回答問題：使用TQQQ策略來增加指數投資的報酬率方法

本篇為4/13寫的舊聞, PO在我之前的臉書上

今天是美西時間4/13日, 以下有兩個部分跟大家分享：

第一部分是美股未來方向預測Update;

第二部分, 提供另一個策略增加指數投資的報酬率方法（文章較長, 一般人可自行斟酌閱讀第一部分即可）

美股未來方向預測Update：以下的結論是根據量化模型的模擬與推演基礎所得出, 但由於總體經濟或金融市場是動態的均衡, 所以必須先說明以下的假設條件：（也就是在這些假設先決條件不重大改變下, 經過模型所導出的推論結果）

假設：

1. 假設目前以色列與伊朗的衝突僅限局部地區報復性衝突, 未來如果衝突擴大, 造成荷姆茲海峽遭到封鎖, 石油遭到禁運, 情況將比本次模型推演更加惡化。（這部分有依照當初1973與1978年兩次石油危機和第一次阿富汗戰爭與波灣戰爭等情境模擬, 礙於篇幅, 如果一但事情惡化在提前跟大家報告）。

2. 假設美聯儲目前維持兩次以上的降息, 且時間點在九月之前降息, 目前模型推估有75%機率會發生降息二次（ 有20%機率僅會降息一次, 有低於5%的機率今年不降息. 如果通膨惡化（取決於石油供給端產生嚴重破壞）, FED被迫今年取消降息, S&P 500估值的修正會有所變動, 股價絕對值有機會再度下修）。

3. 假設沒有黑天鵝突發事件, 美股基本面獲利到年底維持逐季強, 美股總體經濟維持2024年基本面軟著陸的情況

結論：

1. 從上週的分析, 未來美股(主要以S&P 500為主要分析）, 將進入波動較大的振幅區間, 股市進行中期回檔修正機率相當大. 以技術面＋基本面＋資金流向（三大面向）的量化模型分析, 目前有80%機率進入中期回檔修正, 回檔幅度依照統計一個標準差與周線20 MA為分析, S&P 500中期有機會回到4820-4890區間回檔修正後獲得支撐, 修正幅度約為5-7%, 目前S&P 500指數週線季乖離率仍高達14, 未來均值回歸基本邏輯下, 季乖離回到0附近是有相當大的機率.

補充說明：

從S&P 500週線來觀察, 目前週線第二周回調, 是自2023/10/30當周上漲以來第一次出現兩週的週K線修正, 我們相信中期回調確認的機會相當大, 比對離現在最近的一次中期回檔修正（2023/7/31-2023/10/23）, 當時時間週期一共有84天, 回檔深度為10%, 但對比技術面在2022/10/27日起本波段起漲以來, 前面幾次的中期回檔修正, 與加入現在基本面的條件（經濟指標）篩選, 我們相信這次回檔均值有68%機率(一個標準差）落在5-7%之間修正. 修正時間以34-60天最有可能（股價回檔修正路徑分析在下面會提到）。

2. 上週提到我們主要觀察的兩大重點：（1)美聯儲5/1的貨幣政策方向(2)財報週整理S&P500 的獲利表現, 是買賣股票的大方向主軸目前依然沒有改變, 但本次我們加入了地緣政治的衝突導致石油上漲的這個變數。經過模型推演, 一但油價上漲到120以上, 且時間維持3-6個月以上的模擬分析, 我們認為最終油價將傳導到核心物價的機率上升到70%. 傳導路徑：油價傳導到PPI時間約為3個月以上, PPI傳導到CPI約為六個月以上, 假如美聯儲維持目前的利率水準, 最終油價將會透過廣義PPI與CPI和引起民眾對物價上漲的預期, 最終有機會仍會傳導到核心CPI上, 如果上述故事線真正發生, 核心通膨趨勢重新轉折向上, 時間點大約在明年的Q2以後發生的機率較大。

股價通常會領先經濟指標6-9個月發生，所以一但油價超過100美元時, 我們需開始警戒, 一但油價超過120元, 美股波動將會較先前預期增加5%以上, 也就是回檔深度最高有機會達到10%-13%（正負一個百分點）。目前市場預期美聯儲會採取預防性降息2-3碼, 考慮年底選舉變數, 美聯儲預防性降息後, 如果通膨趨勢再度往上, 美聯儲有可能在明年再度加息的可能性。（參考1998-1999美聯儲在Alan Greenspan擔任主席有類似的案例, 預防性降息後，隔年再度加息，之後一年後就產生當時轟動科技泡沫破滅）

