Risk comes from not knowing what you are doing. ──Warren Buffett
風險，是指可能發生不如預期的負向事件。
首先，「不如預期」意味著風險是伴隨著預期產生。每當我們做出一個決策的同時，風險也相應同時出現。
其次，絕大多數時候，我們只將「負向」的不如預期的情況視為風險。風險關注傷害、危害、損失，也就是說，超乎預期的好通常不被當作是風險。
最後，「可能」意味著風險是一種機率概念。
如果想要進一步評估風險，我們必須像小時候的數學題目一樣計算風險的期望值，也就是負向事件的程度乘上發生機率。但問題來了，要計算期望值，我們必須先回答兩個問題：１.負向事件如何量化？２.機率如何評估？偏偏生活中越是重大的決策，影響牽連層面越廣，相關連的種種因素也越難量化比較。我們只能試著將複雜的情境添加一些假設，並簡化成較容易評估的狀況，片面地得出結果後，再如同瞎子摸象般拼拼湊湊，盡量還原出真實的樣貌。
證券投資中，風險通常指的是波動性，也就是證券價格的上下波動。(1)顯然，一個投資決策面臨的風險遠不僅只有價格波動，還會有：系統性風險、匯率風險、違約風險......等等族繁不及備載。
當投資決策產生的風險超出容忍程度，人們會試圖減少風險──避險。最簡單的避險就是迴避該投資決策，或者減少該決策的重要性，例如：減少某投資占總資產的比例。若是實在避無可避，就只能尋求能夠對沖該風險的方法。一旦風險真的發生，至少還能從中獲得一點補償。
對沖風險的方法（例如：保險保單），符合先前篇章「資產的定義」，也是資產的一種。也就是說，避險也是一種投資決策，同樣產生了新的風險。無論怎麼避險，頂多只能減少風險的程度、減少發生的機率、改變風險的形式，始終無法讓風險歸零。
註(1)：評估證券價格的波動性通常會計算過去一段時間內的標準差。也就是說，我們假設在未來，證券價格的波動和歷史經驗相同。實際上真的如此嗎？
