宇宙股王微軟也曾經是15年老套房

2024/02/12閱讀時間約 6 分鐘
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你好,我是理財人妻Vivi。

這是微軟連載的第一篇。


宇宙股王微軟股價

宇宙股王微軟股價



微軟FY24Q2財報

微軟公布2024財年第二季財報,

營收、盈利都優於市場預期。

微軟FY24Q2財報後 (實際VS.預期)

微軟FY24Q2財報後 (實際VS.預期)


微軟FY24Q2的業績說明電話會中,

CEO 納德拉強調了人工智慧在推動客戶生產力增長方面的重要性。


微軟雲端業務繼續高速成長,

Azure贏得了更大的市場份額。



但財報後股價還是小跌。

 

正所謂「快樂的關鍵在於降低預期」,

股價上漲的關鍵在於「超預期」。

 




超越蘋果成為全球最值錢的上市公司

2023/1/12 微軟市值超過蘋果,

成為全球最有價值的上市公司。

微軟市值站上歷史高點,

2.89兆美元。

 

這是什麼概念?

 

根據IMF估計,

台灣一年GDP總額7910億美元。

微軟的市值相當於台灣3年半的經濟產出。

 

PC終於打敗MAC了!!

 

原來微軟已經上市38年了。

1986年微軟上市的時候,

堪稱是那年最重要最火的一檔IPO。

但當時市值只有7.77億美元,


 

上市第一年漲幅就高達65%。

可能有人那年賺到就開心的獲利了結了!


哈哈! 

沒想到吧!


如果當初投資$10,000美元並持有到現在,

你知道會變多少嗎?

 

答案是 $42,348,616…

四千多萬美金的天文數字呀!

 

38年來,

微軟為股東創造了超過4000倍的回報。

 

平均每年25%的股價回報,

甚至還沒算上現金股利。

回報非常非常好!

 

但你覺得股價飆漲地合理嗎?

 

我們看看它創造出的經濟價值就可以知道了。

 

1986年,

微軟獲利3900萬美金,

去年(2023)年利潤創下724億美元新高,

平均年化複合成長大約23%。


平均股價每年漲25% vs. 平均利潤每年成長23%

 

這樣來比較的話,微軟是漲地非常理直氣壯呀!

 

 

OpenAI助攻一波

 

過去14個月對微軟來說非常重要。

 

2022年11月30日,

ChatGPT首發推出。

從那天到現在,

標普500上漲了19%,

而微軟大幅跑贏大盤,

上漲了將近67%。

 

股價會這樣狂漲,

就是因為大家預期AI可以為微軟帶來豐厚的回報。

 

但具體真的可以有實際的現金回報,

並且很快可以反映在財報上嗎?

 

如果雷深大雨點小,

那股價勢必要跌回去的。


這就是我們要深挖的重點了。

 


錯過智慧型手機的封口,歷史上橫盤超久

 

雖然剛提到,

如果從一上市都持有到現在可以賺超多。


但說的簡單,

做起來真的很難。 

誰能夠預測未來?

 

誰知道微軟可以一直成長?

就算已經變成一個一兆的大怪物還可以高速成長?


比爾蓋茲本人在1986年微軟上市時,

持有微軟49%的股權。

IPO之後股權約45%。

若依照今天(2024/2/12)的市值 - 3.12兆美元來計算,

那比爾本人在微軟股票上的身家就有1.4兆。


但實際上,現在,

比爾本人持有的股權大約1.38%,

或約1.03億股,

市值約433億美元。


1.4兆跟433億美元,

相差300多倍!


Trillionaire中文該叫什麼好呢?

一個T,台灣叫兆,中國叫萬億。

那就叫萬億富翁好吧! 

比億萬富翁更猛。

 

說回來...


2008 ~ 2015年是智慧型手機高速成長的風口,

全球出貨量七年翻了八倍。

蘋果手機賣翻了,也賺翻了。


智慧型手機全球出貨量

智慧型手機全球出貨量



 

但微軟沒有抓住。

它曾經想要推出手機板OS,

但這個市場被蘋果的iOS和Google安卓瓜分的丁點不剩。

那個時候你還能堅定持有嗎?

 

資金是有成本的,

其他公司股票做的更好的時候,

是很難抗拒把錢投資到其他更優秀的公司的。


當我在看微軟歷史股價的時候發現,

如果你在1999年科技泡沫爆掉之前投資,

要等15年才解套!

 

MSFT從1999年到2014年的股價表現

MSFT從1999年到2014年的股價表現



15年呀!

扎扎實實的套房,

竟然也發生在我們當今的宇宙股王微軟身上。

 

但其實一點也不冤枉,

微軟在2015年以前,

利潤真的就平平穩穩,

沒有什麼激情與火花。


微軟歷史盈利

微軟歷史盈利



 


但事實同時也證明了,

足夠優秀的公司是可以爬起來的,

只是時間的問題。

 

所謂的科技股“四騎士”,

在1990年代的科技漲勢中發揮了重要作用,

只有微軟最先從互聯網泡沫破裂中恢復過來。


英特爾過了18年才創新高。


思科的股價現在仍然低於它在2000年的最高點。


而第四個 - 戴爾則在那之後被私有化,然後重新上市。

 


懼高症又犯了 - 微軟站在世界之巔,歷史會重演嗎?

 

2000年微軟的盈利94.2億美元,

相較前一年,

盈利成長21%。

 

但1998年10月到1999年12月的14個月間,

股價上漲了143%。

 

覆盤來看,

這就是典型的狗狗太嗨

明顯衝過頭了。

 

(主人與狗的比喻)

 

1999年12月31日,

微軟市值4,012億美元。

 

相較隔年的94.2億美元利潤,

動態本益比高達42.5倍


當年標普500平均大概25倍,

科技股平均約48倍。

差了將近兩倍的溢價!

 

標普500與科技股的Forward P/E

標普500與科技股的Forward P/E

 

現在呢?

 

微軟現在的估值高不高?

 

高! 

現在微軟forward P/E大概37倍,

比科技股平均21倍還高了許多。


二月初剛開始在寫這篇文章的時候,

微軟才34倍,

過兩個禮拜又漲了不少!

 

微軟與納斯達克指數的估值比較

微軟與納斯達克指數的估值比較




微軟股票相對其他科技股的溢價將近7成6。

 


 

微軟的成長有多少?

根據Yahoo! Finance整理出來的數據,

華爾街平均預期2024和2025財年利潤大概成長19%和15%左右。

微軟FY24、FY25盈利預期

微軟FY24、FY25盈利預期



 

 

那究竟是什麼驅動微軟的成長的呢?


所有華爾街分析師都在唱多微軟,

根據CNN統計,

52名分析的目標價中位數是$430,

距離最新收盤價$398,還有大概8%的空間。

 

究竟是真的很強可以買,

還是已經過熱太擁擠了?

 

股票要能夠上漲都是靠講一個故事、做一個美夢,

然後再想辦法實踐美夢,

兌現大家的期待,

支撐住股價後,

再繼續講下一個美夢。

 

微軟做的是怎樣的一個AI美夢呢?



下一篇,我們來聊聊微軟的業務。



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