中國投行一哥
2023年在我們中港投資圈裡最最火紅的分析預測莫過於上圖貼的中金公司對全球經濟的十大預測。
這家中國投資銀行一哥的父母分別由官方的中國建設銀行（現由建銀投資持有股權）與摩根史坦利於1995年共同發起設立，主營業務為就是為中國大型國企提供海內外融資上市服務，並且在很長一段時間內，中金幾乎壟斷了國企在中國內地的IPO上市業務。
中金冥燈一炮而紅
就是這麼牛的背景下，中金的2023年十大全球經濟與股市預測竟然出現了＂團滅＂的不可思議景象，不僅對國際經濟局勢預估失準，連自家國內的金融環境也全錯，可以說紅遍了整個中港投資圈。
有了這個輝煌的團滅紀錄，等於是為了暗夜渾沌的投資市場豎起了一盞冒青光的冥燈。適逢中金公司又在本月初公布2024年11個大預測，投資人莫不摩拳擦掌期待中金今年的冥燈指標能有多準，就讓我們看看以下預測：
中金2024年11個大預測
1、大消費：預計2024年財政將繼續加碼，實際消費增速將高於5%，預計2024年社會零售銷售總額名目增速或在5.8%左右，高於2023年的兩年複合增速3.6%左右。（學徒：預期中國消費增速）
2、財政赤字：預計2024年廣義財政赤字率或為13.5%左右，高於2023年的12.4%左右。（學徒：預期財政擴張救經濟）
3、房地產：預計固定資產投資名義同比增速或為6.7%左右，高於2023年的3.5%左右。（學徒：預期中國房地產回溫）
4、出口：預計2024年出口可能從2023年的-4%左右轉變為2%左右的正增長。（學徒：預期中國出口回溫）
5、CPI、PPI：預計2024年CPI和PPI同比或將從2023年的0.4%左右和-2.8%左右分別上升至1.7%左右和0.4%左右。（學徒：預期中國通膨回到溫和正值）
6、GDP：預計2024年實際GDP同比或為5.0%左右。2024年名目GDP增速明顯快於實際GDP增速。預測2024年名目GDP增速可能為6.3%（學徒：名目GDP增速6.3%可是個非常大膽的預期啊～～～這表示中國明年的經濟要非常非常好才可能達標）
7、美國經濟：預計在2024年週期性轉弱，推動風險溢價週期性上行。海外資產債券優於股票。（學徒：預計美國經濟軟著陸，債優於股）
測算十年期美債利率中樞僅為3.5%左右，未來1-3個季度美債利率下行空間超過100bp。
而我國債券利率於2024年大幅上行風險較低，債券並不逆風。國內股票中期機會仍然大於風險，2024年仍應堅持“由債入股”的策略，並低配商品與海外股票。
8、港股：預計港股盈利增長4.5%（非金融4.7%、對應地產7%），估值擴張10%（隱含美債4%、風險溢價從8.2%降至7.8%），指數上行空間15%。（學徒：這也是相對於其他海外投行非常樂觀的預估）
樂觀情形指數上行空間25-30%（盈利增長10%，估值擴張15%）；
悲觀假設盈利0%增長，估值擴張5%。
9、美國經濟與通脹大方向中樞下行、政策上加息漸止，但存量消費受高利率侵蝕不大且財政收縮有限，意味增長仍有韌性，政策和利率維持高位或更久，增長三季度或是低點。
中國，避不開的政策選項。
美元：美元震盪，預計102~106是合理區間。
黃金：黃金機會在利率下行後和市場反彈前，合理中樞為2050美元/盎司。
美股：先抑後揚，二季度流動性收緊壓力。對應全年上漲5%~10%。
10、A股：預計2024年指數表現可能前穩後升，自上而下估計2024年全年非金融盈利同比增長4.7%/5.1%左右。
11、美國經濟預測（學徒：以下的概率預估跟其他海外投行差不了太多）
【概率60%】2024年GDP增長1.6%，走勢前高後低，Q4 CPI通脹在3.0%左右。
【概率25%】2024年GDP增長0.5%，Q4 CPI通脹仍有4.0%
【概率15%】2024年GDP增長0%，Q4 CPI通脹下降至2.0%
正面報告反著看
若我們照著2023的冥燈指標來看這份報告，那我們會得到以下的經濟景況：
- 中國消費持續萎縮
- 中國財政並未擴張(中央並不打算出手救地方債)
- 中國房地產銷售持續萎縮
- 中國出口持續萎縮
- 中國通膨持續低迷
- 中國經濟增長持續萎靡
- 美國經濟持續上行，股優於債
- 港股繼續萎靡
- 美國經濟成長與通膨持續在高位
- Ａ股表現可能持續向下／先漲後跌
小結
坦白說，學徒自己看中金對明年的經濟預估，我也覺得跟大多數投行看的差不了太多。而去年底看2023經濟展望時，其實每家投行也都是看債優於股，美國經濟將在下半年度軟著陸......
嚴格說起來，其實各家投行的預估都走鐘的挺嚴重的，中金只是其中一家不幸預測全錯的投行罷了。
假設一個登山客在山林裡迷路時，手上的指南針時而有用，時而飄移亂指，那對登山者而言基本毫無用途，甚至可以說有害。
但若他手上的指南針穩妥妥的往相反的方向堅定不移的指向北方，那麼全錯的方向指引也能當作股市冥燈照亮投資人前行之路。
2023年的中金展望就這樣莫名其妙地打響了這家中國第一投行在投資圈裡的名號。
-------------------------------------------
持續輸出不易，若您喜歡我的文章，請不吝追蹤、訂閱、分享、留言並點擊愛心。若能打賞贊助創作的咖啡錢，那是對我莫大的精神鼓勵，感謝您。
感謝在十二月份打賞本沙龍四個專題的贊助讀者胖子Ｋ、Frandyli、雷、landring、c.a Tsai與每一位付費訂閱讀者，讓人類學徒能在寫作之餘，買杯咖啡醒醒神繼續爬格子耕出有趣的金融科普﹑人文歷史﹑紐西蘭風光文章給各位。
人類學徒在此作揖感謝。
--------------------------------------------
歡迎來到重新復活的臉書粉絲頁與金融人類學徒互動交流: 迷惑的金融人類學徒
