付費限定文章投資績效.2023.04月
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小股東的月度投資績效內容含:
- 統計投資單位淨值的變化
- 總經面觀察的方向
- 投資方向及資產配置的檢討
- 當月投資部位的變化及下月投資計劃
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投資單位淨值:
這個月的績效勝過大盤喔! 不過這也很必然，因為我們的台績電只有200股，而大盤的台積電權重高達26.7%。台積電的拉回無傷於小股東，但卻傷大盤頗深。
2023.04月投資單位淨值為31.16元，較上月成長1.3% (如下表)，本年度累積報酬率為8.86%。同期台灣大盤月漲幅-1.82%，今年度累積漲幅9.3%。截至4月份，小股東年度累積績效仍然略遜於大盤，但正努力迎頭趕上中。如下表
總體經濟面的觀察:
筆者一直以來對總經的觀察不求轟轟烈烈的預判，只為更有依據地作投資部位的配置及資金水位的調節。
我們觀察的重點也僅僅是以下路數:
- 全球二大經濟體的消費動能
- 全球二大經濟體的政策方向+必要時加歐盟
- 主要國家(尤其是台灣)的滙率走勢
全球二大經濟體的消費動能
下圖:美國的零售銷售正在放緩，3月份年增率只有2.9%(四月數據還沒出來,應該會更低)
這二年美國人仍然很努力在吃喝玩樂，這二年來全球經濟也該感謝美國人啦。
這二年美國人仍然很努力在吃喝玩樂，這二年來全球經濟也該感謝美國人啦。
下圖: 美國的進出口年增率紛紛急速下滑中，出口年增率仍維持正值，進口年增率已貼近0了,應該很快即轉向負值。美國的進口量一減少，中國及東南亞的出口量也必然是急挫的，連帶的運輸業也呈現低迷。
下圖:中國的零售銷售則是由2022.11月以來往上走，中國的消費復甦乃是此一階段的總經頭等大事之一。我們由絶對銷售數字來看，自2020年以來是真的消費疲憊，作為全球第二大經濟體，如此表現實在太不稱職了。
另外,對於中國的零售銷售圖表為何每年二月總有一根大棒子,是因為一月份的數據都加在二月了，筆者也不知圖表怎會長這樣子。
另外,對於中國的零售銷售圖表為何每年二月總有一根大棒子,是因為一月份的數據都加在二月了，筆者也不知圖表怎會長這樣子。
我們都知道中國經濟數字來源多取自官方，如此必然有很多盲點而無法令人儘信。所以筆者會持續由內地的朋友端去探求真實的民間信息來作補充。當前中國內地的民間消費狀況確實是不復往昔。
全球二大經濟體的政策方向
美國方面原已受控的金融體系在四月末因第一共和銀行濱臨破產，再度引發了投資人對銀行資產的擔憂。不過筆者還是覺得美國人挺的住，焦點仍是在CPI是否受控以及FED是否符合巿場預期的利率政策。
當前看來美國的大型企業財報仍在穩健的範圍，FED確實可持續任性地鎖著高利率，但持續下行的實質消費力很可能在不久的將來(大約在今年冬季吧)將反應在經濟數據上。今年的Q4如若美國通膨依舊，但FED為了捥救經濟而不得不降息，美國或將迎來大家最不願意見到的硬著陸。筆者認為這是台灣投資人一千萬個關注焦點裡最重要的一個。
中國方面，Q1的GDP看來是符合官方要的。但投資朋友千萬別過度樂觀，因為政策的強力主導相當程度的穩住了中國的房巿，也確保了中國的GDP 不會太難看。製造業大量的外逃中國，新的工作機會若餵不飽中國人，將使得中國的實質消費力進一步萎縮。如果狀況再持續惡化，後果將令人無法想像。近日來頻傳印度將取代中國的說法，筆者認為我們當成看娛樂新聞吧，印度在食、衣、住、行乃至於出國旅遊等等的消費力是遠遠不及中國的。
滙率走勢方面
台幣兌美元，四月份貶值0.6%。對台灣的投資人而言，不論中國經濟或滙率都會牽動著我們的投資成果，因為我們的資產並不是單純的境內資產，往往我們的投資部位資產均受上述二項因素而牽動。
當前滙率巿場對美元抱持著擔憂，對台灣的小資族投資朋友而言，若美元走弱，首當其衝的將是持有大部位美元資產的公司，例如大型金控和壽險業，另外對從事國際貿易的大型製造業也影響甚鉅。
總體經濟的月度總結: 筆者的看法仍是看衰退，美國和中國的實質性消費萎縮是一個不容忽視的焦點。
以這個層面來看投資方向，投資人在此一階段不應加倉全球消費性電子產品相關銷售和製造，但可留意供應鏈上游及原物料端的商機，因為這些部份在復甦會比較早發生。若持續有資金欲入巿者，則可暫時將資金停駐在債券ETF或者純台灣內需的民生消費類別上。
投資方向及資產配置的檢討
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