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3702大聯大的投資評價_電子通路股的落寞

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在小股東的園地裡,目前陪伴投資朋友追蹤的個股含ETF共計93檔。
2023.03月觸動買進訊號的個股有6239力成;9945潤泰新及3702大聯大。
ETF則有00882、00712、00772。
本篇專文我們來探討【電子通路股的落寞_3702大聯大的投資評價】
歡迎點閱我的文章。想了解我們貼近巿場的交易方略,請到我的出版專題介紹。參考追蹤的個股,請點:資源池個股名單,內含股價和股利估算,此文會高頻度地更新
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3702大聯大_2022年業績已公告。數字大致均已揭曉,概如下:

營收7752億與2021年的營收高峯 7785億,基本持平。
毛利;稅後淨利等主要營運數字均與去年相近,每股稅後盈餘自去年度高點6.61元滑落至6.02元。
唯一尚未公告的訊息為今年度的配息。我們以去年配息率估算,今年EPS6.02元應配息3.2元;若以近五年平均配息率估則今年可配息3.6元。以3/22股價試算之殖利率落在6.6%~7.5%之間。大聯大自2006~2022主要績效長期走勢可參考下表。
大聯大頂著每年7千億的營收規模,啃著5%不到的毛利率(今年度3.8%),這是不折不扣賺辛苦錢。不過這就是通路貿易商的特性,這類的代理商的生存之道就是服務、物流管理、放帳,所以我們可視此種營運生態賺的是一種【管理財】。每年逾7千億的營收,大聯大在這領域毋庸置疑是最具規模效益的。
代理商有著高營收、低利潤、高流動性的特性,營運風險也比一般製造業高,可能一紙代理合約屆期,公司就失去生計了;也可能一筆逾期帳款就讓公司承受帳損壓力。而巿場對代理商的風險評價也嚴格,代理商股價特性為本益比低,殖利率高。所以評價代理商的方式也不可與一般製造業相同。
也因上項產業特性,大聯大乃是一家超大型的代理商整合體,它是透過一段時間將世平、品佳、富威、凱悌、詮鼎、友尚等等各類質代理商整併而成。當前的大聯大集團的代理線已非常多元廣泛,相當程度已分散了單一產品、客戶及產業的風險,然而大聯大仍處於整體電子製造業供應鏈的範疇。也因為它的產品線已包含極多產品(晶片組、控制元件、主動被動元件、光學/記憶體模組,,等),我們可以說大聯大的榮枯就是台灣電子製造業的縮影。
所以隨著COVID-19宅經濟紅利結束,大聯大股價也自高點61元拉回20%,而觸動了我們的合理價買進價位。
具體的投資評價以及主要需要特別監控的指標,分別列示如下:
  1. 財務面:
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從白手到財務自由是筆者的歷程,2022年領息200萬。 這個專題將陪你走向穩健投資的道路
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我為何投資9945潤泰新!!! 【9945潤泰新】股價炸了,3/15高逹44,679張排隊在跌停價等著賣。
資源池個股是筆者長期追蹤的標的,個股名單不定期加入或剔除。
2347聯強公告2022年稅後淨利157億元,EPS 9.44元,今年將配發3.5元現金股利,換算配息率僅37%。 筆者不是這樣看的! 巿場算的37%配息率並沒有計算錯誤,只是算的”不精緻”。
2809京城銀_2023.02月每股盈餘0.55元,年度累積稅後0.8元. 利息和手續費的收入,近三年都很穩定,2022年盈餘驟降的問題來自資產評價減損. 所以我們可以樂觀預期京城銀2023年很高機率將回到正常的營運軌跡
2474可成於2/24公告了2022全年自結稅後淨利109億,每股盈餘15.14元。 我們推算的可成合理股價為186元。
2548華固,算了一遍如下表,沒錯啊,剛好第十次,年度賺進一個股本。 領息累積至成本歸零的經驗與分享
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