題外話：

根據目前知道的消息, 美國有一家大投行已經著手對停滯性通膨的經濟做多次數據與模型推演, 這家投行目前僅止於研究但不知道什麼時會推出報告的時機？（這家大投行一直以來很悲觀, 到財報都非常悲觀地看待未來, 也就是他們投資研究部認為明年一但發生停滯性通膨, 股市將會有相當大的調整, 這家投行大家自行猜測, 放在心裏就好, 畢竟是全世界最大的金融機構, 有可能他看到我們沒有看到的東西, 而且一直以來維持悲觀的論調。

3. 其他關注的重點事件：有可能影響市場的短期交易情緒：

1)加拿大與歐元區在今年六月首次降息機會大增, 對於美元走強有明顯影響, 這部分華爾街尚未計價在S&P 500中, 對於加拿大與歐元區率先美聯儲降息產生的效應仍然在評估中。

2)根據Apple Iphone Leak News（比較具有代表性媒體：Forbes）, 大致上iphone 16外觀變化不大, 維持今年Iphone 16銷售預期, 但觀察如果WWDC加入顯著的AI＋Siri功能, 有助提升Iphone 16換機潮, 預估有機會提升5-10%, 有助提升Apple股價。

3) 根據Leak news： Open AI已經準備好GPT5的發佈（前幾天Google 發布AI Agent受到的評價優於過去幾次發表, Google 已經展現AI商業化模型方向, 這應該有刺激到MSFT, 所以Open AI的GPT 5有很大機會在今年暑假發表）, 發布時間尚未最終決定,未來一但發布, 有機會再度激勵AI與半導體股價上漲, 密切關注中。

關於美股：

1)今年美股軟著陸機會相當大, 即使降息一次, 我們仍相信美國經濟在2024年軟著陸發生機率超過90%, 所以基於中期回檔乖離修正, 以Buy Dip策略為主.

2) 目前如果持股倉位已達75%以上, 波段操作的標的個股有獲利10%以上的個股, 建議可以獲利落袋1/3, 空出來的現金是未來Buy Dip所需現金用, 長線倉位的個股投資不建議在此獲利了結.

3) 基於整體短線倉位, 我們建議Buy Put 對沖短期修正或地緣政治擴大的系統性風險, 這部分需要計算整體倉位的Delta值, 然後買進SPX 一個月期Put對沖, 以ITM Delta為0.7標的即可（不知道或沒有使用期權的朋友這部分可以略過）, 我們不建議在此點位或買進做空ETF做對沖, 原因是對沖效果不佳, 並且以中期波段而言, 盈虧比不佳。（對沖和放空的概念不同不要搞混, 下面第二部分會提到）

4)不建議在此放空, 主要原因：雖然中期趨勢看法是修正尚未結束, 但我們觀察到道瓊斯指數, 短期有機會在37700短線止跌整理或小波段反彈. 在此放空時間點跟盈虧比/ 風險相對較大

原因：

道瓊指數的計算方式為「價格加權」, 分析道指30檔成分股,主要佔比較大的板塊部分依序是1)科技資訊（22%) 2)金融服務(16%) 3) 醫療保健(16%), 4)工業(15%) 裡面的成分股短線以金融服務類個股向下修正機會較大, 其他類板塊個股短期修正過大有反彈概率, 或股價仍維持趨勢向上走勢, 總合來看, 道瓊斯指數短期有機會止跌反彈（尚未到回升的時間點, 中期回檔修正尚未結束）。

5)如果S&P 500指數短期持續修正, 主要避險個股選擇以：（1)各領域中的龍頭權值股加上（2)Q1業績指引展望佳的個股

舉列：

業績基本面趨勢展望佳的個股：Ｍ7 業績展望趨勢良好的個股, 產業龍頭權值股：例如半導體龍頭Nvda, TSM或通訊晶片廠設計龍頭AVGO, 半導體中特殊應用化學龍頭：Lin 等類似個股..., 未來即使股價短期有波動的風險, 長期基本面良好趨勢保護下, 未來股價仍有機會再創新高。

6) 雖然過去一段時間有預防性降息預期, 加上地緣政治風險, 市場上在Q1小型股有若干表現不錯的現象, 但目前將息次數延後, 對於小型股的投資風險機會, 我們進一步說明.

