編輯嚴選

你是股市裡的山道猴子嗎？

9/7前，歡迎加入金融人類學徒得初代付費讀者的優惠行列喔

前言

前兩天學徒我的臉書河道上就被海量的山道猴子評論給淹沒，就趁著蹲廁所的時候，用兩倍速＋滑鼠快轉給速速review完，以跟上年輕人潮流用語。

到今天上下兩集加起來都快上千萬點閱了，以製作如此“樸素”的Youtube影片來說，不得不說台灣年輕人對這影片深有共鳴。

還沒看過影片的讀者們，可以先看看再來聽學徒往下聊：

影片共分為2集描述一名在超商上大夜班的年輕人，為了滿足虛榮心、討好女友以及博得社群平台的關注，無視自身財務狀況，貸款買下重機還不斷花錢改車，最終迷失人生方向，在重重打擊下於山道競速發洩時，撞上對向卡車死亡。

而「山道猴子」名稱來自於騎重機在山路中競速飆車、不遵守交通規則的人，則會被稱為「山道猴」。

老實說，無論是在還卡債，炫車把妹，被財富碾壓，吃醋失戀等......這可不是當下年輕人的專利。

還記得學徒唸書的時候，台灣正流行喬治與瑪麗現金卡（台語"借錢免利"的諧音）。當時也激起千層雪，眾多年青人與上班族借到利滾利最終成了卡奴，最後引發朝野震動，推動了銀行債務協商機制的誕生。

股市裡的猴子

而這類「山道猴子」在股市裡其實並不少見，說不定你我都曾不經意的犯下類似的錯誤，最終跟影片中的主角猴子一樣退出股市人生終了。

槓桿操作

主角猴子領著月薪三萬多，借卡債與無頭款車貸的買了台炫車，提早實現把妹自由，並獲得ＩＧ流量的注目。

借貸的本質就在於預支未來，提早享樂。而在股票大牛市裡我們也經常接受靈魂拷問：買個股或大盤ETF漲得這麼慢，我這一點本金要漲到何年何月才能實現財富自由可以環遊世界？我是不是應該開槓桿投資？

當然，專家都有教，融資要借錢炒股很可怕。那我買買兩倍槓桿，甚至三倍槓桿的ETF這樣的指數產品應該就很安全吧？又能加速財富自由。

納斯達克指數ETF:QQQ與三倍槓桿的TQQQ

實際上卻不然，由上圖在2020年COVID疫情全球大封鎖的半年間，納斯達克指數ETF:QQQ與三倍槓桿的TQQQ的對比可以看得出來。

經歷了一輪指數的短期大暴跌又反彈後。QQQ的半年報酬率為+7.34%，而三倍槓桿的TQQQ報酬率則是-9.37%。

原因就在於波動率劇烈時，槓桿ETF的價值會被劇烈下跌而損失殆盡。

波動率加劇會使得槓桿ETF血本無歸

上圖是ETF的年報酬表格，左側是普通指數ETF與三倍槓桿ETF的比較，上方則是一年的波動率。

在我們所謂的「猴市」（也就是股市上竄下跳，但一整年的指數表現平平）裡，讀者會發現，即便左側的指數上漲20%，只要當年的波動率超過50%(上方），那麼槓桿ETF的報酬率就會跌落負值，來到-18.4%。

只要當年的波動率夠高，無論最終年度報酬上漲多高（譬如左側的50-60%)，碰上波動75%的年度，那麼報酬也同樣是-24%~-27% 。

以上都還沒計算槓桿ETF由於設計上大多是以期貨選擇權加槓桿，因此即便一整年不漲不跌，其期權內含的時間價值損失也會讓持有者蒙受損失。

因此，股市裡槓桿操作者在「猴市」裡很容易淪為影片中的主角猴子，被不斷下滑的ETF淨值損失，軋到跟親友借錢一路加碼加到上天堂，結束你的股海人生。

風險分散

雖說「人在江湖走 ，哪有不濕身？」無論是在山道上還是在股海中，都難免遇上意外發生。但為何最後往往中離的都是散戶猴子，而不是富人Ａ哥？是不是因為有錢人都有內線可以趨吉避凶？所以我們散戶才打不贏有錢人？

