歐元漲勢結束了嗎?歐元走勢解析

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去年由於歐、美均處於加息周期中,歐元兌美元匯率的波動主要來自於加息節奏的差異。然而自上週三以來歐元終結了過去一個多月以來的下跌開始上漲,那麽歐元匯率還會持續漲嗎?有什麽邏輯值得關注?本文將從經濟基本面和技術面來為歐元走勢做分析。

 

歐元的特性

歐元是歐元區的法定貨幣,由歐洲央行 (ECB) 發行。歐元區是27個歐洲聯盟會員國中的20個國家組成之貨幣同盟,包括德國、法國、義大利、西班牙、愛爾蘭、奧地利、比利時、塞普勒斯、愛沙尼亞、芬蘭、希臘、拉托維亞、立陶宛、盧森堡、馬爾他、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛維尼亞、克羅埃西亞和荷蘭。在2002年7月,歐元成為歐元區唯一的法定貨幣,也是世界第二國際貨幣,流動性僅次於美元。因此,當出現利空美元時,市場往往選擇拋售美元而購選擇入歐元。當我們想知道歐元的強弱時,藉由美元指數可以更有效的掌握歐元的強弱。

雖然歐元區採用統一的貨幣政策,但由於各國的的經濟發展不一致,使歐洲央行的貨幣政策更為復雜,這也被認為是歐元的缺陷,歐元會員國沒有獨立的貨幣政策決定權,在遇危機時,無法及時使用貨幣政策來對經濟進行調整,因此也被認為是爆發2009年歐債危機的原因之一。

根據《穩定與增長公約》,歐盟會員國的國家預算赤字必須控制在GDP的3%以下,若未達標準一定要及時糾正,否則必須向歐洲央行繳納無息儲備金並限期糾正,如果未修正,這筆儲備金將變成罰款而歸歐洲央行所有。歐元制度把低的通膨率當成首要的目標,因此限制了歐盟會員國的負債,然而卻也限制了歐元金融資產的供給的成長,因此歐元不太可能大幅取代美元來供應全球的國際流動性,美元的地位也不會被撼動。

 

歐元的相關影響因素

由於歐元區含蓋20個國家,因此影響歐元匯率的因素相比其它貨幣更為復雜,其中影響歐元匯率可關注以下因素:

1.經濟數據

觀察各項數據可以衡量經濟的健康狀況,其主要經濟數據包括:國內生產總值、通貨膨脹率、製造業和服務業採購經理人指數和失業率。強勁的經濟有利於歐元,可能促使歐洲央行提高利率,使歐元走強。

在歐元區GDP的構成比例中,以德國的佔比率最高,大約佔30%。其次則是法國大約佔20%、義大利佔15%和西班牙佔10%,四個國家占了整體的75%。

因此,若以德國、法國、義大利和西班牙的經濟數據來觀察,可以更容易掌握歐元區整體的方向。

 

2.歐洲央行貨幣政策

歐洲央行貨幣政策對歐元匯率有最直接的影響,主要透過歐元區經濟數據做為貨幣政策的參考數據。歐洲央行的主要任務是維持物價穩定,透過提高或降低利率來控制通貨膨脹或刺激經濟成長。當提高利率時,使歐元升值,歐元匯率上漲;降低利率時,歐元貶值,歐元匯率下跌。

 

3.貿易差額

貿易差額又稱為淨出口、貿易餘額,指國家在一定時期的出口總額與進口總額之間的差額,計算方式為的出口金額減去進口金額,當出口金額大於進口金額時,則貿易差額為正,反之為負。當一個國家的出口商品需求旺盛,將對該國的貨幣需求上升,促使該國貨幣的增值。因此,正的淨貿易差額會促使匯率上升,反之亦然。

 

4.地緣政治因素

與其他國家貨幣相較下,歐元更容易受到政治及地緣因素的影響,如有地緣關係的東歐國家政治上的不穩定,都會影響歐元匯率。多位經濟學家提及,若美國前總統川普今年總統大選勝選,或烏俄戰爭中烏克蘭戰敗,這些因素可能使歐元陷入疲弱走勢。

 

歐元區現況

歐元區將在3月1日公布2月CPI,此前歐洲央行認為討論降息為時過早,儘管通膨正朝向2%的目標邁進,但仍有不確定因素,過早降息的風險更大,投資者降低了對歐洲央行降息的預期,進而支撐了歐元,使近期歐元兌美元開始反彈。然而在面臨經濟低迷的風險下,市場將持續關注各項經濟數據指標及市場動向。

1.  從CPI及核心CPI觀察,歐元區1月份分別下降至2.8%及3.3%,達連續6個月下降。歐洲最大經濟體德國將在29日公布2月CPI數據,然而該國正陷入經濟衰退中,去年CPI平均為5.9%,預計將降至2.8%。

2.  綜合採購經理人指數(PMI)從上個月的47.9上升至2月的48.9,顯示經濟有復甦跡象。服務業的復甦推動歐元區2月PMI升至8個月新高,不過製造業的放緩卻加劇,法國在服務業和製造業的復甦表現更強勁,但德國龐大的製造業疲弱卻拖累了歐元區的增長。

3.  歐元區最新GDP數據凸顯歐美經濟成長差距擴大。就全年而言,歐元區經濟去年成長0.5%,反觀美國成長率達2.5%。歐元區去年第四季GDP零成長,受到2023年德國第四季GDP季減0.3%拖累,使歐元區經濟陷入停滯。

 

歐元技術前景

歐元兌美元 (EURUSD) 自上週三觸低於1.0696後,價格已逐步走高,本週突破了自去年12月底以來的下降趨勢,至本週五收於1.082。未來幾天密切關注1.080關口,在此之上則傾向繼續走高,亦即近一個多月以來的跌勢可望出現扭轉,反彈目標位在1.091、1.100;若1.080破位,則將重新測試1.069,一旦跌破此價位,自去年年底以來的跌勢仍會延續,其後看至1.059、1.045。

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