當市場誤判時- 美元蹲低是為了跳更高

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大家好,我是諸葛呆,最近閱讀時讀到一句話「方向不對,努力白費」,用了不適合的方式或判斷錯誤,即便用盡洪荒之力也無法達到你的目標,如同地圖一開始就走錯方向,再怎麼轉都只是偏離目的地。

在投資市場裡,判讀錯誤引發的問題同樣麻煩,因此才會有各種預測分析試著解讀趨勢,總歸一句,方向很重要。

首先,上週五Jackson Hole央行年會聯準會主席鮑威爾鷹派論調並沒有嚇到市場,美股稍微找到喘息之機,然而殖利率居高不下卻透露投資人對利率、對長期高利率環境對經濟成長高度不安心。


就業市場真的降溫?

8/29的S&P500指數創下6/2以來最大單日漲幅,納斯達克指數亦跟進,創下7/28以來最大單日漲幅,兩個指數均收在過去兩週的最高點。

為什麼呢?明明鮑威爾發言揮舞著「通膨不死,繼續抗戰」的口號,一手握著名為升息的槍把,子彈已然上膛,卻嚇阻不了投資人?

原因在發佈的美國7月職位空缺報告有兩大重點:

  1. 降至近兩年半以來的最低水平,勞動力市場逐漸放緩。
  2. 辭職人數降至2021年初以來的最低水平,表明美國民眾對勞動力市場的信心正在減弱。

許多投資人開始臆測聯準會將暫時停止升息。

不過你有發現嗎?在這樣情境,美元只有微幅下跌,新台幣兌美元還是趨貶,令人眉頭不禁皺了一番。

JOLTs就業數據

JOLTs就業數據



聯準會各成員發言

  • 波士頓分行總裁柯林斯上週四聲稱:聯準會正處於可以保持政策利率穩定的位置,但不排除進一步加息→ 中性偏升息
  • 克利夫蘭分行總裁梅斯特上週五受訪表示:更大的風險是政策緊縮不足,她寧願看到多升息一些,也不願看到升息幅度不足導致對抗通膨失敗→ 偏升息
  • 費城分行總裁哈克上週五表示,聯準會必須將CPI降到2%,如果數字開始停滯不前,可能需要升息→ 中性偏升息


美元,以史為鑑

美元連續6年的9月份走強,而且當月平均漲幅達到1.2%,也超過同期其他任何一個月的表現。

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資金蜂擁到債券

由於殖利率走高,債券價格下降(兩者關係如下圖顯示),有愈來愈多資金開始撿便宜,「價格來到好幾年的低點,不買可惜」「不可能一直升息啦」等說法不脛而走,以及核心思想「即便聯準會未來還升息,債券(價格)損失也不會大到抵銷配息」。

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只是,你真的認為債券已經跌無可跌嗎?事實上圖表的時間軸拉長就能看到答案- 這幾年低點不代表所有歷史,有更多的低點在圖表的另一側,你只是選擇性沒看到。

也因為類本多終勝的偏誤(bias),從去年以來很多人「下跌、攤平、再攤平」,並期待用債券利息來填補,換來「領了股利,卻輸了價差」。


多空紅綠燈

正所謂人多的地方不要去,債券市場愈來愈多人卡位,顯現眼前還不是最好的時機。

美元9月的走強通常在為10月避險,因為10月是股市下跌最頻繁的月份。

幾項數據將緊鑼密鼓出爐,在美國勞工節前夕將有ADP私人就業、初次申請失業救濟金人數、7月份個人消費開支(PCE)物價指數以及非農數據等,答案即將揭曉。



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我是諸葛呆,超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部,聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy". #外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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大家好,美股再度上演開盤便是最高的走勢,NVIDIA的亮眼財報並沒有讓投資人高興得太久,市場情緒明顯轉變,恐懼賣壓出籠。 NVIDIA隻手難回天,難擋槍林彈雨 NVIDIA財報數字與AI帶來的爆發力都很亮眼,但前方經濟環境條件嚴峻,投資人憂心的程度覆蓋好消息。 擔憂什麼事情呢?全球央行年會
大家好,我是諸葛呆,投資市場劇情愈來愈精彩,絲絲入扣更顯得詭譎,詭異之處是債券殖利率飆升的同時股市卻同步大漲,這是極為罕見且不合常理的現象。 儘管昨晚美股大漲,漲幅卻集中在特定的幾檔科技股,拉抬指數。 財報季前的拉高為哪樁? 財報季進入尾聲,壓軸的NVIDIA為AI熱潮提供方向,究竟是泡沫
你好,我是諸葛呆。 市場陰晴不定的變化開始蔓延到眾多投資人情緒,沒有令人雀躍的利多,雖然還未爆出令人驚嚇的壞消息,投資市場充斥著不安情緒,似乎在等待某記警鐘響起。 當大多數的人聚焦在美國時,不妨把鏡頭拉遠,因為問題不見得在美國,而是其他國家。 中國陷入通縮,號稱擁有最大的消費力市場將難以支
大家好,自從颱風過境台灣後,天氣都呈現不穩定狀態,不時雷雨強降雨,交易市場連日修正也讓氛圍陷入沉悶,與前兩個月生氣勃勃完全相反。 說真的,下這類不討喜的標題需要多聽幾次梁靜茹的《勇氣》。 再以天氣做比喻,原先高溫炙熱,大家還在擔心缺水危機捲土重來,然而這波雨勢看不到喊停的那一刻,很像這波的修
大家好,進入8月後,原本看似萬里無雲的交易市場開始聚集烏雲,舉凡財報不如預期(例如蘋果的iPhone需求)、AI熱潮退燒、美國就業市場依舊火燙可能讓聯準會無法暫停升息等等各種不安定因子都迫使樂觀情緒逐漸消退。 今天諸葛呆想要分享的是一個長期被低估的交易— 日圓。
大家好,我是諸葛呆,全世界引頸期盼的美國聯準會利率會議結果放榜,決議升息1碼(0.25%),基準利率來到5.25%-5.50%區間,是22年來最高水準,同時也是2022年3月以來第11次升息。 首先,諸葛呆認為這次會議可能是今年度最重要的一場,資訊量龐大。 有興趣的朋友可以參考路透社這篇報導,內
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