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股票風水輪流轉的效應

股市裡不同類股族群的股價表現，常有風水輪流轉的現象，以年度的時間觀點來看，當年股價表現特別好或跌得特別慘的股票，隔年股價表現可能和前一年度有天壤之別，即使企業營運成績不一定有劇烈的差異，股價表現還是可能截然不同，這和企業的財報數據呈現方法有關，也和投資機構追求中短期績效有關。

企業財報數據是以年增率來呈現營運績效的好壞，當前一年度績效特別好，基期的因素使隔年的年增率不容易再維持同樣的優異，而投資機構必須把資金配置於成長性最好的股票，年度結算之後得換股重新佈局，去追逐具有成長題材但又還沒有被炒作的股票，才能在眾多同業中獲得突出的績效，所以即使個別企業基本面沒有明顯的變化，只要市場資金追逐的方向改變，股價表現就會截然不同，形成個股族群表現風水輪流轉的現象。

基於上述理由，對於當年度表現較好的股票，在隔年需要小心檢視是否有修正的風險，當然還有其他影響股價表現的因素需要考慮，有些企業即使前一年度已經有不錯的成長績效，隔年仍可以繼續成長，不一定會因為基期升高就失去投資吸引力，尤其在景氣剛好轉初期，或是在產業快速成長期間，搭上復甦與成長時機的企業，有時候可以連續成長數年，例如過去大立光搭上智慧型手機成長期，股價漲勢延續好幾年，比起市場追逐中短期績效的特性，景氣與產業因素的影響更深遠。