Fed降息與小型股股價之間的關係

我們對於Fed Fund Rate 與 美國10 年期國債和IWM做相關性分析回測, 通常美債10年期殖利率見頂會領先Fed 降息週期開啟約8-18個月, 而一旦美債殖利率見底後, 才會開啟小型股IWM一波長期的多頭走勢.(見圖一和圖二）

圖一 美國聯邦基準利率與IWM股價之間的關係

圖二 美國10年期公債殖利率與與IWM股價之間的關係

藍色線為IWM股價走勢; 橘色線為美國10年期公債走勢

說明：

1）. 以基本面來觀察, 如果沒有突發黑天鵝事件（如2020 Covid 19）, 市場資金會遵循經濟循環（景氣週期）分析, 提前壓注美國貨幣政策的Pivot轉變, 所以美債殖利率會先行反應美聯儲的降息(但在1998-1999年Fed 啟動預防性降息後, 之後有再度升息的案例, 這部分有興趣的朋友可以去查閱當時聯準會主席Alan Greenspan的經濟與貨幣政策背景研究）.

2）當美國降息後, 美債殖利率見底後, 市場會因為資金外溢效果和小型股因為資金成本降低或總體基本面改善後傳導到小型股的業績改善或趨勢向上後, 股價才有機會開啟大多頭走勢.

3）基於目前美聯儲尚未開啟降息, 我們認為當美股中期回檔修正後, 大型權值績優股的績效或報酬率在今年仍會優於小型股(IWM）（ 但中型價值股就要分別討論, 以後有機會在跟各位報告） 油價與金價：短期油價與金價短期仍受到地緣政治的風險持續走強, 但長期我們回測(2015-2024年間)S&P 500與油價與金價的報酬率來相比, 經過標準化後回測報酬率分別是黃金：124%; 西德州原油期貨：207%; S&P 500：506%, 對比之下, 長期投資S&P 500指數仍是財富增長的最佳選擇, 短期黃金或原油的價格上漲主因是地緣政治避險, 美元與Fed 貨幣政策的影響, 對於長期投資的基本面邏輯影響不大.

第二部分：短期不盡量做到猜測美股指數走向, 單純長期投資指數, 在此提供另一個選擇(TQQQ)增加指數投資的報酬率方法：

閱讀前提示：

如果不是指數投資人或指數槓桿投資人, 而且對避險沒有任何經驗的, 可以跳過, 等待自己把這部分知識技能補齊後再回來看這部分, 風險控管最重要: 先求不傷身, 再求療效！！！

適合使用的投資人：

1. 指數投資的投資人（包括VTI, VOO…原型指數投資人）或槓桿指數投資人(QLD, TQQQ, SPXL等...）
2. 有期權交易知識和經驗的投資人
3. 對於對沖觀念有清楚認識與交易經驗的人

補充：對沖和放空定義上的不同：

1). 對沖（Hedging）：對沖是一種風險管理策略，用於減少或限制潛在的損失。透過對沖可以保護自己免受價格波動帶來的負面影響。這通常是通過投資於與其主要投資持有相反方向的金融工具來實現的，例如使用期權、期貨或其他衍生品來抵消部分風險。例如，如果一個農場主擔心未來幾個月內小麥價格下跌，可能會在期貨市場上賣出小麥期貨合約來對沖他的小麥現貨市場風險。

2). 放空（Short Selling）： 放空是指投資者借入股票或其他證券後立即出售，期望在價格下降後以較低價格買回並歸還給借出者，從而獲利於價格差異。這種策略是基於對某資產價格下跌的預期。放空是一種投機行為，放空的主要目的是從市場價格的下跌中獲利。

