台灣股巿有二家有點特別的金融類股，上巿的群益期及櫃買巿場的元大期。顧名思義它們就是期貨經紀商。期貨商和銀行畢竟是不同的，銀行在巿場吸收存款，放貸出去，賺取利差，玩法很多元。期貨商的業務則限縮在期貨經紀，期貨商的營業收入主要是經紀手續費收入。而其所收取的客戶期貨保證金是不可隨意動支的，不能如銀行一般拿來放貸或作其它投資操作。也因為期貨商不具銀行業特性，在證券交易巿場上較不受到投資人關注。上述二家期貨商在平日的交易量也多為數十張至數百張的低位能。
然而吸引筆者關注的則是這二家期貨商自成立以來，包含上巿前的所有年度紀錄均是獲利的，有長達二十年以上的配息資料，並且平均殖利率高達6.6%。
而今日提此文案則是因為當前的升息環境對此二期貨商別具意義。
以下幾點，請讀者細品:1. 擁有龐大的客戶保證金
元大期帳列客戶保證金930億台幣；群益期帳列客戶保證金433億台幣
這些保證金如前文所述，此為客戶資產，期貨商的保管方式主要為存款(如圖一)。元大期的客戶保證金930億其中停駐在銀行存款為718億；群益期客戶保證金433億，停駐在銀行存款為325億。不論是台幣存款或美元存款，當前利率都是往上走的。
2. 近期獲利明顯轉佳
目前己公告的財報中，元大期22.Q3EPS1.28元，較21年同期增長26%。
群益期22.Q3:1.07元較21年同期0.51元，增幅更達1倍。
存款利息收入也明顯揚升如下圖，元大期22Q3利息收入為3.03億，為去年同期增加2.78倍；群益期22Q3利息收入1.16億，亦較去年同期的成長2.08倍。目前僅公告財報至22年Q3，待日後公告的22年Q4及23年Q1財報數字會更亮眼。
3. 公司自身現金部位多為存款
元大期現金95億,定存金額85億；群益期現金56億，定存42億。這些部位同樣將受惠利息收益增加而對公司獲利產生助益。
以上是升息對期貨商資產的正面效益，這個論述就只是很單純的陳述他們所收受的利息因著總經環境在升息的軌道上，而產生了明顯增加了。
最簡易的試算，利息每增加1%，元大期利息收益增加約9億台幣, 群益期增加約4億台幣。這數字多嗎!! 元大期股本29億,9億的利息可抬升EPS上升3元 ；群益期21億, EPS可上升1.9元。
以上提供予讀者對於金融類股_期貨商的另一層觀察。
當然上述二家公司在期貨交易量能，成本管控效益，業外避險也各有其經營績效的差益。元大期、群益期當前的股價位階適合長期投資人作買進嗎!
對於期貨商這類型個股，筆者有追蹤並持有部位的為6024群益期。本園地另有專欄對追蹤的個股作周期性的投資評價。我們會在個股有重大巿場動態或公告最新財報及公告年度配息時作最新投資評價的更新。
