大家好，身為兩位孩子的爸爸，我是一位理工科出身的在職工程師，也是一位對經濟有興趣的財經素人，今天要分享投資人必須要知在AI 浪潮背後，大資金背後的故事與博弈。
首先還是要澄清，我當然深信不疑人工智能（AI）的進展是無可逆轉的，如大浪淘沙般不斷塑造著夢想的將來，是一種長期趨勢，是無可阻擋的；然而，當我們關注這場科技革新時，衝高的股價與FED態度髮夾彎，對比當前總體經濟環境產生了矛盾與困惑。因此也觀察到許多有趣的現象。
FED政策轉向主要是配合債務上限法案通過，引導大型資金流向
一、心中問題：
面對由FED的債務縮表和升息循環，通膨尚未達到2%的長期目標前（近期我們可以看到澳洲和加拿大…等國家也已經重起升息），5月中聽到FED官員密集表達“6月暫停加息觀察市場”；初次聽到這種觀點時，我感到困惑不禁心中自問：Fed官員為何會在這個時刻突然轉向鴿派言論?
但當我慢下來，回頭從宏觀經濟的角度去重新思考這些問題時，FED與財政部的動機似乎清晰了起來，我對於庫存落底 / 景氣反彈的言論不以為意，也不認痛庫存落底景氣就會直接向上噴；面對目前的複雜經濟環境，斷然地判定景氣復甦相當莽撞，我還是會繼續保持警覺，不會隨股市漲跌改變觀點。整體觀察如下：
二、FED策略轉變的背後動機：
市場廣泛認為，由於聯邦現金餘額過低，6月份債務上限法案通過後，政府必須立即公開發行”大量”債券，”大量”發行這意味著債券的高息和長期的高回報。從兩大參與者分別觀察如下：- 從大型投資者的角度看，他們可能需要先行出售部分債券，等待期間這筆資金則可能會暫時留在股市中，這波大資金剛好順著FED轉向 與 AI勢頭隨風而起，順勢交易套利並不是什麼壞事。
- 從Fed的角度看，他們需要繼續縮減購債，即使面臨大規模的債券發行，FED也不可能重啟購債；如果此時美股下跌，則大型機構和大戶可能會陷入困境，這將不利於"大量"債券的發行和籌資，甚至可能迫使提高債券的利率。
Ans：承上，所以FED的能貢獻的作為就是嘴砲轉鴿。
三、債務上限法案通過＂前＂的變化：
轉向鴿派的ＦＥＤ與ＮＶＤＡ的ＡＩ風潮，使得美股大型機構和大戶資金，將閒置資金轉向股票市場，並在6月初債務上限法案通過後陸續實現利益獲利了結。
四、債務上限法案通過＂後＂的觀察：
上升的美股和高息美債將迅速吸引市場資金，使美元有更強大的磁吸效應，這不僅能加速資金流向美國，同時也將進一步鞏固美元的國際地位；並可以觀察到與”去美元化”的言論相背離。
全球最安全的資產美債、強勢的美元、強韌的經濟、吸睛的美股...等，這個局面當然有利各州政府的債務大量發行；股市高位套現的機構法人，更有意願股市獲利了結，轉向承接更多美國政府發行的公債。
五、細部觀察方向：
我認為FED已考慮在緊縮貨幣中，再債務上限法案通過後，大量發行債券所可能會引發的問題，因此更應該對於引導市場走向有利聯邦債務的發行；甚至為了正確引導資金流入目標( 美元/債市/美股)，最近可以直接觀察的金融管理局對一些加密貨幣企業的策略性起訴，我認為此舉就是為了防止資金流向非目標市場。
六、未來觀察方向：
這種貨幣磁吸效應，影響美國的金融市場，也可能對全球經濟產生深遠的影響，甚至可能為新興市場貨幣帶來更大的危機。
貨幣的磁吸效應也會抵銷即將轉向的寬鬆貨幣政策中國 ( PS.我甚至認為新任的"李強"，對於貨幣政策應對的反應靈敏度應該會遠遠落後李克強 )，這波的科技戰、貨幣戰、經濟戰，中國似乎全盤皆輸，依然逃不出日本當年的困境。
PS. 當然隨著時間的推進可能還是有很多總體經濟的變化，與更多未來的小插曲。
推薦優質Podcasts：
我認為把想法論點整理寫出來真的對於自己幫助很大，上週把《[當今的AI浪潮，與2000年有多像?](https://vocus.cc/article/6477df7dfd897800017c9ad6)》，直接PO在財報狗FB討論區，一來是思緒會透過撰寫的過程反覆的整理邏輯架構，二來能夠得到網友的直接回饋(有時候反對聲音的多寡，往往是個趨勢的轉折點)；當然最棒的是不到一天時間"威宇"隔天早上直接找總監"SKY"一集Podcasts有好幾分鐘直接討論這個議題，有很多部份我被說服了，真的。簡單的結論如下：
- 2000年 dot-com泡沫，是 B to B，這種商業模式很難變現，就算電腦、AI很厲害，大眾頂多買CABLE線；沒有因為企業做了網頁，就直接將現金消費給科技廠。
- 2023年 OPEN AI，看到很多是 B to C 商業模式，而且還真的有越來越多大眾直接支付 AI服務；這種商業模式已實現獲利變現，且新創雲端AI伺服器越來越多，終端消費者會直接將現金丟給科技廠/伺服器廠商。
2000年，客戶(C)消費 >>> $$給企業(B) >>> 一點獲利給科技產業(B)
2023年，客戶(C) 訂閱AI服務 >>> 直接科技產業(B)
重點如下：
- 財報狗總監SKY論述比較有道理，這是一個長線的開始，不是末升段的嘎空。
- 台灣好像靠中國爸爸不行，還是回去靠美國爸爸比較有肉吃。
- 這波AI熱潮是真的，AI 中長期會改變半導體的長線軌跡凌駕在總體經濟、貨幣政策之上。
- 總之，台灣的經濟還沒有窮到要跟中國低頭，出錢的就是老大美國持續餵奶；連續兩周的買盤是真的，這波熱潮散戶在半導體/科技股中的參與的比重也不高 。
推薦本集財報狗的Podcasts：
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大家好！我是一位在職工程師+2寶爸，一位對經濟有興趣的財經素人，不喜歡媒體左右投資情緒，憑藉理工科和工作的訓練，使我相信以客觀數據作為投資策略會帶來可觀回報，涉略各類總經數據，來決策最佳投資組合，讓我們一起找到長期投資跑道，讓財富滾雪球！歡迎在留言區討論，點愛心，訂閱，若真的這篇文章對您有有實際
