20大之後還能投資中國嗎?港陸股大跌還能買嗎?投資中國的好處消失了?小熊維尼第三部會怎麼演?

2022/11/07閱讀時間約 9 分鐘
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前陣子中國20大剛結束,習近平的連任、政治局的名單、被請出場的胡錦濤,無不讓人擔憂未來中國的政經發展。
本篇文章將針對「20大之後還能投資中國嗎?」這個議題進行討論,適合想投資中國的人對陸股和港股有興趣的人想了解20大對市場有何影響的人關注中國未來政經動向的人閱讀。
本文共分三個段落:
一、簡單複習近年中國發生了什麼事
二、在中國投資的好處漸漸消失
三、20大閉幕式不是結束而是開始

一、簡單複習近年中國發生了什麼事

香港反送中

香港在2019年的三月開始,由於推動逃犯條例修訂草案,而爆發了反送中的諸多抗議行動。整個情勢在共產黨政府強烈鎮壓,以及假他人之手行打壓之實的行動(如:元朗襲擊事件)下越演越烈,當時不論是香港人或是外國人,都對共產黨政府充滿了憤怒與恐懼。
10月林鄭月娥推動反蒙面法,更被認為是民主與民意表達的完全消滅。然而2019年底武漢肺炎爆發,使得所有抗爭示威的行動不得不中止。
後來的港版國安法以及香港立法會選舉,都明顯透露出中國對香港的強硬控制,即便上街示威的行動沒了,但人民對於政府的信任早已蕩然無存。
由於民主社會的諸多基本權利在香港都無法享有,再加上看到政府對於反對聲浪的種種強硬壓制手段,香港過去自由開放的形象在外國投資人眼裡也早已不在。

疫情爆發

疫情的爆發使得中國各個城鎮紛紛淪陷,各處蓋起了方倉醫院,大範圍的封城也不斷進行。
由於面子之爭,習近平在連任前需要讓中國知道「他是個完美的領導者」,他能帶領中國超越歐美社會。於是,當歐美大藥廠莫德納、輝瑞的疫苗傳遍各地時,中國選擇自己開發科興疫苗。
西方社會對於疫情的處理方式,從最早的阻隔傳染與研發疫苗,到中期廣泛施打疫苗減緩重症,最後則是走向開放回歸正常。
中國堅持以清零的方式應對,習近平認為西方國家是因為沒有能力控制疫情,所以才被迫走回開放,在這樣的想法下,把民宅的門窗以木條封死、用綠色鐵皮把民宅圈成工地、社區大門上大鎖、貼封條等行為就再合理不過了。
在中國眼裡,西方社會的政權沒有這種執行政策的魄力,所以疫情才會失控,但在一般人看來,並不是西方政府沒魄力,而是共產黨政府沒民主與人權意識

投資中國,錢拿得回來嗎?

投資最重視的並不是報酬率,而是流動性。倘若一個市場可以讓你賺非常高的獲利,但是當你賺了錢想拿回來時,卻發現錢是只進不出、拿不回來的,那再高的獲利對你又有何用處呢?
投資香港與中國的人也抱持著這樣的想法。不論是前往中國設工廠的製造業,或是位在香港的金融業,大家都會擔心會不會哪天我在這裡投資的錢拿不回來了。尤其是反送中過後,這樣的想法更在投資人心中持續擴散。

二、在中國投資的好處漸漸消失

中國能夠受到國際上諸多企業的青睞,正是因為廉價又龐大的勞動力。人多又便宜的市場特性,讓企業紛紛前往中國建設工廠,中國也成了稱霸製造業世界工廠。

人力素質無法與西方匹敵

不過中國在經濟發展上貧富不均非常嚴重,在教育水平上也存在很大的鴻溝
傳統製造業所需要的勞力多半為手工活,比方說紡織、製鞋等,結構跟生產步驟都較為簡單的產品。
金屬加工、車床等零組件製造或拼裝的產品,複雜度高了一點,但在有人指導的狀況下仍然可以慢慢上手。
但說到近代最重要的製造項目,莫過於電子製造,像是半導體、晶片或是機板等高度複雜的東西,需要的不只是熟能生巧的組裝與加工動作,更需要對化學、材料學的專業知識,以及專業器材的操作技術。
在中國教育水平落差甚大的狀況下,自然難以在高科技產業和西方社會競爭,再加上社會氛圍的不同,也使得創新格外困難。

勞力不再廉價,遷廠東南亞

近20年中國的製造業稱霸了全球,但在獲得世界工廠的稱號後,問題也隨之出現。
當基礎製造業使部分地區人民的生活有了大大的改善之後,人民要求的薪資也隨之提高。2008年次貸風暴後,全球央行撒錢式的經濟也讓通膨持續上升,中國的薪資水平在社會成長通膨升高的雙重影響下節節高升。
當初因為勞力便宜而被吸引到中國的廠商慢慢發現,中國工資大幅提高之後,在這裡建廠似乎不太划算,東南亞的越南、緬甸、泰國工資要求都比中國還低,於是掀起了一波工廠外移的浪潮,不少紡織與製鞋的公司紛紛遷移至東南亞。

