深入理解：Alpha、Beta 及 Smart Beta 在投資中的應用
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
當參考一檔股票或是基金首先會去參考他們一些指標其中就是在投資領域Alpha 和 Beta 是兩個非常重要的概念，然而許多投資者對其實際含義並不完全了解。
參考了 財金博士生的雜記Yi-Ju Chien 內文整理一些重點
當投資者僅以擊敗市場指數為標準時，可能誤以為自己已經達到了Alpha，但實際上這可能是因為他們在不同的風險情境下投資或使用了槓桿，因此看似獲得了高報酬，而未意識到自身投資組合暴露於更高的風險中。
這些指標幫助投資者理解和評估投資的風險和回報。
什麼是 Alpha、Beta、Smart Beta？
Beta：衡量市場波動性
- Beta 是衡量投資相對於整個市場波動性的指標。
- Beta 值為1表示該投資的波動性與市場相同；Beta 值大於1表示該投資的波動性高於市場；Beta 值小於1則表示該投資的波動性低於市場。
- Beta 通常和資本結構相關，可以說是公司股債比例對市場敏感度的測量。
Alpha：衡量超額回報
- Alpha 是衡量投資相對於某一基準（如S&P500）超額回報的指標。
- 當一項投資的回報超過基準指數的回報時，這種超額回報就稱為 Alpha。換句話說，Alpha 是指投資組合經理在風險調整後所產生的附加價值。
- Alpha 必須考慮槓桿及風險因子，例如市場風險、規模風險、價值風險和動量風險等。真正的 Alpha 應該是在這些風險因子調整後，經理人所產生的超額回報。
Smart Beta：結合被動和主動投資
- Smart Beta 結合了被動投資和主動投資的特點，旨在超越傳統市值加權指數（如S&P500指數）的表現。
- Smart Beta 策略不是簡單地按市值分配資金，而是基於其他因素或規則（例如價值、質量、動量、低波動性等）來構建投資組合。
- Smart Beta 策略試圖克服市值加權指數的一些缺點，例如過度依賴大型公司的表現。常見的 Smart Beta 策略包括價值加權（Value Weighting）、質量加權（Quality Weighting）、動量加權（Momentum Weighting）和低波動性加權（Low Volatility Weighting）。
Fama 三因子模型
- 市場風險因子（Market Risk Factor）：代表整體市場的回報波動性，通常用市場指數如S&P 500來衡量。
- 規模因子（Size Factor，SMB）：衡量小市值股票相對於大市值股票的超額回報。
- 價值因子（Value Factor，HML）：衡量高市值比股票相對於低市值比股票的超額回報。
Fama 和 French 提出的三因子模型在傳統的資本資產定價模型（CAPM）的基礎上增加了兩個因子：規模因子（SMB）和價值因子（HML）。這三個因子共同解釋了投資組合的回報。
通過考慮這些因子，Fama 三因子模型能更準確地評估投資績效，調整後的 Alpha 才能真正反映投資經理的能力。
Carhart 四因子模型
- 動量因子（Momentum Factor，WML）：衡量過去表現較好的股票相對於表現較差的股票的超額回報。
Carhart 四因子模型在 Fama 三因子模型的基礎上增加了動量因子（Momentum，WML）。這四個因子包括市場風險因子、規模因子、價值因子和動量因子，這些因子共同解釋了投資組合的回報。
通過考慮這些因子，Carhart 四因子模型提供了一個更全面的投資績效評估工具，能更準確地衡量經理人的真實 Alpha。
條列重點
- Beta 是衡量投資相對於市場波動性的指標。
- Alpha 是在風險調整後相對於基準指數的超額回報。
- Smart Beta 結合被動和主動投資策略，通過特定規則構建投資組合，超越傳統市值加權指數的表現。
- Fama 三因子模型 在 CAPM 的基礎上增加了規模因子和價值因子，以更準確地評估投資績效。
