美股超級財報週：臉書、蘋果、亞馬遜、谷歌

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臉書在這次所公布的財報中，第四季營收與淨利與前年同期相比看似沒有太大的驚艷，前者為321.7億（單位：美元，以下皆同），年減4%；後者更是減少了55%至46.5億。基本面的衰退反應經濟成長趨緩，迫使各大企業調降計畫投放的廣告預算費用。在這樣的情況下，每股盈餘自然也是從去年同期的3.67元大幅下滑至1.76元，形同腰斬。

細看營收結構，主導虛擬實境（VR）與擴增實境（AR）的Reality Labs部門營收為7.27億；而APP營收為314.4億，雙雙高於市場預期；此外廣告創造的營收為312.5億，也是優於預期；再加上公司還宣布將進行400億美元的股票回購計畫，這些都成為推升盤後價格大漲逾20%的理由。

在用戶數方面，過去許多人都很關注美國整個社群軟體平台市場的競爭狀況，當時的各方統計數據都顯示，臉書的成長已經趨緩，甚至將被較受年輕朋友喜愛的TikTok超越。我們從市場研究機構eMarketer的報告來看，臉書在美國的用戶數確實已在2021年達到巔峰，似乎較難再看到大幅度的成長，但與TikTok相比，仍有一段優勢，只不過兩者之間的差距逐步縮小。

然而，最新這一季度臉書發布了令人振奮的用戶數相關數據：

l 臉書家族日活躍用戶（DAP）為29.6億美元，年增5%

l 臉書家族APP月活躍用戶（MAP）為37.4美元，年增4%

l 臉書日活躍用戶（DAUs）平均為20億，年增4%

l 臉書月活躍用戶（MAUs）平均為29.6億年增2%

從本季的電話會議紀錄中也可發現，執行長祖克柏將今年訂為「效率之年」（year of efficiency），計畫透過裁掉一些中階管理階層進行組織結構扁平化，同時也會刪減無法有效執行的營業計畫，以達到更快做出決策的效果，同時也將佈署人工智慧工具以提高工程師的工作效率。因此，或許我們在今年度還會看到臉書釋出削減資本支出或進一步裁員的消息。

值得注意的是，由於Reality Labs部門的營運成本過高，因此截至目前都還沒有看到虧損金額縮小的跡象，反而還不斷在大量燒錢，去年總共慘賠137億。而臉書旗下的多人虛擬平台Horizo​​n Worlds目前看似也並未成功勾起用戶的興趣，但Reality Labs部門並不在今年縮減營運規模的範圍內，相反地，Meta還計畫要進一步投資元宇宙的相關計畫，而下一代的VR頭盔裝置Quest 3也將會在之後亮相，因此對於元宇宙的進展或許就成為今年觀察Meta營運的一大重點了，我們也會在後續持續追蹤。

在之前分析超微半導體的財報時曾提到終端電子產品市場在去年下半年已經明顯趨緩，這樣的現象反映在去年第四季蘋果的多項產品銷售上更是明顯！

具體來說蘋果在去年第四季的總營收為1172億，年減5.5%，其中硬體部分為964億，約佔82%，與2021年相較衰退了7.7%。在這些蘋果的產品中，iPhone、Mac、iPad與穿戴裝置各繳出了年減8.2%、年減28.8%、年增29.6%與年減8.3%的成績；其中，iPad會出現增長主因為供應鏈瓶頸的問題已經獲得改善，且蘋果為全新的iPad Pro配置更強大的M2晶片，將平均銷售價格提升至520美元，挹注了營收。

在電話會議中，執行長庫克認為本次的衰退與美元升值以及中國生產線衝擊導致手機出貨受阻等不利因素有關，使財報表現不佳。同時，庫克也強調未來要專注於長期營運的表現。而我們從先前的一連串新聞就可以了解蘋果這家科技巨頭正在將旗下產品所需的晶片轉向自主研發。

事實上，蘋果早在2007年開始就已經自主研發晶片了，之後陸續設計出A自頭、M自頭等一系列晶片並運用於自家產品上，但似乎直到近幾年開始積極擺脫對第三方廠商供應零組件的依賴。

在手機方面，例如在2021年底時，蘋果就計畫籌備新團隊以開發無線晶片，逐步減少與博通、Skyworks等IDM廠的合作；雖然先前傳出5G數據機晶片（modem）將自主研發並取代高通，然而目前最新消息卻傳出今年推出的iPhone 15與明年的iPhone 16仍將採用高通的晶片，直到2025年才會正式推出自家的晶片；而在電腦方面，至今除了Mac Pro仍是採用Intel的晶片，其餘的Mac電腦系列都已經搭載Apple Silicon架構的晶片了，此舉也擺脫對於Intel晶片設計的依賴；此外，也有消息指出，蘋果最快在明年底將改採自主研發的Micro LED面板，第一批有可能會應用於最高階款的智慧手表Apple Watch，勢必會對三星產生衝擊。

