【財報分析】簡評Palo Alto Networks(PANW)早前的2023Q3財報

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關於Palo Alto Networks(PANW)這家資安公司，以前斷斷續續都有留意過，寫過的文章分別有這篇，和這篇。

有這一篇文章的結論我之前是這樣寫的（當時股價在192塊，20230328）：

最後，我看了PANW財報的感想是，如果想持有PANW的股票，問題不大，財報結構滿穩健的，估值也合理。不過，如果我上文的分析正確，它過去兩年股價跑贏CRWD和ZS，主要是因為雙方估值落差太大的關係，而不是它本身在業務上有什麼比CRWD和ZS更強之處。我們現在看看它們的估值，目前PANW是7.65倍，而另外兩家公司分別是10.28倍和9.26倍。故直到現在，CRWD和ZS的估值還是略高一些，但差距已經較2021Q1時候大為縮小。未來一兩年，我認為PANW應該不會再繼續以過去兩年那種的幅度大幅跑贏CRWD和ZS，而三家公司的股價相關性估計會提高一些。

從那個時候到現在，三者的股價表現是這樣：

• ZS由110漲到231，漲幅110%
• CRWD由128漲到290，漲幅127%
• PANW由190漲到337，漲幅77%

從事後的股價檢驗來看，大致上跟我前面的分析吻合，即從2023年3月往前推，PANW的股價能夠跑贏CRWD和ZS，是因為估值落差太大的關係。未來一兩年，三者的股價相關性會高一些，應該不會再繼續大幅跑贏CRWD和ZS。