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農曆年後投資與投機的風險

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投資與投機觀點雖不相同,卻不是完全逕渭分明的運作,一個投資者可能是以中長期投資為主,但同時也會採取投機角度的方法,看好前景時,未必會立即進場,而是等待價格轉漲之後,在投機角度認為波動情況是相對安全才投資,或是看壞情景也未必立即出場,甚至是利用市場熱絡時拉高股價,利用市場的投機氣氛而能夠以更高的價格出場,實際多數大戶、法人是以投資角度思考風險與判斷方向,但是以投機角度來執行,既是投資也是投機。
一般散戶則是以投機的成分居多,主要是因為對經濟基本面及企業財報的研究與解讀能力不足,不易形成有效的投資判斷,容易被媒體新聞訊息影響,股價上漲、新聞訊息追捧,散戶就認為前景看好,是行情的追隨者,投機也是獲利的有效方法之一,但行情的追隨者是相對較危險的角色,因為股價趨勢反轉前都是市場最熱絡,大家一致看好(或看壞)的時候,如果沒有正確的判斷,就會追價而套牢在高點。
農曆年前的股市成交量萎縮是正常現象,等農曆年後,散戶覺得假期的不確定性消除,回到股市就會讓成交量回升,不過台股還是會受到假期間美國股市的狀況影響,事前也無法預知會不會有意外事件影響市場,但目前技術面是偏向於正面,推測年後成交量回升會利於投機的進行。
年後的風險可以從兩個角度來考慮,其中之一是投資的觀點,
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景氣、企業營運都不會因為假期而有改變,農曆年假期並非中長期投資的不確定因素,只有追逐波動的投機才把假期視為不確定性風險,所以外資持續買超台股,融資持續退場,這是投資與投機角度對於農曆假期的想法差異。
股市裡永遠存在不確定,風險也從來都不會消失,沒有人能預知明天、下個月會不會出現什麼利空,投資未必需要避開未知風險,而是需要妥善安排資金與持股比,與合理的持股成本,使得意外利空出現時也不至於嚴重虧損。
所謂的季節行情隱含的是股市參與者在特定時節的作息慣例,在不同的景氣基本面各有不同的情況,不過主要趨勢還是依據景氣基本面為主,季節行情不足以扭轉景氣趨勢,必須了解景氣概況才不至於對行情過度樂觀。
行情在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在希望中毀滅。大家缺乏共識,半信半疑時才是股市正向發展的時候,看到多數機構或法人對於前景的預估有相當程度的共識,反而要小心股市與市場共識完全不同的走向。
如果是季節與市場情緒因素,會隨季節時序推移而有不同的風險情境。不同的產業、企業、個股所面臨的情境並不相同,辨識其中的風險才能安全參與春節前後的行情。
去年升息的幅度不小,整體本益比下修較明顯,今年年中如果可以停止升息,資金流出股市的狀況獲得改善,市場有機會重新以企業營運水準來評估股價
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本文分析農曆年前後加權股價指數行情走勢,發現長期統計數據有利於多方,但下跌時跌幅可能較大。農曆年前五個交易日平均上漲機率高於市場平均,累積報酬率平均為正值。然而,美國十年期公債殖利率與三個月國庫券殖利率利差由負轉正後的首個農曆年,開紅盤日通常下跌,但年後仍可能出現波段漲勢。
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