對沖通常是為了保護現有投資不受不利變動的影響，而放空則是一種利用預期的市場下跌來獲得利益的策略。對沖重於風險管理，放空涉及到對市場動態的投機。

簡單來講：

對沖是買保險保護你長線的投資部位, 這個保險是投資的成本, 就像你做生意一樣需要成本, 投資也可以視為做生意的一種廣義概念,那對沖就是你該需要付出的成本之一, 就像你外出長途旅行都會買旅遊平安險了, 但一般人做股票卻很少有買保險的概念.覺得買股票就是除了手續費與稅以外, 不太想負擔其他的成本.對沖有正股（Long)部位, 所以短期(Buy Put/ Short）對正股標的物進行系統性風險的保護.在正確的計算（Delta）下進行曝險倉位對沖, 風險低。

放空是風險較大的投機行為, 也就是你本身沒有多頭部位（正股）, 你賭（猜測）股價走勢向下, 然後賣出多頭部位進行投機套利. 由於沒有多頭部位, 單純猜測方向進行放空投機, 風險極高.。即使平常有利用槓桿投資的朋友, 我們認為資產配置是非常重要的部分, 這部分策略建議在你的資產配置中盡量不要超過30%以上

方法論：(以TQQQ作為回測模擬）

1. 基本策略：同時持有 TQQQ 和一些 QQQ 看跌期權（Buy/ Long Put)，您可以使自己免受遇到股價下行風險的影響，如果遇到黑天鵝事件, 導致 QQQ 遭遇不可預測的大幅拋售，（Buy/ Long Put)部位除了保護正股倉位外, 甚至可以短期可以實現不錯的正回報。
2. 持有 TQQQ正股部位長期在美股趨勢向上下, 將為您帶來可觀的的上漲空間。（只適合用在美股, 台股我沒有回測過)
3. 為什麼選擇TQQQ呢？其實要考慮個人自身風險承受能力或財務計畫之後再決定, 如果風險保守者, 我們認為QLD會是良好的選擇。
4. 槓桿型指數ETF絕對有波動（震盪）損耗的風險, 但如果標的物長期趨勢多頭且長期上漲幅度大於下跌幅度, 波動耗損的情況在長期可以抵銷（如果有不知道或懷疑的朋友, 麻煩去正2社團有很多文章和大神討論）。
5. 有關生命週期投資的研究報告指出, 二倍槓桿是最適合的倍數, 這絕對是正確的。 如果都沒有做任何策略, 長期只投資槓桿型ETF的朋友（有可能嫌對沖麻煩或是不想利用期權交易）, 就建議選擇二倍槓桿指數做投資是最佳的投資策略。
6. 如果考慮我們提出的Buy Put對沖保護, TQQQ＋Buy(Long) Put 的長期獲利效益跑贏投資QLD不做任何對沖保護的策略.

策略說明：

針對QQQ每日收益進行蒙特卡羅模擬（Monte Carlo Analysis ）, 經過100,000 次蒙特卡羅測試，提供10 個模擬交易日期間的百分位數數據表現。(見圖三）

圖三：Monte Carlo Test Results

這部分看不懂可以略過, 只是在說明資料呈現結果

說明：

第 10.0 個百分位數顯示為 -0.0623，這意味著在底部 10% 中，QQQ 在 10 個交易日內下跌了 6.23% 以上。預期跌幅為-0.0891，表示當QQQ處於底部10%時，這10個交易日的平均跌幅為8.91%。

第 90 個百分位數。 0.0732意味著在前10%的時間裡，QQ在10個交易日內至少有7.32%的回報。 根據中央極限定理, 確保任何分佈的隨機樣本的平均值最終接近常態分佈，且平均值的變異數隨著樣本量的增加而減少。

策略使用：（這部分就是操作策略核心）

1.核心多頭部位為TQQQ, 並"同時”搭配使用 QQQ 看跌期權作為對沖保險。原因：是QQQ比TQQQ流動性佳, 期權點差小, 回測後保護效果好, 一但要回補對沖倉位, 風險比TQQQ低, 整體投資效率較佳

2. Buy ATM 的 QQQ 看跌期權, 時間為每個月一次, 時間到期後持續轉倉。理論上, 假設投資十年TQQQ需要有120次轉倉並且有120次Buy Put 成本.（實際操作上不需要這樣做, 下面會詳細說明為何？）

說明：

你也可以購買Delta 0.7 的ITM QQQ 看跌期權, 但付出的權利金/ 成本較大, 平時觀察Vix指數波動不大時, 不需要購買ITM進行保護, 因為付出較高的成本. 這跟你買汽車全險的概念一樣, 有沒有必要買全險單純看個人風險趨向, 也許你是新手開車上路, 頭一兩年會買全險的意思一樣. 同樣如果有對總體景氣循環研究的朋友, 在景氣上升或擴張週期, 保護的Delta 可以降低, 減少付出的對沖成本.

