NETFLIX寄生獸被抓出來了! Q1用戶增長932萬人！但之後不告訴你了！

Netflix Q1成績揭曉

財務數據亮眼

營收同比成長14.8%到93.7億美元，好於公司指引的92.4億和市場預期的92.7億。稀釋後EPS5.28，同比大幅成長83%，好於指引的$4.49 和市場預期的$4.51。但其實仔細一看，發現有一次性非營業收益影響(1.3億美元債務未實現匯兌收益)。往P&L上面一點看的話，第一季的經營利潤26.3億，同比增長，經營利潤率28%，同比擴張7個百分點。仍然很強。

經營現金流和扣除資本開支後的自由現金流也非常強，分別為22和21億美元。

最關鍵的經營數據也很強

全球付費用戶達到2.69億人，環比淨增加933萬人，同比成長16%。Factset統計的市場預期是510萬人。大超預期。看來過去一兩年打擊密碼共享計畫執行地挺不錯的！

量價都成長

若排除匯率影響的話，其實營收成長有18%，但Netflix的收入大約有7~8成都是美國以外，外幣兌美元貶值，Netflix的財報收入就會比實際的低一點。尤其是阿根廷披索兌美元暴跌75%的影響特別大。

剔除匯率影響，其實這次Netflix的18%營收成長，是有16%的付費用戶成長加上一點，約1~2%的平均客單價成長推動的。很健康。

指引也還不錯但有個更嚴重的問題

公司預計Q2營收同比成長16%至94.9億（剔除匯率影響約21%）；稀釋EPS同比成長42%至4.68。第二季會因為季節性影響因素，會員淨增人數會少於第一季。

全年營收成長13~15%，全年經營利潤率從之前指引的24%提高1個百分點到25%。

現在的成長主要來自會員數的成長，各種寄生獸們慢慢的被抓出來。要馬付費共享，要馬另外自己再開一個帳號。這些價格比較敏感的用戶可能就會選擇看廣告付少一點錢。而低價廣告用戶版本也吸引了下沉市場用戶，這些人可能是本來就沒在看Netflix的。

挺好的呀。為啥盤後跌呢?

有多少用戶? Netflix不再告訴你了

雖然指引還不錯，但沒有很令人驚喜。在這樣的市場，這樣的高預期下，指引不夠好就會被通膨、戰爭這樣的利空消息給扯下來。