台達電(2308)-Q3法說會

1.財務狀況

Q3營收歷史新高

EPS 3.6元，會落後去年那麼多主要是因為去年太強了，今年只是回歸正常值

2.重點關注

(1)   台達電從明年開始要將電動車事業獨立成一個新的營收分類叫做Mobility，這個其實在2021-2022的時候就有提過，現在終於實施了，這個行為有好有壞，好處是可以讓大家更清楚台達現在在電動車的事業上營運的怎麼樣，反之，如果他們在電動車營運麼沒有那麼好，就會更清楚的知道，畢竟我覺得台達電現在的本益比是有參雜一點電動車的夢想成分在裡面

(2)   自動化衰退很慘，網通、電信不好

(3)   電源跟EV還是成長

(4)   電動車下調成長從100%減少至80%，感覺這個影響不大，應該是美國現在貸款太貴了

3.QA

Q1: 電動車需求下滑?

A:繼續發展，因為現在國際都訂定時程去汰換燃油車，目前沒換那麼快，主要是因為電動車還是比然燃油車貴不少，罷工影響不大

菜鳥想法：電動車還是趨勢，但現在就是處於買得起的買，買不起的就繼續開燃油車，不是強迫的，那所以買氣就會隨著政府的補助、經濟狀況等原因浮動，但到了未來2030~2050這二十年間，許多國家已經會強迫你換車，公司也會漸漸步開發燃油車，那到時候可能才會是電動車完全起飛的年代，所以目前要找的公司就是這種有實力、有過認證的公司

Q2: 第四季展望

A: 跟Q3持平，明年會更好

菜鳥想法：根據公司的說法跟美元的走勢，我應該會猜Q4的EPS在3.14~3.6中間，所以以低標來看，2023 EPS為12.54元

Q3: 消費性電子狀況？

A: 回溫不明顯 明年會更好

Q4: AI Server Power 的部分大的公司都在做軍備競賽，台灣還是在一個重要的角色 還是要有一個Businese Model

這邊的意思是AI如果要天元突破，就要有一個實際可以應用的地方，能改變人類生活的地方

Q5: 散熱產品的部分

A: 發展很好，但最近比較減緩成長

Q6: 中國自動化狀況？

A: 今年還是看不到，但未來還是都要自動化，所以我們持續布局

Q7:罷工 TESLA降價影響？

A: 就是要看其他車廠有沒有辦法一起降價，目前電動車主要還是接頭不同而已，裡面的部分都一樣，台達都會做

Q8: 泰國印度比例?

A: 還在擴，占海外30%

Q9: 還會處分泰達電

A: 現在沒有

Q10: Q3毛利率提升原因?

A: 經濟規模有上來，毛利提高

Q11: 未來研發費用率

A: 8%

Q12: 2023-2024資本支出

A: 今年比去年多，明年大概還是200億

Q13: 美國晶片法案影響

A: 沒有太大關係

Q14: 樓宇自動化業績

A: 上半年不錯 下半年沒客戶 樓宇自動化現在越來越複雜，節能也會是一大重點

Q15: 充電樁業務

A: AC利潤門檻不高所以利潤不好，DC比較好，最近要注意的是換電車的發展

Q16: 資料中心業務

A: 傳統的放緩了 AI的還是不錯

菜鳥想法：這個不用擔心，傳統的還是有一定的市場

Q17: AI PC對電源事業的影響

A: 目前看起來AI電腦現在主要是Gaming PC的延展，目前看起來很難

公司補充：Mobility 是沒有包含車外的

Q18: 基礎設施的衰退

A: 明年比今年好

Q19: 電動車營收占比

A: 12% 明年更高

Q20: AI伺服器占比

A: 目前定義還是很模糊，先假設放了GPU的，會成長

Q21: EV賺錢會受到罷工影響嗎？

A: 影響不大，目前EV不好，跟利息也有關

EV淨利低，但量很大

Q23: EV 競爭對手

A: 很難，投入就要三年，評估過了就全拿，或是0，要投入很多，所以一定是大公司做

菜鳥想法：這句話是重點，不過這邊我想要提供另外的原因，為甚麼只能是大公司做，因為小公司做起來的話....，台達電就把它買下來

Q24: 散熱在AI伺服器

A: 散熱很多都要用

Q25: GPU POWER認證時間會不會比較長

A: 認證沒差

Q26: POWER+水冷

A: 目前沒有

Q27: 中期負債比例目標

A: 低於50%

Q28: 中國擴建 有再投資

A: 中國內虛弱 今年的營收占比  中國的人才還是多，市場不大

總結來說：我還是看好台達電，300以下我都會買，不過還是要注意，台達電的本益比是參雜了一點夢想的，所以不要過分追高，修正也很快，前陣子業績很好的時候，台達電噴到快400，依照未來這三年的本益比大概25倍，但依照今年的本益比，已經超過30倍了，所以一季的時間跌了25%，即使我看好他，我也不會太FOMO

最後上一下技術圖，參考就好

台達電(2308)日線圖

台達電主要的供需轉換區間前陣子已經被跌破了，且可以看這兩條重要的均線，從202210開始，這條線撐住了4次，但現在跌破了這條均線，且已經開始下彎，所以台達電在這個地方是一個大壓力

台達電(2308)周線圖

而台達電周線的趨勢還在，綠色框為2022至今交易量最大的地方(300~285)，也可以清楚的看到，台達電碰到這個位置就彈上去了，那一樣再觀察這兩條均線，上次碰到有很好的支撐效果，再過幾個禮拜，均線可能會跟綠色框框重和，也會是一個支撐力道，所以我自己的規劃是270~300慢慢打資金進去

重壓價在2xx，請付費解鎖，開玩笑地，這個不太好公布，所以我自己做個紀錄就好

最後，謝謝你們看到這邊，所以這邊放個小彩蛋，我可能快是台達電的員工了