3. IV （隱含波動率）和Put / Call Ratio 是最需要觀察的指標. IV 在IV Percentage 上升到超過50%或是目前的IV（隱含波動率）超越歷史的隱含波動率以上就需要警戒, Put / Call Ratio上升時也需要注意（這部分沒有絕對的標準） 。一般來說，通常如果你購買 OTM（價外執行價格）的看跌期權, 雖然付出的成本較低, 但保護效果也低（不佳）, 有很多時間都是浪費錢.

4. 購買多少合約的QQQ看跌期權？如果持有 TQQQ 多頭頭寸，需要多高才能完全覆蓋看跌期權的成本？(這部分有點複雜, 看不懂需多看幾遍, 如果都看不懂就跳過）根據蒙地卡羅（Monte Carlo Analysis ）測試 30% 的時間 QQQ 會上漲 3.1% 或更多，這些時間的平均漲幅為 6.8% 。當QQQ上漲6.8%的期間會使得 TQQQ 上漲約 9.3%，整體TQQQ平均漲幅為 20.4%。在這種情況下，對沖所花費的 QQQ 看跌期權費約當是所有 TQQQ 頭寸價值的 4.6%。

舉例：

假設某一年 5 /20 日到期的 QQQ 440 看跌期權合約價格為 770 美元。你應該擁有多少 TQQQ 價值倉位？ 根據簡單計算： 應該擁有價值約 770 / 0.046 = 16739 美元的 TQQQ 股票。換句話說, 你如果有16739市值的TQQQ倉位ETF, 你應該購買16739* 4.6% = 796價值的QQQ Put, 你需要再除以100(合約單位）才能得到你需要購買的數量, 並搭配當時QQQ一個月到期的價格.

5. 模擬QQQ 在30% 的機率情況下，QQQ 會下跌 2.3% 或更多，而TQQQ 的下跌為6.9%。

舉例：

如果 QQQ 價格 441 下跌 2.3%，則價格將為 431，因此看跌選擇權的內在價值為 900 美元：從 770 美元的成本基礎中獲得 130 美元的利潤，因此看跌期權的保險功能發揮作用。

觀察左尾風險, 假設在極端情況下，如果QQQ 跌至0，TQQQ 當然也變成 0，但看跌期權由於Gamma效應, 會高出近 3 倍的獲利報酬。因此，當真正的左側尾部風險實現時，看跌期權也反而創造了上漲空間。觀察右尾（獲利的情況），如果 QQQ 的回報率進入第 90 個百分位數。在 70% 的百分位數處，TQQQ 的後續價格走勢已經回到了對沖成本（即 TQQQ 部位價值的 4.6%）。如果在第 90 個百分位數時，TQQQ的收益將非常巨大（因為是槓桿投資），TQQQ的投資收益為22%, 投資對沖成本為4.6%,扣除後仍有17.4%的整體報酬。

6. 如何在這基礎下, 增加您的期望報酬率：

1）配合Sell Call策略

2）也就是正股倉位TQQQ+ QQQ Long Put 期權對沖+ TQQQ Sell Call

3）TQQQ Sell Call又稱為TQQQ的Covered Call好處：如果時間在盤整時, Ｃovered Call可以幫你賺取Time Decady的時間耗損價值, 也就是你當房東收房租的概念, 可以彌補你買保險的成本, 長期回測10年來看, 你的報酬率可以多提升20%。

萬一....