政府控管匯率,有好有壞

除了實際建造廠房投資外,也有不少投資人看準了中國社會長遠發展的爆發力,於是將資金投入中國股市當中。而國外資金要進入中國必先通過一道大門,那就是香港。
中國由於政治體制特殊,對於資金與商業往來有著許多監管,凡是想進入中國股市投資,勢必先將資金搬到香港,接著才能轉入中國內地進行投資。
香港靠著中國股市對外人的吸引力,以及自己在歷史定位上奠基的經貿往來基礎,儼然成為亞洲的金融中心。
中國身為世界工廠,一方面賣出產品到世界各地,同時也需要向外購買許多原料,甚至支付專利費用。為了保護國內製造業的獲利不被匯率波動影響,也確保中國商品對外國的吸引力,中國在匯率上採用人為控制的方式,不論港幣或人民幣匯率都由中國人民銀行(中國央行)委託國家外匯管理局,用區間控制的方式確保匯率穩定。
對進行跨國的金融投資來說,穩定的匯率實在是一大誘因,可以避免賺了價差卻賠了匯差的窘況。
雖然由政府控管可以確保匯率穩定,但是控管過度時則讓人害怕,由於政治情勢、疫情爆發、景氣蕭條等因素,不免讓人有「政治凌駕市場」的擔憂,使中國經濟充滿不確定性。

三、20大閉幕式不是結束而是開始

20大發生了什麼事?

這是近期網路上最熱門的梗圖:小熊維尼挺著肚子,一臉歡喜地看著滿臉錯愕的跳跳虎,背後則是小豬堆滿笑容,推著屹耳往門口走。
中國20大最讓人錯愕的,莫過於閉幕式時習近平將胡錦濤請出會場,最後公布的政治局名單也讓人看清習近平的布局。
「中國共產黨中央委員會總書記」這個職位在胡耀邦之後漸漸淡出中共執政核心,但在江澤民後卻又重返權力的頂端。胡錦濤身為上一任總書記,不但在20大閉幕式被請出場,而且在被認為是掌握國家政策方向的政治局新名單中,胡錦濤派系的成員也被一掃而空。
換言之,中國政治權力的核心對胡錦濤的「團派」,可說是進行了一場乾淨溜溜的清零。[團派:由中國共產主義青年團(共青團)所萌芽的派系。]

權力凌駕一切

中國社會原先的體制就已經具備「極權」與「人治」兩大特點,跟西方社會的「民主」與「法治」完全相反。
20大閉幕式以及政治局名單的公布,象徵著習近平已經順利排除所有異己。連當初對習近平有恩且身為前任國家權力核心的胡錦濤,都可以當著諸多媒體與眾人的面拖出場外了,中國還有什麼事情不能做的呢?
較以往更加強硬的政治手段使得投資人開始擔心:照習近平這樣的做法,中國只會更加極權且不自由,社會發展也將更強烈的受到人為影響。

中國經濟現況:人民幣貶值、百業蕭條

近期美國持續的升息讓美元持續走強,烏俄戰爭讓歐元直接躺平,英國的44天領終身俸總理也讓英鎊跌落深淵,中國的人民幣與港幣兌美元同樣是一路貶值。
對於一向嚴密控制外匯的中國來說,人民幣匯率是經濟與金融最重要的防線,事關全國製造業的生產與獲利。
疫情後中國經濟大受打擊,連最重要的客戶蘋果也轉移陣地前往印度建廠,境內因為清零政策的封鎖,百業蕭條、民生堪憂。除了製造業面臨衝擊外,不動產更是爆發恆大地產倒閉危機,最終只能以收歸國有平息風波。
在經濟衰退、國家稅收減少,以及防疫開支龐大的狀況之下,國外投資人對於中國市場的擔憂持續加劇,一方面擔心中國是否會出現金融危機,另一方面擔心習近平的政治打壓將會衝擊特定產業與企業。

極權政治使得投資充滿不確定性

除此之外,匯率與金融市場更是如同驚弓之鳥一般,投資人開始擔憂中國會不會實施資本管制,將國外投資人拿進中國的錢鎖在境內不得撤離。
當外國投資人要到中國投資時,勢必將外幣先對換成港幣或人民幣,而中國人行又一貫以干預的方式,將匯率控制在他設定的區間內。
換言之,人民幣貶值的時候,人行會到市場買進人民幣、賣出美元,透過創造供需的方式,將匯率推至他想要的位置;反之,人民幣升值的時候,則會賣出人民幣、買進外幣,再次把匯率給推回去。
然而在疫情之後中國經濟財政堪憂,中國人行是否還有足夠的銀彈去調控市場,以抵抗美元升值帶來的匯率波動?
尤其20大之後投資人擔憂在習近平的極權下,若是中國人行不想自己花錢支撐人民幣匯率,很可能直接強硬的使用資本管制的方式阻止資金匯出,讓投資人無法將人民幣換回美元,進而把美元需求壓低,達到阻止人民幣貶值的效果。
習近平繼續執政直接引發了投資人擔憂,導致港股、陸股全數慘跌。投資人擔心:如果現在不把投資在中國的錢拿回來,以後會不會就再也拿不回來了?

20大之後是否還能投資中國?

20大之後的中國股市究竟還能不能投資呢?藍白拖認為,除非你長期在中國擔任外派員工,深知當地的政治與經濟脈動,否則不建議投入大量資金在中國市場。
雖然中國的人口依然龐大,且跟美國一樣具備靠「內需」撐經濟的能力,但是在中美針鋒相對以及政治高度集權之下,投資的不確定性與風險仍然是非常的高。
如果透過指數型的ETF少量進行投資是可以嘗試的,但切記風險控管的重要性,倘若政治或經濟情勢不佳,還是早點腳底抹油為妙。
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