年化 30+% 的穩定幣收益 - Ethena 拆解
更新於 2024/04/07閱讀時間約 2 分鐘
TLDR:
- USDe 為 ETHENA 是以 1 現貨 ETH 加上 1 期貨空單鎖定價值所發行的穩定幣
- 鎖倉的 ETH 被項目方拿去質押 (Stake)，並同時賺取資金費率
- 熊市肯定會出事，但像 LUNA 一樣慘的機率比較小
嗨我是消失半年的方塊仔，一切安好，純粹只是發懶。如果之後有發現什麼可以超級標題黨的內容就會偶爾發一下。這篇如果純粹想用聽的不想看可以參考
內容會有 90% 像，因為我一魚兩吃 ><
ETHENA 是什麼，安全嗎？
ETHENA 是一個在 Ethereum 上發行且 Arthur Hayes 力推的穩定幣協議，運行方式在於當用戶使用 ETH 鑄造其發行的 USDe 時，Ethena 會分配一些到如 Binance, Kraken, DYDX, GMX 等交易平台上進行避險，在牛市獲得約莫 10-40%的資金費率收入，剩下的則質押賺取約莫 5% 的質押收入。
而鑄造出來 USDe，使用者可以拿出去用，又或是 stake 起來 (sUSDe) 分享 Protocol 收益 (30% 的由來)，那問題來了，這樣的分享收入最怕投入的 USDe 因為各種原因 depeg 歸零，最後重蹈 UST 歸 0 的覆轍。這次會不一樣嗎？
我認為 USDe depeg 肯定是會發生的，但大概不會歸零
邏輯是這樣跑的，純粹以 USDe 的備抵價值而言，風險主要發生在以下兩項：
- ETH 的價格波動
- 避險成本 (資金費率、交易滑價、期現走勢脫鉤）
和 UST 不同的是，Ethena 無法靠著無限增發來維持錨定，所以備抵價值不會有死亡螺旋的問題。比較需要注意的反而是 USDe 的規模還有市場上資金費率的變化。
當USDe規模越來越大，避險的難度會越來越高，舉例來說，100 塊的 ETH 的避險成本可能只有手續費0.05%，但當有 100m 時，避險成本除了 0.05% 外，還要外加 0.3% 的滑價成本。
而當市場處於深熊時，資金費率很可能是負的，因此避險反而要付出成本，甚至超過質押收入，因此狀況就變成越避險錢越少。
可遇見的會發生的狀況是 (1) + (2) ，那時一點風吹草動就可能讓 USDe 大幅折價，那時只要觀察庫藏的 ETH 的現有價值，也許會變成一個很好的交易機會。
所以可以放錢嗎？
在放錢前除了考慮以上幾點外，請務必記得這整件事的操作都是在貴族鏈 ETH 上進行，以我實測來說大概跑完一次流程大概要 50 美金起跳。以此若單筆金額放不滿 9000 美金，你前一個禮拜都在做白工。
除此之外，幣圈的資安問題還有協議的程式漏洞風險也是我一再提醒的，請務必評估好自己的風險做好多角化。
另外，若你本來就是一個 ETH 的信仰者，那 USDe 對你來說根本是幣圈金本位，所以也不用擔心那麼多了。
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視讀者需求和方塊仔本人的興致對幣圈 or WEB3 (SEO 逼我的)重大事件進行幹古，完全沒有 Alpha，完全沒辦法賺錢，約會拿出來講對面只會覺得你是智障。但可以讓你理解各種俄羅斯套娃 or Ponzi 是多麽的，脆弱。
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這本也是施昇輝老師的書，整本書力推0050跟一些理財觀念，一樣很受用。
終於開始看施昇輝老師的書了，之前主要是看他在節目上發言，這次算是靜下來真的第一次看他的書。這算是他特別為了小資族打造的書，所以針對的收入跟各種也走向小資，力求簡單無腦投資，捨棄一些不需要的動作。下面就來看看書中我覺得很不錯的概念吧。
市值型ETF包括美股和臺股，美股因手續費推薦長抱，而臺股則適合進出。不斷買進又賣出可能錯過配發股息和獲利時機，增加成本。定期定額投資則能享受複利效應，建議躺平投資以獲得最大效益。結論永遠留在市場享受複利，若需要現金流可配置到市值型ETF或債券型ETF，不要必須賣股換現金。
在高股息ETF的投資中，重要的是要找到適合的買入時間和賣出時間。一般來說，計算股價和股利的比值可以判斷是否適合買入，而在賣出時，可以以總股利收益作為參考。股票投資的關鍵在於持續的買入和加碼，以及在合適的時間出場，以最大化收益。
這本書算是日本人撰寫的投資書，主要透過各種小故事講述55條個有錢人的思考法則。裡面是沒有教怎麼投資，更多的反而是觀念上的討論，對於自己職場的工作、投資、創業或是改善關係等，我覺得都蠻有幫助的，比較像是觀念建立的書，很推薦一讀。
本書介紹透過蒐集客觀數據以及持續買進的投資策略來穩穩累積財富。書中強調了儲蓄和投資的重要性以及何時該專注於提升收入、增加儲蓄或是買賣股票。同時，書中也提到儲蓄與投資的關鍵，以及如何選擇及購買投資標的的策略。
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
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