繼Apple、Alphabet（Google母公司）、AMD等科技巨頭相繼繳出漂亮的最新一季財報成績單後，美股三大指數連續三日上漲。
不過，Meta（臉書母公司）的最新財報與展望卻令人感到擔憂：
- 臉書去年最後一季全球用戶平均流失100 萬戶，尤其美國和加拿大這2個最賺錢的市場用戶成長停滯不前。
- 每日活躍用戶自成立以來「首度」出現下滑，用戶喜好正在轉向「短影音」。
- 2022年第一季收入將低於華爾街預期，預計Q1營收介於 270 億美元至 290 億美元之間，年增率約為 3%-11%。
- 蘋果公司（Apple）去年所訂廣告目標鎖定的規定，可能對Meta財報造成負面影響，估計今年損失約 100 億美元。
- 通膨和供應鏈問題導致廣告商縮減預算，未來展望將趨保守。
到底，現階段的景氣處在何種階段？Meta的大跌又給投資人帶來怎樣的警示？
景氣循環進入成長期
先講結論，「逢跌閉著眼睛買」可能已經不是最好的策略。在景氣循環正式進入成長期後，企業「獲利」變得至關重要。
因為「成長期」和「復甦期」有顯著的不同。疫情過後景氣從衰退走向復甦，復甦期的特色不外乎就是整體需求大於供給、市場資金充沛、以及買什麼就漲什麼等等。
但是，就如同財經作家愛榭克所說，哪裡有錢賺，資本主義就會去滿足它。晶片大缺，廠商會爭相投資; 民生用品缺乏，廠商也會增加產能; 網購熱潮不減，廠商亦會提升廣告預算來掌握先機。
可是，供需終究會來到一個平衡點，所有的資本支出與投資是否能獲得回報，最後要看的就是企業利潤，也是景氣循環進入「成長期」後不能忽略的觀察重點。
如果各位的記憶力仍停留在聯準會無限QE後的逢低「閉」買熱潮，可能就要特別小心注意了。
通膨影響廣告預算
臉書很大一部分營收來自於廠商下廣告，而這些廠商可能是實體商品的製造商。當這些廠商普遍遇到原物料上漲的難題，又無法轉嫁成本時（議價能力與定價能力均不足），廣告預算自然會是被砍的一環。
所以，通膨間接地影響了臉書的廣告收入，而這可能會成為一個警訊。對於依賴廣告收入的其他社群平台來說，將會是非常具有挑戰的一年。甚至，廣告的減少或可能影響終端消費者的消費動能。
此時此刻，要如何檢視手上持股呢？可以參考今年年初艾榭克建議的三個原則：
- 高營收的增長
- 必須是高毛利
- 本業要能夠轉虧為盈
舉例來說，筆者認為Tesla仍符合以上三個條件，但，這並不構成投資建議哦！
元宇宙首先需要基建
前陣子元宇宙概念股夯到不行，投資人幻想的是進入元宇宙世界的美好，未來人手一支AR、VR、MR眼鏡，就像電影「一級玩家」裡面的場景一樣。
但回到現實來看，臉書的元宇宙VR部門 Reality Labs，本季營收8.77億，營業虧損33億，2021年全年營業虧損102億，對整體營業利潤率拖累約10%。
人們忽略了建構元宇宙世界的「基礎建設」，是元宇宙要爆發的前提要件。
建構元宇宙最重要的是「運算力」，虛擬畫面都是用圖形來顯示，這個平台裡面最重要的是急需建置龐大的資料中心、伺服器、BMC(伺服器遠端管理晶片)、高速傳輸IC、高階ABF載板等各種晶片的需求。
舉例來說，超微(AMD)就從FB改名後的Meta拿下大單，Ｍeta將採用超微EPYC處理器，為其打造元宇宙資料中心未。
未來，估計還有更多的企業需要高性能運算中心與雲端基礎建設，也是今年2022年非常值得關注的一個板塊。
結論，不管帶什麼眼鏡都可能是虛幻，唯有企業利潤的成長才是真的。
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