M31
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6個關鍵字：M31、3Q25營收季減20%、權利金季增80%、晶圓廠營收年增50%、3奈米以下IP、AI與車用需求
150字摘要 M31原型科技(6643 TT) 2025年11月5日召開3Q25法說會。3Q美元營收1,181萬美元，季減19.8%、年減0.4%；新台幣營收35.47億元，季減21
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M31 (6643) 2025年Q3財報雖因高額研發投入及專案遞延導致虧損，引發市場恐慌，但我們認為這是獲利J曲線的谷底。核心看點在2026年：營收增長+20%與費用嚴控<10%將帶來巨大營運槓桿，推動OPM重返20%以上。同時權利金業務Q3季增80%與Chiplet趨勢提供強勁的長期結構性動能。
要把 AI 的「算力」變成可落地的「資料力」，儲存控制器是關鍵樞紐。它同時要打通三條高速通道：主機介面（Host）、快閃記憶體介面（NAND）、工作記憶體介面（DRAM/LPDDR），外加一整套基礎類比/實體 IP（PLL、溫度感測、標準元件庫、SRAM Compiler、I/O 等）。
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ONFI 這種「I/O 介面」主要是給 NAND Flash 控制器 ↔ 外部 NAND 顆粒 用的，所以只要有用到「原生 NAND 顆粒」而且需要高頻寬的產品，幾乎都會用到它或同級的規格。
可以把它想成：
放在控制器晶片裡的一組 PHY / I/O 介面，負責跟外面的 NAND Flash 顆
在矽智財（IP）業界，M31 向來以「精品化、高階化」作為其差異化路徑。根據公開資料，M31 的營收主要仰賴授權金與權利金，其客戶涵蓋晶圓代工／設計公司，且多年以來積極深耕先進製程 IP 領域。
然而，要把「動能」轉化為長期可持續的成長，M31 正將焦點擺在了
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M31財務報告：獲利能力觸底
評級： 表現不佳 (UNDERPERFORM) 目標價： 新台幣375.00元 當前股價 (2025年8月6日收盤)： 新台幣492.50元 潛在跌幅： -24%
總結與評估
M31在2025年第二季度受匯率影響導致獲利不如預期，但營業費用控制優於預期。儘管公司預
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M31原新科技2025年上半年營收達2808萬美元，年增16.3%，法說會揭示AI應用與先進製程（6nm以下）驅動成長。雖受匯兌損失影響EPS為-0.51元，展望下半年，Fabless回溫與權利金潛力令人期待。從2nm專案到車用ADAS，M31如何掌握半導體浪潮？精彩內容等你探索！
M31円星科技海外研發布局快速擴張，印度成核心戰略據點，M31海外薪資費用，從2023年的0.45億元增加至2024年的1.26億元，年增幅 180%，顯示其全球研發資源重配明確加碼印度市場，讓海外薪資費用佔比持續攀升。
據悉，印度目前將有50名研發人力，正快速成為公司海外研發重鎮。
撰文｜財報
逆風開火，才是真正的矽智財玩家。
當你還在關注誰會先進入2奈米製程，M31円星科技已默默進行集結、兵臨最前線！
不只是配合台積電的製程節奏，更準備搶占次世代晶片架構的核心供應位置。在財報黯淡、資金緊張時選擇不退反攻，這不是賭氣，是戰略。
迎戰晶片地緣政治風暴，矽智財（IP）廠悄悄成為新主角。
在全球半導體景氣歷經2024年一波消費性電子寒冬後，円星科技選擇不守成，而是逆勢調整棋盤：一面擴張印度研發基地與中國的IP佈局，另一面直搗台積電最先進製程佈局核心，從6奈米、3奈米、乃至於2奈米預研，
