中國地方債：中央不是中央

2013/07/29閱讀時間約 3 分鐘

【Comment】對集權主義國家而言，中央掌握不了地方的財政情況，也即將掌握不住中央。

中國緊急清查政府債務◎WSJ（2013.07.29）http://cn.wsj.com/big5/20130729/bch071120.asp?source=newsletter

中國將對整體公共債務進行緊急清查，凸顯出政府對官方借款規模膨脹加大中國金融體系壓力并限制政府支持經濟增長能力的憂慮。中國國家審計署周日發表了一句話的聲明，稱近日，根據國務院要求，審計署將組織全國審計機關對政府性債務進行審計。《人民日報》發表的一篇文章則稱，上周五命令已經下達，周一將開始審計工作。該文章援引未具名消息人士的話稱，審計署將暫停所有項目開始培訓，暗示了該任務的緊迫性。鑒於公共投資已經取代出口成為刺激經濟增長的主要推動力，中國政府承擔了沉重且仍在不斷增長的債務負擔。經濟學家們表示，債務高企阻礙了政府為經濟增長放緩提供進一步刺激舉措的努力。中國今年第二季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長7.5%，增幅低於第一季度的7.7%，很多經濟學家預計，今年下半年經濟增速將進一步放緩。政府防止經濟急劇下滑的選擇之一則是加大公共開支，但債務規模高企意味著政府采取行動的空間有限。據國際貨幣基金 (International Monetary Fund, 簡稱IMF)發布的報告顯示，中國中央政府債務較低，去年中央政府債務占GDP的比例約為14.4%。擔憂主要集中在快速增長的地方政府債務上。為了應對2008年的金融危機，很多地方政府通過設立投資工具借款，為大批基礎設施投資項目融資，從而規避了防止其承擔債務的規定。《人民日報》發表的文章稱，審計署將很快進駐各省市。由於很多基礎設施項目的回報率較低，一些地方政府面臨它們可能無法償還借款的風險，從而引發了外界對銀行體系不良貸款的擔憂。銀行業專業人士擔心，新增貸款中有很大一部分已經用于延展壞賬。此次審計還凸顯出該問題的不透明性，甚至連中央政府也不清楚各省市借款規模到底有多高。中國財政部副部長朱光耀本月早些時候曾表示，本屆政府一個非常關鍵的任務是確定地方融資平台到底有多少債務。中國最近一次發布全面的地方政府債務審計報告是在2011年，報告顯示截至2010年底地方債務總額為人民幣10.7萬億元（約合1.75萬億美元）。而另一份對36個地方政府債務的審計報告則顯示其2012年未償債務總額為人民幣3.85萬億元，較2010年增長12.9%。
IMF在7月份發布的預期報告中稱，中國政府債務總額占GDP的46%。盡管該比例低於美國、日本和其他發達國家，但該數據已經遠高於中國政府暗示的官方數據。中國官方數據目前不包括地方政府債務規模。獨立機構通常預計，公共債務水平占GDP的60%甚至更多，這一般歸咎於地方政府債務的高企，還包括中國鐵道部的巨額債務，以及被視作政府一部分的國家開發銀行等政策性銀行的債務。目前尚不清楚審計結果是否會公開。