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股票風水輪流轉的效應

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投資理財內容聲明

股市裡不同類股族群的股價表現,常有風水輪流轉的現象,以年度的時間觀點來看,當年股價表現特別好或跌得特別慘的股票,隔年股價表現可能和前一年度有天壤之別,即使企業營運成績不一定有劇烈的差異,股價表現還是可能截然不同,這和企業的財報數據呈現方法有關,也和投資機構追求中短期績效有關。



企業財報數據是以年增率來呈現營運績效的好壞,當前一年度績效特別好,基期的因素使隔年的年增率不容易再維持同樣的優異,而投資機構必須把資金配置於成長性最好的股票,年度結算之後得換股重新佈局,去追逐具有成長題材但又還沒有被炒作的股票,才能在眾多同業中獲得突出的績效,所以即使個別企業基本面沒有明顯的變化,只要市場資金追逐的方向改變,股價表現就會截然不同,形成個股族群表現風水輪流轉的現象。


基於上述理由,對於當年度表現較好的股票,在隔年需要小心檢視是否有修正的風險,當然還有其他影響股價表現的因素需要考慮,有些企業即使前一年度已經有不錯的成長績效,隔年仍可以繼續成長,不一定會因為基期升高就失去投資吸引力,尤其在景氣剛好轉初期,或是在產業快速成長期間,搭上復甦與成長時機的企業,有時候可以連續成長數年,例如過去大立光搭上智慧型手機成長期,股價漲勢延續好幾年,比起市場追逐中短期績效的特性,景氣與產業因素的影響更深遠。

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