整體來說，蘋果供應鏈仍持續在洗牌，但對於這家公司本身而言，正在建立一個更穩固的護城河，而根據最新的消息，蘋果預計將於下週在公司內部舉行與人工智慧相關的研討活動，未來計畫以最先進的人工智慧技術將軟硬體結合，與OpenAI、Google、微軟等各家企業競爭。

因此雖然近期景氣趨緩導致消費者對終端電子產品需求較為疲弱，但長遠來看這家公司的營運仍值得期待。

亞馬遜最新發布的財報也較黯淡，第四季營收為1492億美元，年增8.6%，排除匯率變動後年增12%；然而本季度的稅後淨利卻大幅衰減，僅2.78億，與2021年同期的143.23億相較，大幅下滑98%，導致每股盈餘僅有0.03美元，遠低於2021年同期的1.39美元。

從營收結構來看，先前成長動力最大的雲端運算服務部門(AWS)在本季營收為213.8億美元，年增20.2%，呈現連續四季衰退，顯示成長動力趨緩；而營收佔比最大的電商業務也呈現衰退，出現2.3%的年減率，反映出天然氣與食品價格上漲讓消費者減少線上的非必需消費品支出。值得注意的是，亞馬遜的廣告業務在本季度為115.6億美元，雖然年增18.9%也是較上一季趨緩，但如果與谷歌、臉書與Snap等依靠線上廣告為主要收入的競爭對手相比，表現仍十分出色。

亞馬遜如此慘澹的財報，反映整體營運受通膨與景氣趨緩的衝擊不小，再加上投資電動車廠Rivian失利產生全年高達127億的業外損失，導致去年營運出現2014年以來的首度虧損。在財報上也可以看出公司對短期的前景看法保守，但執行長賈西認為公司在降低零售成本方面頗有進展，因此對長期仍相當樂觀。

長遠來看，亞馬遜仍有許多新業務的亮點值得期待，例如新推出的藥品訂閱服務RxPass，僅需5美元的月費就能為Prime會員提供80種常見疾病的60款藥物選購方案；有消息指出，亞馬遜旗下的Amazon Games將推出《古墓奇兵》系列新作，希望能提高Prime Video使用者的黏著度等。

此外，近期人工智慧的應用快速擴展，而亞馬遜的雲端運算服務部門在去年11月已經率先與AI新創Stability AI組成聯盟，有鑑於亞馬遜在全球物流中心都已經大規模佈署各式各樣的機器人如Cardinal（舉起和移動重達50磅包裹的機械手臂）、Robin（擁有自主學習能力以進行包裹揀選的機械手臂）、AGV Proteus（配置先進感測器與擁有導航技術的無人搬運車）、Scooter（一次運送大量貨品的載貨機器人）、Bert（在倉庫中移動的小型載貨機器人）等，相信未來有機會透過人工智慧將自動化進一步提高，以提高經營效率並降低成本。

谷歌的母公司Alphabet在最新的季報中顯示，截至1月30日的季度營收為760.5億美元，年增1%；但由於人力與法律相關費用的增加導致營業費用上升，淨利因此出現大幅下滑的現象，淨利率也從去年同期的27.4%降至17.9%；每股盈餘為1.05美元，較去年同期的1.53美元大幅下滑，表現失色。

細看營收結構可發現，Alphabet旗下的谷歌搜尋業務、Youtube廣告業務與谷歌網路業務營收都呈現衰退，分別萎縮1.6%、7.8%與8.9%。這裡值得注意的是，數位廣告的經營出現逆風不只反應在Youtube上，在臉書與許多二級平台如Snap等也有類似的現象，顯示總體經濟不確定性增加導致各大企業刪減廣告支出。

面對經營衰退，Alphabet開始調整許多計劃，例如關閉慘澹經營的Stadia串流遊戲、取消新一代Pixelbook筆電並解散研發團隊等，但與人工智慧有關的技術將加速發展。執行長Sundar Pichai在電話會議中指出，由於公司具有人工智慧技術應用的優勢，因此未來仍會持續在搜尋業務的發展。對於近期非常火熱的ChatGPT，公司也計畫要在未來數週內亮相一款應用Google的自然語言模型LaMDA（Language Model for Dialogue Applications）聊天機器人Bard，而後可能還會有不少類似的產品於今年5月的網路開發者年會（Google I/O）期間展示。

展望本季，由於今年1月Google才宣布要裁員1.2萬人，因此Alphabet還需要認列與縮減人力有關的資遣費用，再加上因應裁員所進行的辦公室空間縮減也會產生一筆費用，因此基本面仍會受到挑戰。

綜合上述，我認為儘管這些科技巨頭的財報普遍都不甚理想，但為了持續提升營運效率，都將持續以各自的方法擴張企業規模與護城河，但從近期的趨勢來看，人工智慧的加速應用似乎是不可少的重要元素，因此我們近期也將持續關注人工智慧的發展。