阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫,透過方格子訂閱專題每週發佈,提供投資朋友參考。
❶ 投資洞察:食品股投資
2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭至今,引發另一波通貨膨脹,2022年3月17日美國聯準會FED宣布升息1碼開啟升息循環,這是自2018 年 12 月 20 日以來首次升息,至今已升息三次,累積已升息6碼(1.50%),來到 1.5% ~ 1.75 %區間,目的就是要抑制通貨膨脹。
通膨時代來臨,原物料、運輸成本上漲,銀行定存利息無法跟上通貨膨漲速度,實質購買力下降,錢會變薄,投資要選擇擁有訂價權的公司,也就是當調漲商品價格後,顧客不受價格變貴影響,仍然願意繼續購買商品。
食品股的商品通常可以反映通膨調漲價格,擁有訂價權,是長期投資的好選擇,面對通膨,食品股受到原物料和運輸成本上漲,短期會受影響,考量客戶承受度,吸收部份成本,食品價格雖然調高,毛利率下降,獲利成長幅度趨緩或衰退,長期而言,食品價格調漲大都不會調降,等待原物料和運輸成本下滑,毛利率就會提高,回到獲利成長軌道。因此短期獲利衰退股價下跌,是買進時機。本篇以德麥、鮮活、中華食為例,觀察2022年第一季受通膨影響的毛利率變化。
① 德麥(1264)
- 2022/1Q毛利率36.31%,相較去年同期衰退,但是幅度小,成本控制得宜。
- 2022/2Q營收年增率11.43%,若毛利率略下降,獲利成長可期。
② 鮮活(1256)
- 2022/1Q毛利率26.58%,相較去年同期衰退,這是連續第四季衰退。
- 2022/2Q營收年增率-23.77%,若毛利率與第一季相同,獲利確定衰退。中國疫情再起多點擴散,政府維持清零策略下採取封控,我自2022年5月開始,採取逢高分批減碼策略,除非中國改變疫情清零策略,對鮮活的策略不會改變。
③ 中華食(4205)
- 2022/1Q毛利率38.89%,相較去年同期成長,公司自2021年7月調漲價格,毛利率自2021/3Q開始,已連續三季相較去年同期成長。
- 2022/2Q營收年增率2.83%,若毛利率與第一季相同,獲利將和去年同期持平。
❷ 投資組合分析