股市,真的是場零和遊戲嗎?

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投資理財內容聲明

許多人都認為,股市的交易,可以看做是一場零和遊戲,但事實真的是如此嗎?在探討這個問題前,或許我們可以先來聊聊:什麼,是零和遊戲呢?

舉例來說:你湊了四個人打麻將,每個人有一萬塊的籌碼,最終你開心地拿著贏來的四萬元離開,扣除本金,你獲得了三萬塊的「收益」,而這些錢是從哪裡來的呢?沒錯,就是其餘三人所付出的「虧損」,這就零和遊戲最顯而易見的例子。

在零和遊戲中,玩家彼此沒有合作關係,所有人的利益之和會為零或某個特定的常數。簡單來說,你今天所賺的,必定是某個人虧的,如同先前的例子一般。

回到股市中:假設你今天以10元買進了何索公司的股票,隨後漲到了20元,你掛單賣出後被A買走了,你淨賺了10元的價差;接著股價又漲到30元,A賣給了B,此時A的淨賺為30 – 20 = 10元的價差,B的買入成本為30元;沒想到,股價在幾天後崩跌到了原來的10元,B認賠殺出,虧損了20元。

在這樣的過程中,可以觀察到你賺了10元、A賺了10元、B虧了20元,所有人的總淨賺為20元,總虧損也為20元,看起來是場整體損益為0的完美零和遊戲對吧?

但別忘了,在交易時券商會收0.1425%的手續費,賣出股票時還有0.3%的證交稅,此時券商和政府就像是莊家一樣,無論市場上的玩家是虧是賺,他們都能從中抽取手續費,並且這些錢並不會直接回到市場中,因此最終的整體損益絕對是個負數,能穩賺不賠的,只有券商和政府。

所以回到最初的問題,股市是一個完美的零和市場嗎?絕對不是。開玩笑的說,這絕對是一個「負和遊戲」,這也就是為什麼根據統計數字,只要能獲取接近大盤的報酬,就能戰勝市場上八成投資人的原因。

那像我們這樣的散戶應該如何在股市中獲取報酬呢?最簡單的作法,便是「減少交易次數」加上「長期持有」。減少交易次數,可以有效避免手續費和證交稅侵蝕應得的報酬;選擇好標的,投資價值而非價格,並且長期跟著市場成長,以時間換取接近大盤的報酬。上漲不賣,下跌加碼,當經過了幾次的景氣循環,報酬便會被逐漸放大。如此,便能脫離韭菜在黑天鵝時,被大戶無情收割的宿命。



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何索的沙龍
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