從全球主要股債指數了解市場變化

如下表使用彭博所計算的各主要國家指數相關性，美股為其他指數相關性前兩名，代表聚集全世界資金的美股市場，最能反映所有投資人的想法。而中國的上證指數則跟其他國家的股市相關性都低。

由於美股是最能反映整體市場氣氛，故筆者每週對於總經盤勢看法，都主要聚焦在美國。而我們也可以從各國股市交易時間去觀察當下發生較具影響性事件時的市場反應。

由於部分國家的產業結構因地理資源或歷史發展，使得部分產業較為強勢且突出，故整體國家股市指數會最受該類股市值影響。如拉美和新歐指數，能源和原物料類股占權重較高，易受大宗商品價格影響；而台灣和韓國股市指數，有相似的特性，半導體和電子相關較高，且分別的第一大權值股台積電和三星，在指數權重都超過2成。

若只觀察主要股票指數也可以大致了解市場當前的投資偏好，如標普500和羅素2000指數的比較，一個是市值前500大，另一個是收錄市值相對小的2000家公 司，故可以比較大型和小型股的強弱；而那斯達克指數和道瓊工業指數比較，一個是科技股權重較高的指數，可以代表成長股，而道瓊指數前幾大權重平均分配在金融、健護、工業等，可以大致歸類為價值股權重相對較高。若是能直接觀察產業指數，健護和能源指數就能反映防禦性和循環性類股的強弱比較。

金融市場中最常關注債券殖利率指標，美國10年期和2年期公債殖利率，分別代表長期和短期殖利率的市場想法，可以把殖利率想成持有到期的預期報酬，或者是風險溢酬。美國2年期公債殖利率與美國的基準利率最直接相關且亦步亦趨，所以跟貨幣政策變化預期最為敏感，因為市場普遍認為美國公債接近無風險的商品，所以至少會要求跟基準利率差不多的殖利率水準。另外美國10年期公債殖利率也會受到貨幣政策影響，但因為持有期間較長，所以會加入更多未來的想法，如經濟變化，當經濟預期變好的時候，市場會偏好股市且賣出債券，此時長期的債券殖利率就容易上升，反之經濟預期不好，市場偏好債券防禦特性，長期的債券殖利率容易受壓抑。