薯叔聊財報|2022Q4|勤美-長虹-宏盛-達麗|數據眼花撩亂到底要看啥?

閱讀時間約 5 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。
「營建薯-薯叔價值投資」專題(詳細介紹)專門研究營建類股,「薯叔週報」每月2次追蹤個股動態,訂閱戶可瀏覽完整月營收、銷售情形工程進度;「超潛部薯」不定期發布具潛力之營建類股,訂閱戶可瀏覽投資評價薯叔觀點;「薯叔聊財報」每季發布追蹤個股財報分析;非訂閱戶可瀏覽「老薯看世界」不定期分享房市新聞。歡迎追蹤及加入Facebook粉專Line社群,若覺得內容有幫助歡迎每月50元訂閱支持薯叔吃飯能加點湯。

薯叔聊財報首發,財報內容屬於落後資訊,我也還在思考要提供讀者甚麼資訊會比較有幫助,歡迎大家留言告訴薯叔還有哪些是營建股投資人會注重的財報數據,目前想到的如下:
  1. 追蹤個股的「毛利率」、「營利率」及「淨利率」:了解推案的成本結構以及獲利能力是否改變。
  2. 追蹤個股的「合約負債」、「已簽約金額」及「存貨」:檢視建案銷售情形以及存貨金額的異動,合約負債跟已簽約金額都是代表房屋的銷售量,但合約負債僅代表已付款金額,已簽約金額才能表達完整合約金額,所以若財報有揭露已銷售金額則會優先觀察此數字。
  3. 其他特別事項或薯叔自行發揮XD。

長虹(5534)

毛利率、營利率及淨利率

損益表中揭露111年毛利率43%營利率37%稅後淨利率32%,毛利率及營利率來到5年高點,淨利率也回到高水準,可見得帝璽案的毛利有多高,損益表中有趣的是長虹的租賃收入成長幅度達23.66%,推測受惠於房租漲價。
圖片來源:長虹111Q4財報
圖片來源:財報狗

合約負債、已簽約金額及存貨

截至111Q4已簽約金額254.8億,較110Q4增加約15億(年增6%),表示賣得比入帳的還多,是很正面的數據。
圖片來源:長虹111Q4財報
存貨的數據整體都是上升的,在建土地增加約56億(年增84%),表示開了很多新案,可惜財報沒有建案細項無法得知案名,而營建用地減少了約14億左右,中間約42億的落差,約莫是去年一整年土地採購的金額,庫存又補了不少。
圖片來源:長虹111Q4財報

勤美(1532)

毛利率、營利率及淨利率

損益表中揭露111年毛利率22%營利率7%稅後淨利率7%,三率與110年度差異不大,但勤美的營收來自三大部門(金屬成型、建築住宅及休閒生活),各部門間差異極大,若想進一步了解可以瀏覽勤美文章,整體來說111年金屬成型營收略微下滑,建築住宅靠著高毛利的碧湖畔餘屋順利去化貢獻,休閒生活部門也順利轉盈,比預期的要好。
圖片來源:勤美111Q4財報

合約負債、已簽約金額及存貨

截至111Q4已簽約金額172.6億,較110Q4增加約10億(年增6%),絕大部分是勤美之森案貢獻,比較可惜的是去年下半年銷售有點停滯。
圖片來源:勤美111Q4財報
存貨的部分主要變動為在建房地隨著工程進度溫和成長,金屬成型產品的部分沒有特別增加,代表庫存去化速度正常,屬於健康的現象。
圖片來源:勤美111Q4財報

宏盛(2534)

毛利率、營利率及淨利率

111年毛利率43%、營利率31%及稅後淨利率28%,毛利率及淨利率都是高水準表現,主要是帝璽案土地成本低廉又不用課房地合一稅,雖然說淡水土地取得成本也非常低,但銷售金額沒辦法像帝璽案一下貢獻這麼多,所以估計三率之後可以維持高標但EPS暫時無法再破4元了。
圖片來源:宏盛111Q4財報

合約負債、已簽約金額及存貨

截至111Q4合約負債金額11.77億,較110Q4年減6.8%,主要是帝璽案交屋以致合約負債大幅減少,若以預付款15%回推合約負債,已售約78億元,扣除心中央案已售37億,之間尚有41億的差距,有興趣的讀者可以進一步查詢其他已開案銷售的案子之銷售情形。
圖片來源:宏盛111Q4財報
存貨方面,待售房地仍集中在宏盛水悅及海上皇宮兩案,其他案子已逐步去化完成;營建用地淡水區域就佔了90%以上,目前餘屋眾多暫時應不會開發;在建房地北投大案金額成長快速,也可以看出該案營收的貢獻潛力,不過時程還早就是了。
圖片來源:宏盛111Q4財報
圖片來源:宏盛111Q4財報
圖片來源:宏盛111Q4財報

達麗(6177)

毛利率、營利率及淨利率

損益表中揭露111年毛利率27.57%營利率17.03%稅後淨利率13.96%,毛利率及淨利率都有符合達麗平均水準(詳見達麗文章),也符合公司於法說會中表示毛利受到缺工缺料影響不大的說法
圖片來源:達麗111Q4財報
圖片來源:財報狗
其中毛利率較110年高出1.59%,但稅後淨利率卻低於110年1.51%,若細看可以發現最主要原因是111年的所得稅費用較高,最主要原因為虧損可扣稅的金額較110年少了許多,由此可知稅率對一家公司的獲利是非常重要的影響因素。
圖片來源:達麗111Q4財報

合約負債、已簽約金額及存貨

截至111Q4已簽約金額224.6億,較110Q4年減8.3%,扣除111年交屋了81.7億,111年共新增了61.3億,對比2023-2025預計交屋量439億,在銷售上似乎還有努力的空間。
圖片來源:達麗111Q4財報
存貨方面,營建用地金額年減59%,因111年開了多個新案;待售房地年增10%,金額僅增加3億多,再扣除今年初交屋的J12(廣明段),主要餘屋就剩下美國KODA案了,餘屋去化情形良好。
圖片來源:達麗111Q4財報
圖片來源:達麗111Q4財報

營建薯-薯叔價值投資專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報,並加上個人主觀意見,旨在分享個人投資心路歷程,非作為投資或進出場建議。
營造及建設類股,普遍營收及獲利可以預期,非常適合股市小白入手,輕鬆打造年複合投報率10%的組合! 專題包含「超潛部薯」-發掘潛力股、「薯叔週報」、「薯叔聊財報」 及「老薯看世界」,讓你提早掌握好股、抱得住並且訂出自己的目標價。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!