投資操作週報(2024/4/6)

總經盤勢

美國經濟太強了，3月非農就業人數還有30.3萬人遠高於市場預期的20萬人，疊加油價持續反彈走高，聯準會官員近期談話開始在往偏鷹派去講，反映在美債10年期殖利率彈到4.4%，結果週五美股卻反彈，與利率敏感度較高的成長型或小型股還是比較弱。現在經濟數據好或不好短線總是有理由上漲或下跌，目前中期偏多趨勢應該尚未轉變，經濟穩步成長，通膨慢一點下來，降息晚一點到來，這種金髮女孩經濟(經濟不溫不火+適度通膨)的預期只要沒改變，股市回檔應該都還是會有資金想要接。

注意風險:技術面壓力(4/4美股那一根黑K有點打破上行趨勢)；地緣政治風險擴大並帶動油價(如果西德州油價突破9月前高往100美元去走，市場擔心程度會加劇)

觀察類股

1.ABF

整體ABF載板市況當前處於供過於求，對於價格壓力猶存；但是從終端產品市況預估來看，通用伺服器和PC需求下半年有望比上半年好，而PC是ABF最大宗的終端需求(接近5成)，料AI PC產品在下半年應該陸續推出，也有助於PC市場回溫，整體應該有利ABF供需狀況改善。另外，輝達的GPU載板過去主要供應商是日商Ibiden，而多家外資報告也提到欣興通過GB 200 跟G100 Blackwell GPU基板的認證，有望打入其供應鏈；根據輝達近期的動向，有意將供應鏈分散的趨勢(如近期聯茂傳聞打入其供應鏈分食台光電訂單就噴上去)，故認為欣興具有ABF市況觸底以及進入輝達供應鏈的題材。

催化劑短期看6/4-6/7台北國際電腦展吹AI PC；長期看產業下半年觸底反彈和輝達供應鏈題材。

2.鏡頭

鏡頭產業上半年就是淡季。主要是看下半年AI手機需求和應用，像是三星的AI手機S24出來後，市場反應是頗熱絡的，而現在就在傳蘋果今年的iPhone16是否會導入AI功能，如果有的話，應該能提振果粉的換機需求(參照三星AI手機的反應)。AI手機最直接的關鍵零組件應該就是處理器了，但相關類股都已經噴上去，如果在從週邊去找，認為鏡頭可能也有機會；例如三星S24就透過全新的ProVisual Engine演算法，使照片中的物體都能進行個別的優化處理等，此外，進一步想像AI功能使用場域，需要更加精細的畫質，才能使AI辨識能力較精確，所以像是大立光這種做高階鏡頭的主要廠商應該會受惠。

催化劑短期看蘋果WWDC23 於6/6-6/10舉行，看有沒有機會吹AI功能；長期看主要手機廠在下半年應該跟風推出AI手機。

3.油價

近期油價拉出一波反彈，美國和中國製造業PMI回到擴張水準之上，提振需求回升的預期，另外地緣政治方面，以色列攻擊敘利亞首都的伊朗領事館，使得局勢升溫，而且俄烏戰爭方面，俄羅斯已經宣布進入戰爭狀態，並且藉著恐攻事件，開始進行大規模募兵，有在醞釀大規模進攻的態勢，如果俄羅斯打破目前的僵局，那市場應該又會回來擔心美歐會不會參戰等，上述的情境如果持續惡化，那造成的市場反應應該就是油價進一步上漲。

希望此情境是不要發生，要不然通膨也會帶起來，整體市場都不會好；受惠於油價相關的類股可當作是避險的一環。