從2023年初谷底至今+96%，收復成長股泡沫失地，資產配置新嘗試的分享

三苗

私密發佈閱讀時間約 13 分鐘

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想起之前答應讀者要寫一篇更新「資產配置」的文章，看看時間也差不多，上一次更新已經是年初（連結），沒想到轉眼間2024年也快過去一半了，就先來寫一寫。

績效檢討

過去幾年，我的美股投資組合回報如下：

2020年全年：+198%
2021年全年：+11%
2022年全年：-56%
2023年全年：+56%
2024年（截至6月15日盤中）：+25%

轉換成折線圖的話，按照比例來畫大概是長這樣：

我的投資組合在2022年一度被重創，從2022年年初時候的高點，到2022年年底，投資組合的價值蒸發超過一半。老實說，在2022年年底時候真的滿痛苦的，要知道，投資組合一旦被腰斬的話，要漲回原來的地方需要獲利100%，真是談何容易！

沒想到的是，從2023年年初的谷底到現在，才花了一年半時間，已經差不多漲回100%了，幾乎要回到2021年年初時候的水平。不敢說自己有多厲害，畢竟若市場沒有行情的話，我也是束手無策，但所幸這段時間即使再絕望，仍然堅守一貫的投資策略，平衡機會與風險，嚴格按照財報進退操作，有把握住不少市場機會，才能夠慢慢爬回來。

不管跟什麼比較，我想這樣的表現應該是能夠交代得過去的。

比方說，過去五年，以投資成長股著稱的ARKK的績效圖是長這樣的：

自從2022年成長股爆破之後，它就幾乎沒有再爬起來過。

我們的谷底大概都出現在2023年年初，當時ARKK的股價大概在31元，從2021年的高點來算（156元），組合價值蒸發了八成之多，跌幅比我深得多。而從谷底31元到現在已經一年半過去了，才爬回44元。ARKK從高點下來的跌幅比我深，但反彈幅度只有42%，想要爬回2021年年初的水平，大概是遙遙無期了。

再來跟大盤比較一下。

從2020年年初到現在為止，我的投資組合總回報是+182%。

同期QQQ和VOO的總回報分別是+123%和+68%。

如果我們不要算2020年那段成長股狂潮，只從2023年年初的谷底算到今天的話，我的投資組合總回報是+96%。

同期QQQ和VOO的總回報分別是+80%和+42%。

QQQ是一隻非常好的ETF，過去一年多的表現都非常強勢，長期表現也很亮麗，沒想到能險險勝過它。我想如果懶得選股和做功課的話，美股部分QQQ應該是滿值得定期定額去買的。最近跟以前在香港工作時候的同事聊天，她老公在香港的金融管理局服務，前幾年小孩出生後，這幾年就固定幫小孩定期定額買QQQ，有點像我們的上一輩幫我們買儲蓄保險的概念，但我個人相信QQQ跟儲蓄保險比起來，應該是更好的選擇。

我自己的投資組合部分，最可惜的一點是沒有在2022年把下行幅度控制在三成左右、頂多四成。如果2022年有控制好，投資組合的折線趨勢圖會漂亮很多。理論上，我當時確實有察覺到風險，但可能因為前面賺太爽，有點志得意滿，硬扛的代價真滿大的，後面就必須花更多時間來收拾殘局。所以大家可以看到，在經歷過2022年那段後，我近期的投資風格比較重視攻守平衡，會搭配一些不同產業和ETF、也不局限於中小型成長股，用更為多元的組合，但還是嚴格檢驗財報，精挑細選，當斷則斷，也不試圖賺盡最後一塊錢，儘量維持投資組合的平衡，整體獲利表現就還是滿穩定的。

