人類從歷史學到的唯一的教訓，就是人類沒有從歷史中吸取任何教訓。 by 蓋歐格·威廉·弗里德里希·黑格爾
▌新光金與宏達電：一次教訓值50億的投資失敗
2015年，新光金大舉投資宏達電，平均每股成本高達 1,100 元，而當年宏達電的股價區間介於 160 ~ 40 元 之間。新光金最終在 2015 年出清宏達電，持有四年，虧損超過 50 億元，每股損失估計高達 90%。
▌2025 年，新光金押台積電：歷史會重演嗎？
現在2025年，目前四大壽險持有台積電的狀態
國泰人壽持有 8.36萬張，每股成本約915元
凱基人壽持有 4.87萬張，每股成本約805元
南山人壽持有 4.25萬張，每股成本約945元
新光人壽持有 3.73萬張，每股成本約1025元
歷史總是驚人的相似，這持有成本之高跟宏達電如出一轍。
按照今天(2025/4/24)台積電收盤價$864，目前帳上虧損約15%(成本為$1025)。
這熟悉的場景，會不會只是另一場宏達電式的翻拍重映？
▌1. 機構投資 vs 散戶：誰更能理性停損？
10 年前，新光金在巨幅虧損後出清宏達電，證明「大機構」未必比散戶更懂得止損。
停損/停利是一個老生常談的觀念，但真正能落實的人少之又少。人在遭遇打擊時，感性會壓倒理性，總告訴自己：「虧損只是浮雲，不賣就不算虧。」
但結果往往就是虧了 90%。
一般認為停損設定約在 10~20%，激進一些可設在 20~30%。但超過 30% 時，大多數人會進入「放棄治療」模式，痛苦讓人選擇性失明。
這背後其實是心理學中的「損失厭惡效應（loss aversion）」，人類對虧損的痛遠遠大於對獲利的快感。
AI生成圖
10 年後的新光金再度進場台積電，如今帳面虧損 15%。
這次會不同嗎？ 我們無法預知，但歷史總會對那些願意思考的人，給一點點提示。
▌2. 不看好台積電，就該放空它嗎？
這是一個值得討論的問題，但放空本身是一種極為危險的操作。
放空就是用有限利潤去冒無限風險。
✅ 以融券放空為例：
假設你在 $864 放空一張台積電：
- 最大獲利：864 元 × 1,000 股 = 86.4 萬（如果股價歸零）
- 最大虧損：理論上無限大（若台積電漲到 $1,600，你損失就是 78.4 萬）
更危險的是，「軋空」風險。當市場上的放空者紛紛回補，而沒有人願意賣股票時，股價會在短時間內急劇上升，導致放空者被強迫以高價買回，損失慘重。
放空的本質，是一場博弈，一場常由信心轉為恐慌的博弈。
▌3. 想空台積電，但又不想被軋空，怎麼辦？
如果你真的看空台積電，又不想親自進場放空，可以考慮間接方式：
✅ 元大台灣50反1（00632R）
目前台積電在台灣 50 ETF（0050）中的權重超過 54%，等於：
買進 00632R ≈ 間接放空台積電
這樣你不需要擔心融券回補，也避免了技術性軋空。當然，這仍然是短線工具，也需注意波動與交易時機。
🧠 投資，是人性與市場之間的戰爭
你可以相信一間公司，但市場不會因為你的信仰而上漲。
你可以對未來有信心，但真正讓你在投資市場活下來的，是風險控管與紀律。
新光金這次會做得比上一次更好嗎？我們不知道。
但對於所有投資人來說，歷史提供的不只是故事，更是一次又一次反思與自我對照的鏡子。
「市場的盡頭不是財富，是人性的極限。」你願意從歷史中學到什麼？
