美國科技股會不會已漲太多？有無再漲空間？ 那就從2023 Q3財報來觀察吧！
去年，市場不斷提高利率以應對通膨和擔憂經濟可能衰退，這導致股價紛紛從高點回落。然而，隨著逐漸公布的強勁經濟數據，這些擔憂逐漸減弱，這也促使今年標普指數上漲16.39%。
今年上半年，主要由大型科技股領漲，但接下來這些大型股能否繼續推動股價上漲，以及這些公司是否能夠提交出色的季度業績報告，也就是季報是否符合市場預期，將成為關鍵因素。
因此，以下分別就市值較大的個股，像是特斯拉、微軟、Meta、Google進行分析。 蘋果財報還沒發佈就先不說了。
特斯拉財報不如預期 cybertruck 能拯救一切嗎？
特斯拉第三季度的營收為233.5億美元，較去年同期增長9％，但低於分析師預期的240.6億美元，調整後的每股盈餘(EPS)為0.66美元，較去年同期下降37％，也低於華爾街預期，雖然前陣子特斯拉因為大摩發布了一篇看好AI超級電腦Dojo的報告，股價上升10%，但在第三季季報公告後下挫9.3%，最近還面臨到200保衛戰。
對於毛利率下滑，如果特斯拉無法停止砍價取量、殺雞取卵，就算每年出貨量成長30~50%，但營收持平甚至獲利衰退也將是預料中的事，一點都不意外。近期中國電動車公司比亞迪也公布財報，由於整體銷量大增，純電動車型的銷售量也逼近特斯拉，使得比亞迪第3季淨利暴增101%，對特斯拉形成重大威脅，分食全球電動車的利潤大餅，其實從今年八月的數據來看，比亞迪市佔率已經超過特斯拉。
主因其產品線涵蓋面廣，且產業鏈垂直整合度高、價位較為親民。比亞迪計劃藉由擴展海外業務，助其銷量持續增長，穩居全球電動車市場龍頭地位。
特斯拉表示，第3季進行的工廠升級將有助於降低生產成本，並提到該公司必須在成本方面持續優化，因為新工廠利用率不足，且即將推出的電動皮卡Cybertruck和其他項目將增加支出，對營業利潤造成影響。
我個人認為短期Cybertruck就算出來也很難救特斯拉，因為Rivian已經在2023年先席捲美國了，雖然先行者優勢不是永久，但要慢慢爬上去需要時間。加上馬斯克暗示Cybertruck售價將低於成本，意思就是賣越多虧損越多，所以我覺得Q4股價大幅回升的機會實在不大。
那特斯拉還有利多嗎？
稱之為利多，現在來看還不能這樣說，應該說他們還有什麼武器是之後可以在創造更多營收的項目有哪些，我分析了幾點。
Dojo超級電腦
特斯拉除了是汽車製造商之外，也是晶片設計商，尤其是在2021年所對外公開的D1客製化晶片，採用台積電7奈米製程與先進封裝所生產出來，用於全自動駕駛系統(Full Self-Driving, FSD)的影像處理。
特斯拉明年還要再砸10億美元，對超級電腦Dojo進行擴充。Dojo內建3,000個D1晶片，公司號稱1個D1晶片的效能與輝達推出的AI晶片A100或H100相當。
而是D1晶片最大的特色是「存算一體」，也就是將儲存與運算完全融合在一起，展現強大的算力，具體方法就是以SRAM當成主記憶體。
(來源：Semiconductor Engineering)
在記憶體的分類中，存取速度最快的通常是SRAM，其次依序是DRAM、SSD、HDD，速度越快價格也就越貴，代表特斯拉希望在影像處理的效率上儘量做到最快；而記憶體容量最小的也是SRAM，其次依序是DRAM、SSD、HDD，代表這個影像處理系統並不要求過大的儲存能力。此外，也大幅簡化CPU內部其他的架構，因此雖然使用了SRAM也不會讓成本大幅增加。
由於特斯拉仍在積極研發更強大的影像處理晶片，未來有助於將FSD的算法移植到Optimus等人形機器人當中，有助於進一步擴展到物流業、外科手術等產業，因此可以觀察其他各行各業與特斯拉在影像辨識系統上合作的可能。
特斯拉的北美充電規格「NACS」一統江湖
這邊講的一統江湖目前是北美戰線，目前各國有越來越多汽車大廠宣布加入NACS陣營，最新達成協議的夥伴是豐田(Toyota)，決定於2025年起讓旗下特定的純電動車款(BEV)採用，屆時部分Lexus也將會統一，以方便北美地區更多的駕駛人充電，而這是繼日產(Nissan)、本田(Honda)後，第三家參與該陣營的日本車廠了。此外，BMW、Mini與Rolls-Royce的車輛也幾乎在同時宣布加入，最快在2025年時可望開始使用特斯拉的充電站了。
福特(Ford)、通用(GM)、瑞典車廠Volvo與旗下品牌Polestar、韓國現代、電動車新創公司Rivian等也都是NACS陣營的一份子，這都讓特斯拉可望大賺觀光財，這就宛如電器產品逐漸統一成type-C接頭一樣，規模持續擴大。
讓偏遠地區也能收到網路訊號的星鏈計畫
馬斯克所經營的太空探索科技公司(SpaceX)在本週一已經與歐洲航太總署(ESA)簽署了一項協議，將在明年分兩次共發射4顆伽利略(Galileo)衛星，以幫助歐盟透過伽利略系統建立更精準快速的定位與通訊服務。這些衛星預計由SpaceX的獵鷹9號火箭搭載並由美國升空，這將創下伽利略人造衛星第一次從歐盟境外發射的先例。
