此消費往往很能反映一個國家的經濟狀況。下圖是美國與歐元區從2017以來的消費情況，美國在疫情發生後，政策補貼讓消費快速攀升，過了最初的政策補助期之後，消費還是穩健成長，如下圖藍色縣；而歐元區在疫情政策補貼下，消費在快速的回升之後，消費的高點出現在去年六月，過去一年民間消費已經開始衰退。民間消費率退基本是等同於經濟衰退。

美國對比歐元區零售銷售(圖來自財經M平方)

韓國半導體出口衰退--是他不行

最近公布的韓國半導體出口衰退，是否反映全球經濟步入衰退？而除了韓國，台灣出口也是反映全球景氣的榮枯。韓國半導體出口衰退，偏偏剛好台灣電子零組件出口還不錯，尤其細項中的DRAM出口年增80%。明顯反映韓國的出口訂單轉到台灣來。台灣電子零組件出口是台灣出口的最大項目，也是反映全球景氣及台灣企業獲利的重要指標。目前8月份數字年成長12%，還在正常位階，我們所擔心的衰退還未反應在數字上。

台灣8月電子零組件出口細項(圖來自財經M平方)

台灣上市公司最新營收還維持成長7%

8月份上市公司營收已經公布，整體上市公司營收年成長7%。下圖是整體上市公司營收以及營收年增率的趨勢，紅色線是3個月平均營收的年增率，反映營收成長的趨勢。圖中可看到成長趨勢已經逐步回落，但停留在成長趨緩的狀態，還未進入到衰退。

台灣上市公司營收與長短期營收年增率

同時，我們也觀察了不同產業的營收情況。其中，通訊網路頁的成長是相對很好的，整個產業連續成長了好幾個月，營收年增從10%以下增加到18%。所以我們翻了一下這個族群的股票，發現啟碁(6285)成長很好，是有潛力的一檔股票。重點列如下

營收從過去幾年一個月50~60億明顯成長到一個月超過80億，這個成長非常明顯。
啟碁過往毛利10~12%，稅後淨利率1%多。營收大幅成長之後，毛利率沒有很大變化，但營業額增加營業費用增加不大，所以稅後淨利率可能從1%多成長到2%多，這樣就是獲利成長將近100%。Q2的稅後淨利率已經成長到2.75%，而Q3的營收高過Q2很多，因此可以預期Q3的稅後淨利率也可以維持在2.5%以上。
持股1000張以上大股東持股比例從7月底的54%增加到63%，一個多月來大股東增持了9%的股票。
技術面上，最重要的壓力位置在85元。目前股價超過85元之後，上面都沒有壓力，有機會會有一波行情。

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分享對於金融市場的觀察與心得。包含：市場趨勢、總體經濟、個股研究、產業研究與基金的投資。對於市場的解讀，一般會從三個角度切入：趨勢、資金面、基本面。其中，基本面包含企業是否獲利？成長還是衰退？以及估值高低。期望藉由不同的角度，看到市場更完整的樣貌。