美債利率的算法
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今年美債利率一路向上，一山還有一山高，時不時又有歐洲能源危機、英國財政亂搞掀起高潮。在BoE暫時性救市之後，可望回歸美國本土因素，也就是可以從，FOMC的經濟預測來推估未來利率區間。
首先，未來升息路徑為11月3碼、12月2碼，明年2月1碼，來到4.5%-4.75%，根據下圖歷史經驗，除了1980年初特別波動，搭配當前負斜率的殖利率曲線，2年債利率(白線)最終會和fed fund rate(黃線)一致，只是有快有慢的差異。至於10年債利率，則用2-10年curve來推論，綠線可見1980末與1990末的狀況類似，約-60bps，另外當前的通膨環境與1980年初相似，約-100bp。
這樣簡單一算，走完這次升息循環的合理的10年債區間會在3.5%-4.15%。
難道不會升息路徑再往上調嗎？這次2023年實質利率已經調升至1.5%，市場的10年實質利率也跟著上去到1.5%符合FED期待，不太可能下次11月初開會又調整，再觀察兩三次數據最快也是12月會議吧。
往下作夢的空間呢？從兩個角度來看，一是FED官員認為現在3-3.25%是中性利率，二是經濟預測到2025年還是設定0.8%實質利率，就是目前往下減少0.7%，差不多也是和一符合。
綜上所述，3-4.15%將是未來3個月以美國貨幣政策基礎推估的10年債利率區間，當下3.7%的水準並不會偏低。
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個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
外銀預估，Fed在9月啟動降息，全年降息幅度為2碼。外銀指出，美國聯準會（Fed）13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間，基本上符合市場預期。
明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示，美國聯準會今年預計將降息1次，而且要等到12月才會行動，這是一個「合理的預測」。
在當今的金融市場中，利率的走向一直是投資者和分析師關注的焦點。回顧2023年，我們可以看到一個動蕩的利率市場，年初10年期國債殖利率為3.88%，隨後在10月中旬上升接近5%。
我們來看一下目前的利率情況：根據最新數據，10 年期公債殖利率目前約為 4.50%，3 個月公債殖利率約為 5.38
2024開始了，猶如過去一年，大家都在期待著美國Fed降息！隨著時間的經過，大家開始猜測今年的Fed降息是否會超過4碼？降息的次數是否會超過2次？
過去美國通貨膨脹的歷史數據
根據過去的歷史數據 (圖1)，美國的通貨膨脹最高來到20%，最近23年的新高則發生在2022年6月。所以就歷史資料來看，
FOMC會議前夕，美國10年期公債殖利率下挫7個基點至4.089%，主因在於美國財政部將降低今年第一季發債金額，促使殖利率回挫，而美東時間1/31將公佈FOMC會議結論，對於今年利率政策是否會有明確的方向，市場也在屏息以待，本週五尚有去年12月非農就業數據....
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