一但美股QQQ股價大漲(TQQQ也大漲）, 然後正股被Call走了（執行）怎麼辦？沒怎麼辦啊, Call走當天收盤前五分鐘再買回相同倉位的TQQQ正股，損失一點交易佣金而已。

實務操作提醒：

根據實務經驗, 如果你倉位金額不是太大，最好在盤後美西時間下午4:55盤後要結束前五分鐘再買回TQQQ正股, 你買的價格會比較好，正股倉位一定買得回來，因為流動性好，而且沒有當日波動風險。

風險提示：

如果完全不懂期權千萬別輕易嘗試, 如果你有興趣, 而且你還年輕, 可以慢慢等, 建議花一年以上的時間, 看書研究, 然後找一個Paper Account操作一年以上, 最好從多頭時期到空頭一個週期做實際演練測試模擬, 之後再慢慢開始。

1. 這策略唯一的風險就是 Theta 風險，如何改善？ 通常實務操作上, 不建議每次在看跌期權到期時就轉倉看跌期權, 可搭配Vix 或IV 或Put/call ratio出現異常時再進行對沖保護。

2. 當市場走勢出現上升的趨勢時，甚至可以把Long Put 到OTM的價格購買, 付出的權利金就明顯降低（當然保護也降低, 但多頭時回撤風險也降低）。可以評估當回撤風險較高時，才開始進行這項對沖的交易策略。例如假設相信每季一次5%以上的回調修正，我每季才做一次對沖策略保護，因此我將這些滾動風險限制在一年內損失 4.6% 部位的大約僅有4 次。

3. 搭配Covered Call把Theta 風險損失縮小, 平常多頭時, 可以持有正股TQQQ+ Covered Call(TQQQ）, Covered Call一直累積賺取未來保險的成本支出, 一但風險出現, 就買上買入Put進行保護。

4. 持有 TQQQ 的另一個風險是波動性衰減。這是槓桿 ETP 特有的風險，通常認為長期持有 TQQQ 等產品是不明智的。波動性會導致槓桿基金的複合回報出現負數，並產生長期追蹤誤差，其中該基金在很長一段時間內（包括波動性）的表現可能嚴重低於原始指數的 3 倍。

回測：

回測 3 年回報率（正2社團有人回測近五年）， 3-5年的QQQ 的回報率優於 TQQQ，但把回測時間拉長到 10 年以上, 報酬率TQQQ成長 2000% 。（理論上如果以中期時間（時間越短）高波動性導致了高波動性衰減, 但沒有享受到美國科技股（科技革命創新）長期大多頭紅利）。另一方面，但在長期也可能產生「複合上漲」效應，即槓桿基金的報酬率表現大幅優於原始指數的 3 倍。（正2社團已經有很多文章討論, 正2教徒應該知道我在說什麼）。

結論：

1. 這個策略是利用尾部優勢＋槓桿對沖的特殊交易。如果QQQ盤整不動，那麼你必須付出對沖成本，但卻沒有得到TQQQ的上漲報酬。所以盡量搭配Covered Call 策略使用.

2. 為什麼要選擇TQQQ和QQQ期權做對沖？而不選大家都比較知道的SPY或SPXL？ 如果你選擇SPXL當正股標的物並選擇SPY做對沖, 回測過去30年資料, SPX指數盤整機率相對QQQ盤整機率較高到12%差別很大（槓桿型投資人最不喜歡的就是盤整）, 而且SPY的期權價格通常比QQQ高出13%。

3. 長期由於複利效應，在過去 30 年中，平均TQQQ 大約是 比QQQ 多5 倍報酬。指數投資最佳的方法就是依照自己財務背景和計畫, 設定好本項交易標的資產配置的比重（這部分在上述提到）, 忽略短期股價的波動, 把自己的交易紀律當成機器人, 依照上述的規則該風險對沖就風險對沖, 時間到該Covered Call 和 Long Put就把他做好, 忽視正股TQQQ（如有資金持續再投入更佳），正股買入並持有長期十年以上效果較佳。（見圖四）

圖四：

問題回答：

有人問我如果把指數投資的QLD換成TQQQ好不好？

通常這個問題比較廣泛, 我簡單的回答就是要看你怎麼操作？和你的想法？

我通常覺得金融市場是一個宇宙（金融宇宙）, 另一個就是我們生活的真實宇宙. 大家都想賺很多錢, 越快賺越多越好, 如果指數投資能夠擴大槓桿那以後一定會賺比原型指數ETF更多了....

目在美股市場前有這種想法應該很正常, 畢竟我們現在的金融市場是簡直是無敵的牛市, 或是牛長熊短的大多頭市場, 通常這件事的分水嶺是從美國2008年（美國房地產泡沫莫滅,金融海嘯）之後開啟貨幣大放水的年代, 也開啟跟過去不同以往的美股大多頭.

