卜蜂(1215) 用負債驅動成長，讓我們繼續借下去
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投資理財內容聲明
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※文章重點：原物料上漲的壓力降低，持續擴廠造成長期負債增加
卜蜂好像是不少人的存股標的，在財務表現上似乎滿穩健的，近期原物料上漲的壓力降低，還有不少新廠加入生產，來看看公司狀況。
已將成本較高的食品原料消化完
黃小玉等食品原料價格去年(2022)來到高點之後陸續回落，當初買到比較貴的大概在去年底都用完了，如果趨勢沒變今年的原料成本就會比較低，產品售價一般來說不會跟著降低，毛利也就隨之成長，幾乎所有的食品大廠在2023Q1都看到獲利成長的狀況。
持續有投資擴廠計畫
卜蜂這幾年的投資真的有夠多，自動化無添加藥物飼料廠、自動化雞隻電宰、加工場、雞肉分切廠、蛋雞廠、食品加工廠、素食肉工廠......等。
投資的這些新廠都與本業相關，不算亂投資，從過去經驗來看都能將營收帶進來。公司也提到，未來每年還是會有10多億的資本支出，一直有繼續擴充的打算，有投資才有成長。
長期負債比重持續增加
這幾年擴充這麼多新廠當然需要資金，公司為了大舉投資借了不少的錢，長期負債從2016年不到5%的比例，到了2022年達到30%。
前面也提到未來持續有擴廠計畫，通常這樣的公司會選擇少發股利，把錢留下來蓋廠。不過一直以來公司盈餘分配率算滿高的(不然也不配叫定存股)，賺的錢都給股東，手上的現金就不多，照這個狀況應該是會繼續借下去。
Wiki的想法
檢視卜蜂的財報，覺得這些飼料與肉品的生意有夠難做，有規模經濟又做到上下游整合，資產報酬率（ROA）這兩年也只有個位數。做得這麼辛苦唯一的好處就是比較少人想來競爭。
至於負債一直增加是不是好事，我認為資產報酬率比借款利息還高，理論上就是好投資，但是必須外加一個條件，要有十足的把握"資產報酬率比利息還高"這事情永不改變，萬一改變就準備翻船囉!!
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Hi 大家好，我是Ethan😊
相近大家都知道保濕是皮膚保養中最基本，也是最重要的一步。無論是在畫室裡長時間對著畫布，還是在旅途中面對各種氣候變化，保持皮膚的水分平衡對我來說至關重要。保濕化妝水不僅能迅速為皮膚補水，還能提升後續保養品的吸收效率。
曾經，我的保養程序簡單到只包括清潔和隨意上乳液
本篇文章主要紀錄自己從2021年5月至2023年定期定額卜蜂(1212)的紀錄，包含交易的買進、除權息紀錄，最後我也彙整了本次的投資報酬率，與目前定期定額的想法做為以後交易的思考。
聲明：文章內容僅為個人統計分享，不得作為投資決策依據。投資有風險。歷史與數據不代表未來績效保證。文章內容但僅...
為何研究卜蜂？缺貨題材是亮點
催化劑：1. 今年戰爭衝擊淡化，卜蜂原料的美國玉米期貨價YoY-12.8%，有利成本降低；2. 過去一年通膨高漲，食品價格調漲約10%，可望產生利差；3. 全球禽流感肆虐，引發雞荒、蛋荒，目前供需緊張，價格可能再漲。
到了歲末年終十二月，是個充滿過節氣氛的月份，也很適合感恩的日子，想起之前有網友留言，想聽我分析雞肉雙雄的差異，於是秉持著「欠債不要欠到過年」，我開始提筆寫下這一篇文章。
小茹以4大重點分析兩者差異：
一、 產品：
1210大成與1215卜蜂產品有些許不同，同樣有飼料、肉品…等。
1210大成一開始是
今天跟大家分享一下我目前持股中還呈現正報酬的標的
這檔是食品股雞肉龍頭的卜蜂
當初會選這檔標的很簡單，我就直接上網打食品股報酬率的關鍵字
出現了好幾檔績優食品股
在食品股中過去10年的報酬率最高又大贏ETF0050，我就選它了
而且這間公司的產品從日常生活中很好觀察
走進各大超商超市的冰箱盡是佈滿它
投資新人剛進入股市不知道該如何選股時
我覺得生活選股是一個很不錯的方式
從日常逛大賣場、超市時就可以觀察到的商品著手
尤其是食品股，民以食為天，不管景氣如何變化，每個人都需要吃東西
平常在電視新聞上也很常看到餐飲相關的行業，每過一段時間就會漲價
肉類、蛋類、沙拉油幾乎是必漲的原物料
因此我選擇了肉品
今日篩選(長短期債務)與(現金+投資)比例過高的公司，猛然看到一家耳熟能詳的公司...卜蜂(股票代號1215)
首先，先看現金流量表，瞭解現金流動的狀況
其次，從投資活動現金流的細項觀察
搭配下列媒體報導，卜蜂確實投入不少資金在各種發展上：
結論
求解圓周率的方法有很多種，卜豐(Buffon)，法國的博物學家，他曾做了一個有趣實驗，在一張白紙上畫了很多個平行直線，然後他也準備很多的細針，假設細針的數量為A，但是這些細針的長度剛好是平行直線之間的距離值的一半，然後把針隨機投下，其中針與的平行直線相交的數量為B，那麼A/B的比值會近似於3.14
今天要來談談大成與卜蜂
在2021上半年的表現 針對營收、毛利、業外損益、營業利益來看
還有三率的表現
另外，大成與卜蜂在 2021Q2 都出現毛利率衰退的情況
大成的股價也出現修正
最後再來看兩間公司的股利政策
價格買在高點該怎麼辦？
今天聽到朋友說套到卜蜂(1215)。
主要是2016年~2017年，股價快速上揚。
現金流量表是觀察切入點
所以先用屠龍寶刀平台掃一下，整體來說還OK，其中現金流有顏色，就看一下：......
你知道你平常愛吃的雞肉鬆、火腿、雞塊、雞排、培根等等的都是從哪裡來的嗎? 你知道漢堡王、麥當勞、肯德基、早餐業、餐飲業、超市、便利商店等等的雞肉又是從哪裡來的嗎? 其實有20%都是從卜蜂這家公司來的，有關於⌈雞⌋的這塊市場，卜蜂幾乎都做好做滿了，這一條龍的經營理念，讓卜蜂更穩固這塊⌈雞⌋的市場!
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