財經資訊宇宙 | 美聯儲陷入兩難困境,加25基點,回測正確 (2023/03/22)

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投資理財內容聲明

美聯儲將於2023/03/23 台北時間凌晨2點,公布加息結果,還有利率預測點圖。無論3月份加息與否,都將導致各自嚴重的後果,就讓我們來一起探討,嘗試以美聯儲的高度來思考問題,讓我們開始吧!

背景介紹

美聯儲主席鮑威爾在美國參議院銀行委員會的聽證會上表示,美國經濟數據表現優於預期,可能需要更高、更快、更強的加息措施,但隨後硅谷銀行發生爆雷,簽名銀行倒閉,擠兌的恐慌蔓延,導致美聯儲必須要使用BTFP(Bank Term funding program),讓銀行可以定期融資,以應付擠兌狀況。

如果有對影子銀行體系的正確理論框架,加息縮表必然引爆金融危機實際上是一可預期的。由於全球金融體系早已通過“影子銀行”的金融衍生品交易緊密聯繫為一個整體,世界上的財富藉由層層抵押與放貸,已經放大了許多倍。當源頭的本金不斷收縮,勢必會導致許多金融衍伸品失去了兌換抵押品的能力,也就是發生了流動性風險。這使得,美國銀行的危機迅速跨越了大西洋,閃電般的擊倒了瑞士信贷,足以見得,在金融的層面,西方世界彼此的掛鉤十分的深,可以說是環環相扣。

不加息

如果美聯儲不加息,可以最大幅度緩解銀行擠兌風險,但是會使得通脹迅速走高。通脹一旦再次走高,美聯儲的升息政策就會逐漸地被打折扣,失信於全世界的代價不小,此次如果放鬆,會導致信用破產鏈鎖反應,通脹恐會變成10年以上的未解難題,會對西方社會,還有親美的東方勢力,造成難以承受的挫敗後果。

加息25個基點

如果美聯儲持續加息25個基點,可能會引發更大的銀行擠兌風險,或是更大的BTFP銀行定期融資額度,這些都會導致升息的效果大打折扣。

升息說白了,就是希望美國以及全世界的民眾與機構法人能夠把錢存回銀行,藉由這種舉措來收回大量市場上浮濫的資金,藉此來為通膨降溫。

當銀行隨時存在倒閉的風險,那升息就如同一場笑話,假設銀行沒有倒閉,BTFP帳戶裡面的短期融資額度勢必會大增,這等同於是變相的量化寬鬆,也是讓加息效果大打折扣,從這邊可以看出,這是一種挖東牆補西牆的概念,用未來好幾代人的幸福,來交換此刻的平穩度過。

加息50個基點

如果美聯儲進一步出乎預料的加息50個基點,將會大概率導致BTFP金額暴增。由於才接連發生許多世界級的暴雷事件,民眾現在比較不信任銀行,加息過猛,會導致銀行倒閉風險大增,進一步導致縮表變成擴表,這些舉措,都與加息50個基點的初衷相違背,如果再持續發生全方位的金融暴雷,美聯儲的信用將蕩然無存,或許會更難抵抗新成形的中俄等等國家彼此結盟的挑戰。

綜上所述,非常同意FED Watch對於3月升息25個基點有75%的決策機率,這是在三種都不理想的情況中選一個較好的,如同火中取栗。關於利率點陣圖,這邊不做過多的揣測,由於點陣圖推估的是未來1年~2年的利率,時間拖得越長,通常越不準確,而且利率點陣圖會影響到通脹預期,不適合拿來公開討論。

相信3月份聯準會會做出"相對"正確的決定,就讓我們明天來觀察美國聯準會的公開說法與舉措,來驗證今晚的預測。







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