美國通脹料連續12個月放緩，確認美聯儲緊縮週期的尾聲？

今晚美國將公佈6月CPI報告，預計CPI年率將錄得3.1%，標誌著美國通脹連續第12個月放緩，這份報告將決定美聯儲在7月份的利率決議的立場。

從去年夏季的9%峰值，到今年5月份的4%（2021年3月以來的最低），相比起其他主要經濟體，美聯儲的大幅加息抗擊通脹已經發揮了積極的效果，不過核心通脹依然頑固，需要繼續採取加息。

近期通脹相關指標均呈現放緩：

* 美聯儲青睞的通脹指標個人消費支出價格指數較上年同期上漲3.8%，為兩年來的最低水平。
* 美國6月服務業增長快於預期，因新訂單增加，但一項衡量企業投入價格的指標降至逾三年低位，暗示備受關注的服務業通脹將繼續降溫。
* 紐約聯儲周一公佈的一項調查顯示，6月美國民眾的短期通脹預期從一年前的峰值下降了三個百分點。

美聯儲官員今年一直把注意力集中在不包括能源和住房在內的一類服務的價格上，因為這些勞動密集型服務可以顯示出，勞動力市場吃緊帶來的工資壓力是否正在傳導至消費者價格。

自2022年3月啟動40多年來最快的貨幣政策收緊行動以來，美聯儲已將政策利率上調了500個基點。 6月份，美聯儲在15個月以來首次維持利率不變，但是表明了7月份重啟加息的必要性，意味著進行本輪加息週期的第11次加息，而且預計本次加息後還會有另一次25個基點的利率上調空間。

上週五公佈的美國6月非農喜憂參半，就業崗位增加20.9萬個，為2020年12月以來最小增幅，4月和5月就業崗位增幅也有所下修，但失業率從5月的3.7%的七個月高位下滑到3.6%。

非農釋放不同的信號，因為薪資勁升表明勞動力市場仍吃緊，足以支持美聯儲在7月加息，但是勞動力市場韌性減弱的跡象令美聯儲長時間維持高利率的前景降低。本週一開始有美聯儲官員表態：仍需進一步加息，但已接近緊縮週期的終點。

美國財長耶倫上週講話指出，不排除美國經濟衰退的可能性，經濟增長放緩是“適當和正常的”，通貨膨脹仍然過高，相信在健康的勞動力市場的背景下，有辦法降低通脹。彭博社預估，美國進入2023年底可能會伴隨衰退的出現，因此美聯儲需要在繼續抗通脹和經濟壓力之間進行平衡，目前來看，在最多兩次加息之後就會正式停止加息。

如果今晚的通脹加速放緩，可以強化市場對緊縮週期接近尾聲的預期，因此重點關注美股和黃金的上行行情，自上週五非農後已經嘗試反彈，多頭正在等待美國通脹報告的確認尋求更大的上行空間，然後焦點轉向美股財報的開鑼。

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