其實不用學徒我多說什麼，人家影片上都畫得那麼清楚了，平平摔車，人家有錢人Ａ哥全套防護服配全罩式安全帽，加上護手護膝的，只要不是去對撞卡車，那麼生存下來的機會，肯定是高過主角猴子的T恤牛仔褲的。

股市猴子都想像發哥一樣帥，但常常都被撥動給甩出場終結股海人生

股海裡的風險分散認知，同樣決定了玩家多久會被一個震盪給摔出場。股市猴子們或者由於投資金額不足，或者一心想搏一手大的All in 翻身，經常都是重壓單一個股，或者追逐時下的風潮大買XX概念（無論是前兩年的新科技ARK乾媽，原宇宙概念，還是現在的AI概念...）。

這種跟風式的押注，往往都讓股市猴子在大牛市中憑運氣贏來的錢，又在其後的一個回檔反轉，憑實力全部輸光光。

無論是這幾年興起的台股大盤ETF0050，或者是美股的QQQ/VTI/SPY這些指數ETF的創立目的，就是為了要分散一般投資人的個股風險，讓你的投資風險與地球共存亡（唯一避不開的就是地球毀滅的系統性風險）。

台灣投資人似乎很迷戀金融存股必勝法

股市猴子又反駁說道：那我好好存個金融股賺股息，穩穩當當的重壓一檔高息績優股總沒有問題了吧？那麼大一家銀行總不可能會倒閉吧？

那麼在中環金融圈打滾的人類學徒可以信手捻來一家創立百年，全美資產第三大銀行，分行遍佈全球160多國的超績優銀行股價圖告訴你，沒有什麼不可能的。

話說，這家花旗銀行應該是無人不知，無人不曉。年營收盈餘打敗全台灣所有銀行的超級國際巨頭銀行吧。如果要金融存股，存它可是比存全台灣所有銀行都來得更安穩才對。

但在2008年金融海嘯的時候，由於花旗接受了美國財政部的700億融資度過難關，之後以10股併入1股的減資後再增資擴充資本。

因此，即便是目前的股價已經從次貸危機時最驚險的每股$1翻漲40餘倍到今天的每股$42。

但如果股市猴子在2008年前長期單一存股花旗，那麼他的平均成本將高達$400以上，也就是放了十五年的時間，依舊慘賠九成。

這還不是學徒我在中環聽過最悲慘的故事，還有高科技公司退休的老先生為求安穩領債券利息，將全部身家買入一家信用評等AA，創立一百五十餘年從未有任何違約紀錄的全美第四大券商的主順位債券，結果......（開放留言告訴其他讀者這是哪一家公司債？）

小結

山道猴子以高槓桿舉債度日賺取網路流量，最終因低估風險承受度在山道上中離他在IG上短暫而璀璨的人生。

而股市裡難以計數的猴子們也同樣在上竄下跳的猴市中，或是短進快出的消耗手續費成本，或是買入高槓桿ETF消耗時間價值，或是ALL IN單一個股明牌，在市場波動中被一波洗出場。

在投資心理學中，人性天生都有高估勝率，低估風險的心態，好聽一點說叫"樂觀進取"。這是悲催的遠古人類蝸居在山洞裡挨餓受凍有一餐沒一餐時活下來的自我心理建設。

但過了百萬年演化後的現如今資本社會，則演化成下重注壓六合彩/樂透彩/股票/期權的賭徒心態。

讓自己從動物性猴子進化成理性投資人，或許是在股海浮沉的我們一生的課題。

-------------------------------------------

持續輸出不易，若您喜歡我的文章，請不吝追蹤、訂閱、分享、留言並點擊愛心。若能打賞贊助創作的咖啡錢，那是對我莫大的精神鼓勵，感謝您。

感謝八月份打賞贊助讀者胖子Ｋ*2 ,c.a Tsai,高柏宏, 廖經豪,張小坪,林子超,雲在天上飛與本專欄的忠實付費訂閱讀者，讓人類學徒能在寫作之餘，買杯咖啡醒醒神繼續爬格子耕出有趣的金融科普文給各位。

人類學徒在此作揖感謝。

--------------------------------------------

歡迎來到重新復活的臉書粉絲頁與金融人類學徒互動交流: 迷惑的金融人類學徒