普通投資者，適合買長年期公債嗎？

投資哲學、策略與工具

本週末，又去擔任了又上財經學院，投資小白課的種子講師，簡單介紹課程的設計，就是給投資小白，建構自己的投資哲學，達到簡單、安全、有績效的投資策略，然後投資工具不用多，只要四個，進攻部分是0050跟SPY，防守就是BND與IEF，而進攻的部分就是『以正合』，防守的部分就是『以奇勝。』

何謂『以正合，以奇勝』

這六個字出自孫子兵法：「凡戰者，以正合，以奇勝。」被大家誤會最多的是，其中的奇，不是奇怪的奇，而是奇數的奇。所以孫子要說的不是出奇制勝，不是要出奇謀詭計的怪招，而是要有正規穩紮穩打的進攻，又安排多的部隊防守部隊，出奇制勝。

圖片來源：https://www.9900.com.tw/talk/BBSShowV2.aspx?jid=603c71715254004ff947

歷史上，曹操也註解說：「先出合戰為正，後出為奇」，所以打仗都要安排奇兵，這就是孫子的意思。在投資的領域，我們也要定義，我們的敵人，是市場的不確定性，可以簡單地說是市場先生，沒有人可以完全永久的預測，市場先生的情緒，今天是高或低，所以我們要在戰場，以0050或SPY當作正軍，正面迎戰，抵抗市場先生今天的漲與跌。當正軍被打的唏哩嘩啦時，你有奇軍，也就是防守部隊的BND與IEF馬上調過來，加入正軍，達到出奇制勝的結果。

為什麼0050與SPY可以代表正軍

資料來源：Google 財經

如上圖，我們先看SPY的長期走勢，從2000年以前，不論經過了911事件，高科技泡沫，金融海嘯，新冠肺炎，烏俄戰爭，長期還是往右上成長，因為市值型的ETF讓我們一次擁有500家公司，當下美國最強的企業，30年前的標普500還有柯達與百視達，這些過去偉大的企業，今天都不在SPY了，取而代之，當今最強的Apple，Mircosoft，Google都進來了，這樣永遠保持在最強的部隊，如果它都不適合當正軍戰鬥，那還有誰適合？而且500間公司不會同時破產倒閉，這也注定當市場先生跌倒時，他也通常比單一個股更抗跌。

資料來源：Google 財經

0050，就是台灣最強的50間企業，因為他成立的時間是2003年，所以目前為止只有20年的數據，其成長趨勢與SPY相同方向的，絕對的報酬率是SPY高出許多，但是在某些考量下，0050也是可以持有的。比如說你認為你住在台灣，對台灣的掌握度大於美國，因此可以睡得著，不會半夜被SPY的震盪，害自己輾轉難眠，又或者是相信護國神山已經不可同日而語，都是很好的想法。

為什麼BND與IEF可以當奇軍

參考來源：https://twitter.com/charliebilello/status/1614659560446300162

上方是一個有將近百年歷史的表格，他的本意是想表達，股債雙殺的次數，百年來僅有四次而已，但我想借用他的表格，去看2000年的科技泡沫，2008年的金融海嘯，這些股票損失慘重時，債卷都有非常好的表現，即便四次的股債雙殺，也是股比債兇，所以債卷就是比較耐打。因此當正規部隊也經血流成河時，你可以透過平常就培養的奇軍，調度到正規部隊中，取得市場先生的反彈，然後出奇制勝。

所有債卷都可以嗎？如最近很紅的TLT

我只推短期債卷，不要超過10年，因為美國政府公債的漲跌最有關的就是利率，而債卷年限越長，影響越大，你的防守部隊就是要耐打，當一個不倒翁，而2023年流行的長債，我個人認為他已經是進攻部隊了，因為持有他的目的已經不是防守，而是要預測利率的進攻佈局，如果你的防守部隊全部是長債，那你可能已經沒有孫子兵法的『奇軍。』

最後看看攻守兼備的軍隊，效果最好

參考：為什麼你的退休金是別人的一半 作者：闕又上 + 個人更新資料

這23年來，天災人禍不斷，2000年到2003年雖沒有0050但是用台指數模擬，但是初始金額100萬還是成長到300萬，而全債卷是265萬，神奇的25萬放到0050，跟75萬放到IEF，每年再平衡（回歸25%跟75%的配置）竟然是表現最好的來到346萬，而且整體金額波動度是最小的，這就是有如孫子兵法的，『以正合，以奇勝。』