資產配置

再來看看我整體的資產配置。

在今年年初時候，我的資產配置比例大概是長這樣：

美股：41%
房產：36%
現金：23%

到現在半年過去了，大概變成這樣：

美股：46%
房產：35%
期貨（台指期）：4%
現金：15%

大家可以看到，我的資產配置在這半年間變化不小，就稍為解釋一下。

美股比例上升，自然是因為過去半年我美股投資組合的表現還算不錯的緣故，我並沒有從其他地方挪錢加進美股的部分。

房產我沒有多管究竟現在值多少錢，就假設跟半年前差不多吧。

現金比例少了一些，有兩個原因：

第一，幾個月前我新家交屋了，因此拿不少錢繳了尾款、裝潢費，還有購置家電什麼雜七雜八的，在這些地方花了不少錢。

第二，記得很早以前就跟大家提過，我大概在一年前跑去期貨公司任職，主要是想學習新的投資工具。現在在期貨部分的配置是總資產的大約4%。這部分的表現滿好的，剛開始操作時候雖然繳了些學費，但從今年以來終於摸出些門道來，一方面利用台指期追蹤台股的表現（代替0050的概念），同時也透過程式交易輔助交易台指期，又剛好遇上台股行情非常不錯，光過去三個月，期貨部分就賺了超過100%（以本金來算，下面我會提供詳細和歷程紀錄和心得檢討）。

我放在期貨的本金是固定的（也就是那4%），賺來的錢會算作「現金」（期貨跟股票不太一樣，除非你要增加操作口數，不然賺到的錢是可以隨時出金另作運用的，我通常就拿去做一些固定收益商品，像之前有付費群群友分享的BIL就很好用），所以目前現金比例並不算太低，是因為裡面包含從期貨的獲利。如果沒有期貨獲利，現在的現金比例應該大概在11%左右。因為期貨畢竟是有槓桿的，所以我也不能把現金比例壓得太低，需要給自己保留一些流動性。

至於為什麼期貨的表現既然這麼好，不挪多一點錢過去？有操作過期貨的應該會懂，同樣也是因為槓桿的關係，即使本金看似放得不多，但跟實質曝險並不是同一回事。舉個例子來說，你如果現在持有一口小台，保證金最少可以只放5.5萬元台幣，但持有一口小台多單的實質曝險，按照現在的台指點數大約是110萬元。我當然不會每口只放5.5萬，但也沒有必要真的每口放滿110萬元在期貨帳戶，放多少視乎操作策略會有些不同，這裡就不細說，但大家應該可以從中體會箇中分寸的拿捏。

從總資產價值來說，因為美股失地已經收復得七七八八，這幾年因為通膨、國際環境變化和台灣經濟不錯的關係，房產價值有提升不少，在期貨市場有一些斬獲，我也持續有工作現金流流入，因此從總資產價值來說，早已經遠遠超過2022年年初時候的水平。不過人生活到目前這個階段，越來越覺得「財富自由」是個很虛幻的概念，除非你真的只想著獨善其身就好，不然責任只會越來越多，哪有所謂的「財富自由」可言呢？

但話說回來，我還是很慶幸自己選擇了台灣作為成家立業之地。不談別的，如果五、六年前我在香港買房的話，放到現在不知道要賠多少錢。在台灣，這幾年房產應該只有漲多跟漲少的差別而已吧。

談談期貨的配置、後續安排，以及我能為大家提供的資源

先談一下自己的近況。記得大概一年以前，我初到期貨公司任職，很感謝那時候大家捧場，不管有沒有交易，前後有幾十個人來幫我開戶，讓我迅速在公司站穩腳根。在站穩腳根後，我基本上把時間都花在研究台指期的程式交易了，即使在剛開始時候沒花多少時間就賠了十幾二十萬台幣，沖刷速度之快很是震撼了我一下，然而從中學到的經驗教訓，成為我後來調整程式時候的重要參考。目前那個經過我調整後的程式，就是過去三個月我在期貨市場大賺的關鍵。因此，學會台指期程式交易，絕對是我在期貨公司得到的最大收穫。

