《閱讀》投資原力|投資從風險出發，認識台積電的價值護城河

破題於書名「投資原力」指的是投資思維的原點，從投資市場來看許多人總是追逐著能夠讓自己獲利的策略，如果不能獲利那就再換一個策略，但真的有多少人能夠建構適合自己的投資策略?

本次閱讀的「投資原力」以價值投資的觀點出發，你能收獲多家不同類型企業的經營商業模式與其投資的論述，同時我也引述書中對於台積電的商業模式觀點，相信能夠讓你的投資之路有所助益。

獲利的背後是風險，但是你要如何控制風險?回歸原點你必須要知道你的投資能力水平到哪邊。用書中的話來形容就是，投資是一場馬拉松，你可以準備許多能夠幫你跑的快的裝備，但是你不能忘記，你該提升的是自己心肺能力。

更進一步來看，你的投資應該是要待在能力圈裡，雖然有時候你會發現踏出能力圈會成功，但市場很現實怎麼來的最後還是怎麼去。

你覺得價值投資的根本是什麼?有的人會說價值投資就是要買的夠低，才算是價值投資其實這個觀念沒有錯，但是本書給了我們另一層價值投資的切入點，就是商業模式。

本書的作者姜昧軍以民生消費、研發科技、服務應用、傳統產業與景氣循環4種商業模式替大家做介紹。由於作者是本身是專業投資人，因此你可以在書中看到相當具有宏觀視野的投資思維，因篇幅限制我僅會摘要，部分作者對於台積電的商業模式看法給大家做參考。

傳統的半導體商業模式是晶片設計、晶片生產與封裝測試，但台積電只專注於晶片的生產，因此台積電的商業模式就是重資產，必須要不斷的進行生產前的資本投資。

也因為台積電只專注在製造，上游的晶片設計公司能夠有更多下單的彈性，因為他們將不必再投入資本到生產端，而是可以更專注再各式各樣的晶片設計之中，但你會問這種模式為何會有優勢?

除了與客戶端的合作彈性，更大的關鍵因素是晶片的生產設備是必需花費，因此台積電可以透過提前投資然後提前進行資本的折舊，當折舊完後那就是可以進行，價格競爭的時候，此時先行者的優勢就完全展現，當然先行者的優勢要能夠建立，核心技術的領先也是台積電的關鍵護城河。

以上只是我整理書中對於台積電的商業模式分析的部分論述，你還可以在書中收穫到可口可樂、蘋果、特斯拉、亞馬遜這些國際型大型公司的分析，也能看到他對於中國消費市場的看法，某方面來看中國這一座龐大的內需市場，會是疫後時代的關鍵投資趨勢。

「投資原力」這本書的內容很扎實，偏向是給你釣竿讓你去釣魚的一本書，他與讀者直球對決先讓讀者對於風險有所認知，再透過一系列的質化分析思維流程，讓讀者對於不同產業的價值投資細節能夠有所區別，相信本書的讀者收穫到了投資的方向後，也能夠實際的套用到自己的交易思維之中。

在閱讀的同時其實我腦中一閃而過的是，為何許多投資人的投資路總是順遂；但是有些人總是崎嶇。

我認真思考後其實發現除了基本面的認知，同時對於波動的忍受度也會是關鍵，我們在股票持續上漲時，總是認為下跌的風險很低，或是認為自己能夠承受的住下跌。但你如果沒有真正遇過，長時間持股一片綠油油的狀況，還是不要對自己的交易心理抱持著太強的信心比較好!

價值投資你必須關注公司的基本面，別認為股價便宜才有安全邊際，具有品質的商業模式，其所建構出的護城河才會是你投資的安全邊際!