【美股企業追蹤】滿滿的奢華感！受石油大亨青睞的純電動車商Lucid Motors

提到電動車，相信大家都會瞬間想到特斯拉（Tesla）這家大廠吧！然而，如果我們放眼全球，就會發現許多國家都擁有不少汽車廠商正如火如荼推出大量的新款式，例如今年將在美國掛牌上市的越南車廠VinFast，就計畫明年在北卡羅萊納州的新廠房開始量產。而在這個百家爭鳴的市場中，有一家帶有「豪華跑車」風格的車廠－Lucid，就很值得一看！

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Lucid所生產的電動車具有豪華超跑風格，旗下的旗艦轎車Lucid Air目前共推出8款，自2021年11月起就已經陸續交車給車主，但當時受限於產能，因此交車數不多。值得注意的是，Lucid常常把強大的競爭龍頭特斯拉當成比較對象，連經營模式也有許多相似的地方，例如Lucid與特斯拉都是在廣大的購物中心建築裡直接設立Studio，而這些展示店的主要任務就是為了向熙來攘往的人潮展示自家電動車的外觀設計與性能，使更多人能有深入的了解。

去年底，Lucid正式以限量的Dream Edition進軍歐洲，成為當地唯一續航力超過800公里的電動車。儘管要價21.8萬歐元，比美國的16.9萬美元貴了近3成，仍立刻銷售一空，這樣的現象除了顯示其魅力之外，卻也有可能是因為產量過少，因此後續仍需再觀察其他車款的銷售動態。至於今年，Lucid預計夏天將在美國量產的全新三馬達車型Lucid Air Sapphire（藍寶石），擁有超過1,200馬力（因此剛起步時從時速0到60英里所需時間不到2秒）與更高功率的升級版電池系統；此外，在上個月時Lucid也跟上特斯拉的降價策略，宣布調降Pure、Touring及Grand Touring三款Air轎車，使顧客能獲得7,500美元的優惠，與特斯拉宣示意味濃厚；而明年還會開始製造Lucid Gravity豪華純電7人座SUV以及量產更多Lucid Air Pure平價車款，這些或許都將成為關注的焦點，就讓我們拭目以待吧！

產油大國沙烏地阿拉伯旗下所屬的主權財富基金－公共投資基金（Public Investment Fund；PIF）目前是全球規模第6大的主權基金，投資標的涵蓋10大領域超過50家企業，在王儲賓·沙爾曼（Mohammed bin Salman）主導下，多元化的布局正幫助這個目前重度依賴原油的國家實現「2030願景計畫」（2030 Vision）。舉個例子，在這項基金當中就編列了380億美元的預算成立了Savvy遊戲集團，也透過持股成為日本任天堂的最大股東。

沙國的投資動作頻頻，甚至還把「2030願景計畫」相關logo列印在200里亞爾的鈔票上，向大眾展示，其重視程度可見一斑。

但是最值得留意的，或許還是沙國對於電動車商Lucid的投資案了，畢竟產油國會大力支持電動車這種原油終結者的行為實屬特別，具體的做法是在去年由政府直接向Lucid認購未來10年內認購10萬台電動車，這樣的訂單以這家新創企業來說算是相當大筆的，畢竟去年全年的產量不過才7,180輛而已。而沙國對這家企業的照顧還不只如此，從近期公布的13F報告中顯示，PIF持有的股數高達11億多，約佔了Lucid 65%的股權。

剛才提到，Lucid過半的股權都掌握在沙國PIF手裡，如果要將剩餘股份全數收購並納入麾下應非難事。就在本月27日，市場突然揣測這項股權全數收購並私有化的傳聞，股價在盤中幾乎瞬間翻倍至17.8美元，但PIF對此保持低調未證實，隨後回吐部分漲幅，但終場仍以43%作收，留下爆量上影線。至於真相如何，或許要未來才知道了，但我們還是可以從已知的財報數據觀察現況。

如果單就基本面來看，Lucid自然是不符合績優股投資者的選股標準，畢竟從毛利、營業利益與淨利來看，都可以發現虧損持續擴大。然而，如果我們以新興企業來看，似乎仍暫時可以不必對這家企業的後續發展感到悲觀，主要理由在於Lucid所屬的電動車產業剛好是未來至少十年各國的發展方向，且這間公司目前除了在美國亞利桑那州的Casa Grande工廠積極提升產能之外，也已經在沙國的阿卜杜拉國王金融城（King Abdullah Economic City）動工興建新工廠，預計2025年開始投產，2026~2027年加速年產15萬輛，屆時美國與沙國的總產量可望達成每年50萬輛的目標。

不過，若先不看這麼久遠之後的展望，觀察去年4季的營收也可以發現與2021年相比早已出現爆發性的成長。具體來說，去年總營收為6.1億美元，為2021年的22.4倍，除了反映全球汽車供應鏈瓶頸改善之外，也代表Lucid開始加速提升產能。根據最新季報中所揭露的年產量來計算，今年生產的總電動車數量應為去年的1.4~2倍。

但如果以獲利表現來看，目前Lucid還沒有辦法實現獲利模式，甚至營業現金流與自由現金量的季流出速度還在加速中，在這邊先列出相關的虧損數據與現金流供大家作參考。

至於企業是否會面臨特斯拉的競爭而出現債務償還問題呢？關於這點我們認為應該是不至於，因為從資產負債表中可以看出，去年公司的總資產規模達78.8億美元，其中現金、約當現金與短期投資等流動資產餘額達49.1億，而總負債規模為35.3億，其中流動負債餘額為9.4億，更何況背後還有石油大亨這個超級大股東在支持。

回顧Lucid最初的目標是要在去年與今年分別量產2萬與5萬量台電動車，但卻在去年受供應鏈與物流影響兩度下修產量目標，2月時宣布全年只能產出12,000~14,000萬量，到8月時又調整全年產量成6,000~7,000千輛；本次的財報揭露去年全年一共生產了7,180輛，算是兌現了8月的目標，但2023年全年產量的目標卻還是低於FactSet預估的21,000輛，僅為10,000至14,000輛，因此股價又大跌近12%，使整體股價仍呈現空頭走勢。

從近期股價上來看，除了1月27日短暫出現大漲，整體股價還是呈現下降趨勢，這種現象說明了在資金緊縮的環境中投資這類尚未獲利且現金流仍持續流出的企業會比較辛苦，因此反而建議如果真的想要長期投資，還需要額外關注市場對於美國聯準會（Fed）動態的解讀。

舉例來說，先前不論是從偏高的生產者物價指數年增率、強勁的零售銷售月增率，或是緊俏的非農就業人數等來看，都使市場猜測本月21~22日聯準會存在升息2碼的可能，再加上亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）在本週三重申利率需要升至5~5.25%區間並保持到明年才可以壓抑通膨的偏鷹言論，讓這些成長股的股價短線承壓。然而，在週四時因波斯提克表示貨幣政策具有滯後性，因此保持較小的升息幅度有其道理，並對升息至5~5.25%區間保持開放態度，同時認為在今年夏天將會暫停升息。而這番鷹派言論轉鴿也帶動週五的美國股市上揚。

即便在這樣獲利不易的情況下，Lucid這間新興電動車企業正走出自己的豪華跑車風格，而我們認為這樣的策略也與特斯拉大不相同而深具特色，再加上美國、歐洲與沙國都已獲得初步的成功，中長期或許具有如這台電動車加速時的爆發力，因此也可以考慮利用聯準會官員釋放偏鷹訊息導致股價下挫時再尋找低點，並且更有耐心拉大向下加碼的間距分批購入。