美國的量化寬鬆政策（Quantitative Easing，簡稱QE）最早是在2008年金融危機期間開始實施的. 首次QE是在 008年11月，美聯儲開始購買抵押貸款支持證券（MBS）和政府機構債券，目的是降低長期利率，增加市場流動性。

對美股造成長期的影響有：

1. QE政策注入大量流動性，降低利率，推動股票價格上漲。這使得美股在過去二十多年中表現強勁，許多指數（如S&P 500和納斯達克）創下歷史新高。（2020 再度大放水）
2. 在QE期間，市場波動性相對較低，因為投資者對央行支持的預期較高，減少了恐慌性拋售。
3. 低利率環境使得債券等固定收益投資的回報率下降，促使投資者轉向股市尋求更高回報，增加了市場的風險偏好。
4. 低利率也促使投資者更頻繁地使用槓桿（借款）來投資股市，這在牛市期間放大了回報，但也增加了市場的風險。
5. 許多公司利用低利率環境發行債券並用募集資金進行股票回購，這提高了每股收益（EPS），進一步推動了股票價格。
6. 低借貸成本鼓勵公司增加資本支出（如設備購置和研發），從而促進了公司長期增長。
7. 長期的低利率和大量流動性可能導致股市估值過高，增加資產泡沫風險。

以上大概有這幾點對美股造成長期大多頭的原因

但回到問題, 如果你的總資產只有一萬美元的時候, 你投資在QQQ？QLD？TQQ？哪一個比較好？

答案是：要看你的年紀. 如果你剛出社會, 那投資在TQQQ最好.

原因就是你還年輕, 你本金很少, 未來你的個人成長和時間價值最高

我們知道美股的週期循環跟景氣和產業的週期有很大的關係, 也就是美股的走勢呈現是非線性的一個函數， 但人的壽命是一個線性函數, 會有一個狀況就是當你要退休或用錢（如買房子）剛好遇到景氣衰退週期, 這時候你如果投資波動大的TQQQ, 就有可能在那個時段有很大的跌幅, 甚至吃掉以前獲利所累積的金額.

如果有人想要長期投資指數型被動基金, 而且是裸投的時候（裸投就是定期定額或一大筆錢投入, 就不管他也沒有任何對沖避險）, 我都會傾向建議選擇QQQ或QLD, 因為我們測試過一般平均的人類心理可以最大承受投資損失就是達到58%, 如果你裸投QQQ或QLD在一般景氣衰退週期時, 是很有機會達到-58%的報酬率, 如果投資TQQQ那超過58%的機率就很大了, 有可能你會承受不住就做出與長期投資相反的決策, 之後也許等景氣復甦, 你有可能就會後悔當初的投資決策.

所以我這篇的建議就是, 如果你要投資TQQQ等類似的高槓桿型指數ETF產品, 你最好做好準備, 當景氣衰退來臨就開始你的對沖策略. 賺錢其實不難（無腦投資美股被動指數基金）, 但如何可以長期有紀律的投資與降低波動風險, 卻是一門課題.

另外一種思考：如果你有一筆小錢（舉例：比如一萬美金）, 你打算就賠光也無所謂的那種（就像你去Las Vegas賭德州撲克 ), 你也可以投資費半或是三倍費半（SOXL）,如果一次投一萬美金, 之後就完全忘記這筆錢, 等你20年後再來看看, 也許有很大的驚訝, 這時候你就可以用這種方式（通常比特幣也可以這樣用）, 前提就是控制倉位控制總投資金額, 你就不用管波動的大小所產生的風險了

後記：

我的客戶有許多資產管理公司在幫美國有錢人做財務規劃時, 最重視的是第一是降低風險, 第二. 透過量化金融數據和利用不同金融工具與交易策略, 進行跑贏大盤的資產配置（期權對沖一定會使用, 這些有錢人沒有在跟你講武德的, 不會只有乖乖在那邊持有正股. 有時你在指數期權看到大單放空,絕大多數都在避險用, 試想當你個人的財富投資在美股5億美元以上, 一次15-20%技術面回調, 產生的帳面虧損有多大？）, 然後正股經過長期持有複利效應, 美國有錢人越來有錢, 貧窮人越來貧窮.