這也凸顯了SpaceX的核心價值。由於許多國家的偏鄉距離大都會區較遠，用戶也稀少，對於電信公司來說如果要服務這些人就必需牽很長的網路線，成本實在過高，但透過SpaceX的星鏈(Starlink)計畫，就能用低軌衛星將通訊服務涵蓋到這些偏鄉。因此也就不難理解，許多國家電信業者都積極與SpaceX合作，例如日本的KDDI、加拿大的Rogers，以及美國的T-Mobile等，讓4G與5G的服務範圍不受地理或地形限制。
微軟第一季季報優於預期，Azure成長超預期：
微軟(Microsoft)在美國時間24日盤後公布了其最新一季的財報，整體業績表現超越市場預期，財報顯示，微軟在2024財年第一季度實現了顯著的營收和獲利增長，這一消息一度使其股價在盤後交易中上漲了近6%，今年受到AI主題發酵，帶動市場對於雲端運算需求攀升，而且也把技術帶進其他產品套件，包括 Office、Windows、搜尋和安全性軟體，以添加基於 OpenAI 技術的功能。微軟今年股價成長強勁，已上漲了近38%，而與之相比，同期的標普500指數僅上漲了約11%，季報公布後盤後大漲3.89%至343.38美元。
Azure組成的雲端服務超乎預期
值得注意的是，Azure在這一季度的營收增長達到了29%，超過了分析師先前預估，顯示微軟在雲端業務方面取得強勁增長，微軟持續在幫助客戶充分利用雲端服務，以實現他們的數位轉型和業務優化，未來提供更全面高效的雲端解決方案，以滿足客戶不斷增長的需求，微軟的執行力和市佔率在雲端市場方面讓他們感到滿意，顯示微軟在雲端領域的競爭實力強大。
當然這些技術跟服務的帶動有一部分都來自於AI。
A.I 創收前景
微軟爲大型企業推出的新人工智能(AI)服務Microsoft 365 Copilot，距離11月1日的正式發布還有一周多的時間。然而，投資者將在周二關注該公司的季度報告，以尋找人工智能對該公司乃至整個行業的長期影響。
Wedbush分析師 Daniel Ives表示，微軟的業績將成爲雲支出的主要風向標，尤其是首席信息官對生成式人工智能支出的興趣。
搜尋和新聞廣告收入增長10%。微軟不斷透過人工智慧及與ChatGPT創作者OpenAI合作，投入大量資金已提升Bing搜尋引擎
去年，微軟將人工智能作爲其業務的基石，宣布向 ChatGPT 開發商 OpenAI 投資 100 億美元，並于 2 月份推出了 Bing 搜索引擎和 Edge 浏覽器的生成式人工智能增強版本。隨後，該公司推出了基于人工智能的Copilot應用程序，適用于Outlook、Windows 11和Microsoft 365。 所以 Windows在內的更多個人計算在此期間收入達136.7億美元，這些業務都讓人有更多期待。
Google Q3 雲業務低於預期
Google（Alphabet）的Q3財報，季度營收達766.9億美元，YOY增長11.1%，高於市場預期的759.5億美元。EPS達1.55美元，YOY增長46%，高於市場預期的1.45美元。其實我覺得還不錯，但市場卻在挑惕雲業務收入的部分，YOY增長22%，低於市場預期超過2000萬美元，所以盤後跌了一小波。
Google 這次財報，像是Google 搜尋引擎的廣告、YouTube 廣告、Google Cloud都有還不錯的表現。
而且微軟於2023年 1 月宣布投資 OpenAI，並將其開發的生成式 AI 技術導入旗下產品時，Google 明顯有些措手不及，以致外界認為 Google 在生成式 AI 發展處於落後。
為了奪回矽谷 AI 領先者的地位，Google 加大對生成式 AI 的投資，並且為消費者和企業客戶推出一系列生成型 AI 的產品。Google 也希望透過在生成式 AI 的投入，擴大在雲端運算業務的市占率，目標是趕上居於領先的亞馬遜和微軟。這個部分就是在拭目以待了。 或許股價降低，也可能是因為AI投入太低所造成的？
Meta Q3季報優於預期，未來展望具不確定性？
Meta 第三季的盤後發布Q3季報，季度營收達341.5億美元，YOY增長23%，優於市場預期的335.2億美元。EPS達4.39美元，YOY增長168%，優於市場預期的3.59%。
第三季度Meta的支出佔收入的比重降至59%，看來不斷裁員跟精實之下，成果真的不錯。另外他們推出的Quest 3、Ray-Ban Meta智能眼鏡和AI 工作室為推進人工智能和混合現實所做的表現，我覺得成果都相當優異，2024可能是他們會不錯的一年。
在廣告收入、ＦＢ、ＩＧ使用人數都有成長，正逐漸擺脫去年廣告業務的困頓處境，雖然看起來有在底谷反彈，Instagram 和 Facebook 上大力推動 Reels 短影音，這些有助於增加用戶停留在 app 的時間，雖然廣告商也花了好一段時間熟悉新的格式，但我覺得平台飽和的跡象依舊存在。
ＡＩ可能才是他們營收突破的點，人工智慧將成為Meta在2024年工程和運算資源方面最大的投資領域，但產品還沒有火紅之前，營收前景具不確定性。畢竟他們Reality Lab還在虧損當中，季報公布後盤後先是漲近5%後下跌 -3.35%。
總之大概就是這樣，希望下次的總經分享會順利～
