特斯拉績後大跌10%，掀起汽車股拋售潮

早前美股三大指數全線下挫，特斯拉股價以近10%的跌幅領跌科技板塊，不僅在於其最新業績令人失望，而且首席執行官馬斯克暗示，即使利潤率遭受重創，特斯拉仍將繼續降價以提振需求。

經過大跌特斯拉(TSLA.O) 的市值損失超過500億美元，自2021年以來首次低於Meta(META.O)，而對價格戰升級的擔憂也打擊了通用汽車、大眾汽車和其他汽車製造商的股價。

今年第一季度，特斯拉的毛利率降至兩年多來的最低水平，低於華爾街的預期。汽車毛利率(不包括監管信貸和租賃)為18.3%，沒有達到特斯拉首席財務官今年1月設定的“20%以上”的目標。

特斯拉的降價是導致銷量下滑的原因。不過馬斯克說依然堅持“與低產量和高利潤率相比，推動更高的產量和更大的銷量是正確的選擇”的觀點。

今年1月，該公司為了捍衛其在美國的主導地位，並進軍其第二大市場中國，在全球範圍內掀起了一場價格戰。特斯拉今年已經六次降價，馬斯克表示未來還會有更多的降價，並表示在經濟疲軟的情況下，公司將把銷售增長置於利潤之上。

根據Refinitiv的數據，在特斯拉業績發布後，至少有15位分析師下調了特斯拉的目標價，將42位分析師的目標價中值從210美元下調至200美元，比特斯拉目前的股價水平高出約23%。

隔夜特斯拉股價大跌，是自2022年1月27日以來市場對於業績最劇烈的利空反映，今年以來，特斯拉股票依然累計上漲了近32%，遠遠跑贏標普500指數8%的升幅。

雖然特斯拉超過90%的毛利潤來自汽車銷售和汽車租賃，但非汽車業務也是支持股價的另一個積極因素。不包括租賃在內的毛利率約為8%，同比增長約10個百分點。服務收入為18億美元，創歷史新高。

此外部分大宗商品價格的回落也有助於環節成本壓力，如今年以來鈷和鋰等電池金屬(電動汽車電池中最重要的成分)的價格分別下降了50%和40%左右。鎳價今年已經下跌了約20%，較2022年3月的峰值下跌了近50%。

對於降價的策略，市場人士對此反應不一，利潤率走軟無疑給股價帶來壓力，這種趨勢在未來幾個月可能依然明顯，並加劇股價的波動，而市場更希望等待更多關於特斯拉的全自動駕駛取得進展的證據，可以更明確股價的下一步長遠方向。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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