存股筆記(2024-06-18) - 台塑落底的股價 43.47元?

標準普爾500指數和那斯達克指數在昨天收盤雙雙創下歷史新高，在美股七雄的帶領下。昨天的美股四大指數全面上揚，市場對於聯準會在九月降息一碼的機率預估有超過 60%。假設美股還是持續高漲的話，反倒是不會降息，若反之，在美國大選前(11/5) 有一些壞消息，這一次的降息就是勢在必行了。

昨天我們討論的是00919 的成份股，很明顯的，00919 有為了降息在做布局。在降息概念的金融、營造方面有加以布建。降息這個部分，我們說了快兩年了，可能在半年，假設至了八月份左右美國選情膠著的話，降息的部分，可能會不止僅有一碼。

接下來要說一下，石化股的部分。上次有稍微提過。台塑在最近四寶股東會開始，台塑因為今年的地雷式的配股，僅配了 1 元，造成了股價腰斬 。從121 元直接雪崩式跌至了61 元。雖然有一點點的中二，但是我們還是算一下預期的殖利率。

台塑的預期殖利率 : 配息 (1元) / 股價 (60.2) = 1.6 %

我們也可以看一下台塑的月營收，可見下表。可以見到，從2020 年九月之後，除了2024 年的一月之外，都是呈現，雪崩式的下跌(第二次用了雪崩了)。

雪崩不重要，重點是什麼時候會停。台塑配兩元以下的年數並不多，我們可以整理一下近20 年來配20 元以下的時候:

(1) 2013/07/17 配了現金 1.2元， 股票 0.4 元，股價 76.4元

(2) 2014/07/03 配了現金 1.9元無股票股利，股價 80.2 元

我們可以照例來還原一下殖利率:

2013 年 還原殖利率 : (1.2 * 1000 + 0.4 * 100 * 76.4) / (76.4 * 1000) = 5.5 %

2014 年 還原殖利率 : (1.9 * 1000) / (80.2 * 1000) = 2.3 %

讓我們來對照一下，假設以 1 元的股息，要反推至2014 年的 2.3 % 的話，股票應該要多少。

殖利率反推股價 : 股息(1元) / 2.3% = 43.47元

我們從 2014 年的殖利率來反推2024 年的

我們從營收來看，從2022 年的Q2 開始，由盈轉虧。而2022 年一整年的話，也僅賺了1.15 元。我想，配1 元應該是可以接受的。但是重點在於，2024 年會不會可以完成再次的由虧轉盈才是關鍵。

若可以真的由虧轉盈，不要說回到了2020 年的3.25。若可以回到和之前一樣慘的2014 年。股價也是可以回到 80 元。

再回到文頭，台塑的製品主要為塑膠原料、塑膠加工、精密化學及纖維製品等，及PVC等。這些說來，可能大家沒有什麼感覺，但是舉反民生必需品，食品包裝、衣物、鞋子、包包或是建築和汽車等都是需要這些塑膠原材的。

假設降息，真的有機會到來。這些民生的需求 (本來要繳給貸款的錢) 將會大幅度的提升。營建的回溫將大幅度地助益石化產業的價格。可以大幅度地縮小現在中國產量過剩削價傾銷的影響。但是假設總歸是假設。

石化產業的寒冬，除了通膨再加中國因素。目前還沒有看到隧道盡頭。從數據來看，股價還沒有落底。但會不會真的落底，倒是不好說，台塑四寶股東總人數達到78.5萬人，較去年同期成長了兩成，其中更以台塑股東成長了三成、達29.3萬人最高。股民對於台塑的支持可謂是不遺餘力。對於石化股這一波的衰退是10年一遇等級的，而能不能風險入市，讓我們接著看下去吧。