今年股價大跌超過三成後，京東還值得佈局嗎？

今年年初以來，截止4月21日，京東股價下跌了37%，在港股中京東(HK:9618)的表現落後於所有同行。自3月24日以來平均跌幅超過9%，是恆生科技指數所有成分股中跌幅最大的，從去年10月低點到今年1月高點的77%漲幅幾乎消失殆盡。

今年2月，有報導稱京東推出了100億元人民幣的折扣活動，以抵禦來自拼多多的挑戰，股價至今都是以疲憊為主。機構指出，儘管京東在送貨和售後支持等增值服務方面一直表現出色，但在價格戰和促銷方面，京東很難擊敗拼多多。

今年3月，樂觀情緒進一步消退，當時該公司警告稱，消費強勁復甦要到下半年才可能實現。本月有關京東物流和零售部門組織結構調整的報導讓投資者措手不及，預計將在未來幾個季度影響銷售。

中國最新的經濟數據體現了疫情后的重新加速勢頭，上月零售額飆升，表明消費板塊多頭行情可能捲土重來。作為中國電子商務巨頭，投資者無疑希望及時佈局京東股票，因當前已經具備重新估值的吸引力。

京東港股(HK:9618)的預測市盈率為為13.66倍，一年平均目標價倍下調至261.53 /股，比之前估計的288.81低了超過9%。京東美股(JD.US)的預測市盈率為14倍，但未來一年預期收益是有史以來最低的，表明市場對其缺乏信心。

疫情后的複蘇緩慢而不均衡，加上來自競爭對手競爭日益激烈，導致高盛和瑞銀等機構下調了預期。分析師預計，京東的收入增長將從2022年的10%放緩至2023年的5.8%，遠低於對於拼多多28%的增長預估，這種悲觀情緒反映在估值上。

雖然京東業績和股價可能會從中國疫情后的經濟復甦中受益，但它在零售業務上也面臨來自拼多多的激烈競爭，拼多多在低端零售和雜貨市場的增長速度仍遠快於京東和阿里巴巴。

但就目前而言，京東短期內似乎缺乏上行的催化。京東仍在為今年晚些時候推出的大型語言模型做準備，雖然競爭對手在人工智能聊天機器人方面已經領先一步。在管理層能夠證明他們能夠繼續證明利潤率增長之前，股價在回升前仍有下探空間，因此短期的空頭押注仍可能佔優，但也給長線投資者帶來低位佈局的機會。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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