2022結束，迎接2023 美國標普500落底了嗎? -- 以「ECY」 作估值 看未來預期報酬 (上篇）
更新於 2023/05/09閱讀時間約 2 分鐘
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文章完成日期: 2023/01/16
022年的標普500指數下跌20%（最低跌到27%）
迎接2023，很多人會想問接下來是
重返多頭 抑或是 空頭續行?
今天太拇指就要跟大家介紹一個指標: ECY
超額調整後本益比報酬(Excess CAPE Yield，簡稱ECY)
其公式為:
ECY = (1/CAPE) – 美國10年公債實質殖利率
也就是說，ECY 本質為股市(風險資產)與債市(無風險資產)之殖利率的利差。
而當此利差愈大，代表風險資產愈能吸引資金流入。
反之，當利差愈小，甚至為負值時，資金愈偏好撤離風險資產，並傾向往無風險資產去做避險、停泊。
其公式為:
ECY = (1/CAPE) – 美國10年公債實質殖利率
也就是說，ECY 本質為股市(風險資產)與債市(無風險資產)之殖利率的利差。
而當此利差愈大，代表風險資產愈能吸引資金流入。
反之，當利差愈小，甚至為負值時，資金愈偏好撤離風險資產，並傾向往無風險資產去做避險、停泊。
回顧歷史，以往股市大幅修正時，ECY指標時常隨之上揚，意味著當大盤指數跌愈深，在該時點危機入市，未來有機會帶來更豐厚的報酬。
曲線更加高度相關、更亦步亦趨。
ECY之高低亦無法判斷出股市在未來1～2年是否即將反轉向下或是落底回升。
由ECY的公式可以發現
無風險利率、股價的高低，對於股市估值扮演決定性的角色。
股價的崩跌與無風險利率的上漲都會下修ECY。
由此觀察2022年
由於高通膨本身、高通膨帶來的鷹式升息、製造業循環下行階段帶來的成長放緩
造成2022年股債雙殺，導致即使面對股市大幅修正，ECY卻未能隨之揚升。
無風險利率、股價的高低，對於股市估值扮演決定性的角色。
股價的崩跌與無風險利率的上漲都會下修ECY。
由此觀察2022年
由於高通膨本身、高通膨帶來的鷹式升息、製造業循環下行階段帶來的成長放緩
造成2022年股債雙殺，導致即使面對股市大幅修正，ECY卻未能隨之揚升。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
繼上一篇【兔子愛看展】廖美蘭2022創作展-燦然如歌(上)後，這篇比較著重於有兔子(?)的畫作，廖美蘭老師因為以前養過兔子跟貓，對於這種動物不只喜愛還熟悉，之前有畫過乾隆的兔子，超可愛的；而這次坐江山系列是畫長孫皇后跟唐太宗，背景都是詩詞喔~
「燦然如歌」是廖美蘭老師2022年的創作展，這次展覽多為色彩鮮艷的膠彩畫作，有用絹本、紙本與胚布，我第一次看到用胚布為底作畫，人物畫都以胚布與彩墨為主，胚布似乎無法吸收印泥的墨，所以我發現印章都是用貼的耶~XD
嗨！新年快樂！
想了很久關於一篇回顧自己一年的文章該如何起頭，最後選擇以最攏統的說聲新年快樂開始，這樣也許輕鬆一點，也許可以讓新的一年不再如此沈重，也許可以讓這一年都能以這樣的態度面對接下來的種種。
2022對我來說是非常痛苦的一年，也是我的自信大量流失的一段時光，從2021年末北上工
不免俗總結一下2022……
休稿期就不多說，就轉貼總結一下……
迎接［愛你所愛想的一切］年（2023），不免俗總結下快要說再見的這一年……跟10年前的動態回顧（轆到下半段可見）差不多，只是出書的部分變成網上發布與連載。嘿！（請原諒我真心想懶！）
2022是《魔音》10周年……
📌遊玩場次：2022/11/09(三) 19:30
📌演出長度：135分鐘
先說結論：好玩！(≧◡≦)
🌿當《模擬城市》化身為線上桌遊 / 當《大富翁》在劇場裡真實上演
微波國際新媒體藝術節2022的展覽於香港大會堂的一樓展覽廳進行，這是他們全新的展覽，內容十分豐富而且主題鮮明，洞察人性內心的各種體驗，值得你花上一個晚上來觀看。
探討的是科技和影像越來越發展的趨勢之下，作為人和機器的並存關係變得更加多樣化。
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