再來跟大家交代一下，我現在已經沒有在期貨公司任職了，原因有二：第一，當初進去的最主要目的已經達成，想學的東西都學到了。第二，也是最重要的原因，我覺得我沒有擺對自己的位置。簡單說，在期貨業務部門任職的話，講到底你的KPI就是客戶的交易周轉率，即客戶交易得越多、手續費收得越多，績效就越漂亮。至於客戶賺錢與否，KPI是不會管這個的。

別的商品、流派我不知道，但以程式交易來說，就我所見，往往交易越多的程式、績效就越平庸。再講白一點，正因為期貨公司的業務KPI是交易周轉率，所以有些程式被設計出來的目的，最主要是為了增加交易口數，而不是最大化獲利。如果拿到市場實戰，幾個月下來能小賺就不錯了。在目前這種盤勢下，績效可能還不如傻傻抱著多單都不動就好（當然前提要控制好槓桿，不然也不一定扛得住上沖下洗）。

如果在期貨公司繼續做下去，我可能必須要跟客戶推很多有的沒的，但老實說好東西並不多，絕大部分商品能不能賺錢我深知只能全憑天意，並不符合客戶利益，只是在消耗別人對我的信任而已。我思前想後，才發現問題癥結是我擺錯了自己的位置，我本人在市場上還算有些價值、有人會付錢看我的東西，是因為我提供的資訊還行，可以幫助到賺錢。而我在公司被要求的KPI，卻是要促進交易，但以我所見，過度交易幾乎都會影響到獲利，更別說某些刻意增加交易的程式策略了。這樣我的位置就很尷尬了。

所以，我最終決定離開這個位置，回歸我本來應該扮演的角色。

但我還是覺得這一年的期貨公司歷練是非常值得的，我學到了很多以前根本無從接觸的東西、擁有了更多資源，可以為大家提供更多價值，跳出來反而可以做更多事情。

底下交代一些必要事項和回饋方案：

過去透過我開戶的，有什麼事情還是可以直接找我（LINE ID: h25575）。我離職之後，我的客戶會全部移交到一位林先生那裡。林先生是我的學弟，以前曾經在華南銀行工作，當初也是我引介他進期貨，我們關係相當好，有保持密切溝通，有什麼事情我都可以直接找他處理。現在我是林先生的客戶，我的客戶也變成林先生的客戶，簡單說，現在我們這群人加起來就變成林先生的大客戶，是ＶＩＰ的概念。我自己對內部也知根知底，擁有了很大的話語權和議價能力。
因為上述這層關係，所以我仍然可以透過林先生穩定獲得各種各樣的資訊和報告。跟美股相關的部分，我都會分享在Discord群組上面（不用錢），幾乎是日更，作為對大家訂閱「美股投資十日談」的回饋。如果還沒下載Discord的，強烈建議下載使用。
如果對期貨相關的報告感興趣（像是期貨晨報、盤後日報那些），現在我的期貨LINE社群也開放給所有「美股投資十日談」的訂閱讀者免費申請加入。申請辦法：請直接寄E-mail到samuelwalkertw@gmail.com，提供方格子後台訂閱證明，並寫說想加入期貨社群，我就會回信提供社群連結了。如果我幾天都沒回信，有可能是因為信件被誤丟到垃圾信箱而我又沒注意到，可以直接LINE我查詢（LINE ID: h25575）。

去年我剛接觸程式交易時候，挑選了公司一套程式來使用。當時有幾位客戶跟著我使用同一套程式（「一拳鈔人」），但很不幸出了狀況，跟我一起賠了不少錢，讓我感到相當抱歉。後來我花了不少力氣改良程式，弄出一個我現在自己使用的版本（「多頭超人」），放在Multicharts跑。過去三個月，我同時在做直播計劃，24小時實時展示交易過程，讓人跟單交易，績效確實十分漂亮，已經達成連續14週獲利，總投報率146%的表現（細節詳見下文）。為了補償那幾位當初跟我一起使用「一拳鈔人」的客戶的損失，如果你現在看到這篇文章的話，歡迎LINE我，我可以提供給你半年免費的「直播計劃」會期作為回饋。