2439美律電子發行的第一次可轉債換公司債是一個很經典的案例，因爲看到權利金很低+長剩餘年限而進行研究，而通常這樣的標的有時候就不是什麼產業研究或公司好不好的問題，那就是有夢最美希望相隨的概念， 花少少的錢買一個上漲的權利，看對了大漲可以大賺，看錯了沒有價值，就損失有點權利金，如此而已。
因權利金低+長剩餘年限而進行研究
選擇權報價表權利金由小到大排序
1.通常權利金小的標的都是沒有履約價值的標的，這通常就不是什麼產業研究或公司好不好的問題，那就是有夢最美希望相隨的概念，買一個彩券在手上的概念而已。
2.我會找剩餘年限超過一年以上，CB轉換價值>60以上，權利金低於2塊以下，當作買樂透一樣，但這不是常態操作，可能久久才會出現這種較低權利金的機會。
2016/5/30 看到24391美律一選擇權報價才1.21元
買入的思考角度
- 用1210塊買一張還有一年半的時間到期的債券，最多損失就1210元，但若真的有轉換價值漲到116.1以上，獲利倍數。
- 沒有價值的CB就是賭一個機會而已。
- 在可控制的風險下進行投機。
- 如果是你發現這樣的機會，你會不會想賭一把？如果會想，那你就要開始去研究做功課看還能不能在日後找到一樣的機會然後進行投注，等著未來的開獎。
經過一年後現股股價從71元上漲超越轉換價格110元以上來到184元，而CBAS從1.21上漲到66.81元 ，55.2倍，感覺就像中樂透。
但你會問我請問什麼時候要賣掉部位，或許你可以這樣做，去追蹤可轉債流通在外餘額來決定賣出的比例。
但我想也不容易做到，所以何時賣出一直都是所有投資人的難題，130以上開始套利賣出是個不錯的選擇，因為發行公司的贖回權條件之一就是連續30個交易日超過130元以上的價格，相對就存在著潛在的風險了，所以130以上開始賣也是個賣出的選擇。
美律電子從歷史線圖來看波動還真的滿大的，我都在想沒有可轉債他能漲成這樣嗎？
金融海嘯最低20.85，之後最高有漲到195元，目前跌到71元，只要不要倒閉，都有機會，15億的可轉債只要公司不倒，一年六個月後就要償還，如過股價超過110.9的話那就不用償還15億了，直接都換成股票就好，所以你說要還債還是拉股價???我猜可能會拉股價吧!
反正看錯一年半後一張賠1210，10張賠1.2萬，風險與報酬的比率非常高，值得一睹!!!
後記
當你這麼用功人真的研究了低價的選擇權之後，有一天發現，他的美律二竟然到後來也是一樣，都非常便宜，2.39、1.17、0.85、0.52，真的是超便宜，但這次其實是犯了一個錯，因為剩下的時間少才那麼便宜的，所以在短期間要拉抬可能就相對比較不容易。
所以這次就是帶著滿滿的自信心就給他買下去，結果......狠吃了一個歸零膏，市場就是這樣，總跟你想的不一樣，不是都只有賺錢，虧錢也是會有的，所以後來我就一直調整自己的想法與步調，資金配置是很重要的，不是買低價高槓桿就有用，我認為這是效率問題，重點是要買到會漲的標的才有用，不然一直消耗的時間價值利息也是很快的。
這幾年來美律也是一家不斷發債的公司，美律一發15億，大漲大賺，結果美律二矛起來一次發30億，結果最後表現不太好，沒有預期好，到期了，再繼續發三就好，還是30億，繼續有參賽權，一直到現在美律三也還在，並還沒有太多表現，明年8/11要到期了，等於剛好還有一年的時間，各位看官你們覺得最後會拉嗎？
如果未來真的有很便的權利金，或許我的眼睛又會亮起來，有時候就是會有那種想賭的心，在不傷大雅的情況下還是可以參與的，買一個希望在手上，歸零也甘願。
資料來源：投資少數派，很棒的可轉債網站