- Carhart 四因子模型 在 Fama 三因子模型的基礎上增加了動量因子，提供更全面的投資績效評估。
結論
Alpha、Beta、Smart Beta、Fama 三因子模型和 Carhart 四因子模型是投資中不可或缺的概念和工具。
Alpha 衡量投資經理在風險調整後超越市場基準的能力，Beta 衡量投資相對於市場的波動性，而 Smart Beta 則通過特定策略改進傳統指數基金的表現。
Fama 三因子模型和 Carhart 四因子模型則進一步完善了對投資績效的評估。
理解這些概念和模型，有助於投資者做出更明智的投資決策。
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
分享如何藉由投資創造豐碩報酬，探討投資者應該具備的思維方式與決策邏輯。
涵蓋投資法則、市場趨勢、資產類別、失敗與成功的觀點，提供突破傳統思維的投資觀念。
投資者可學習風險管理、時機把握，及投資與個人發展之間的關聯。
探討投資者面對市場波動時的思考與行為，提醒要檢視自身的知識儲備、自律與決策品質，以避免短暫風光後的虧損。
強調持續超越大盤者通常難以企及，並提醒投資人要重視對手的強大，以及隱藏在市場裡的真正意圖。
本文章介紹了巴菲特的Alpha模式，提供了基於格雷厄姆和多德原則的價值投資策略。透過統計回歸理論加上高品質、安全和廉價股票等因子，研究了巴菲特的績效。根據研究結果，提出了利用低beta、高品質股票進行長期投資的投資建議。
一個是閒錢投資、堅持投入；還是槓上加槓，時間價值。
投資之前我們應該掌握的底層邏輯，那就是對自身資源狀況的掌握。
介紹了股票投資時常用的市場面指標、基本面指標、技術面指標、籌碼面指標、財務面指標等。並聚焦於淨值、總市值和股本的相關補充內容。
這篇文章介紹了股市投資時常用的多個維度指標，並突出了成立時間、每股盈餘(EPS)、本益比、營收等指標的重要性。這些指標對投資者選股和評估公司的投資價值很有用。
無論是股海資深航行家,還是投資新手,制定切合自身的選股策略都是奠定投資基礎的關鍵一環。本篇文章探討長線投資、短線投資以及混合投資策略的選股方式，強調根據風險偏好、資金實力及時間精力投入程度來權衡選擇最適合的策略。
本書提倡"修正式價值投資"，結合價值投資理性和彈性操作。投資首重了解自身目標和風險承受能力，選股兼顧宏觀經濟、行業週期和個股基本面分析。建議採取"左側交易"低位進場或"右側交易"追逐利好消息，並制定明確的進出場邏輯。風險控制包括監控進場理由、評估漲跌空間、設止損位、分散投資等措施。
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
分享如何藉由投資創造豐碩報酬，探討投資者應該具備的思維方式與決策邏輯。
涵蓋投資法則、市場趨勢、資產類別、失敗與成功的觀點，提供突破傳統思維的投資觀念。
投資者可學習風險管理、時機把握，及投資與個人發展之間的關聯。
探討投資者面對市場波動時的思考與行為，提醒要檢視自身的知識儲備、自律與決策品質，以避免短暫風光後的虧損。
強調持續超越大盤者通常難以企及，並提醒投資人要重視對手的強大，以及隱藏在市場裡的真正意圖。
本文章介紹了巴菲特的Alpha模式，提供了基於格雷厄姆和多德原則的價值投資策略。透過統計回歸理論加上高品質、安全和廉價股票等因子，研究了巴菲特的績效。根據研究結果，提出了利用低beta、高品質股票進行長期投資的投資建議。
一個是閒錢投資、堅持投入；還是槓上加槓，時間價值。
投資之前我們應該掌握的底層邏輯，那就是對自身資源狀況的掌握。
介紹了股票投資時常用的市場面指標、基本面指標、技術面指標、籌碼面指標、財務面指標等。並聚焦於淨值、總市值和股本的相關補充內容。
這篇文章介紹了股市投資時常用的多個維度指標，並突出了成立時間、每股盈餘(EPS)、本益比、營收等指標的重要性。這些指標對投資者選股和評估公司的投資價值很有用。
無論是股海資深航行家,還是投資新手,制定切合自身的選股策略都是奠定投資基礎的關鍵一環。本篇文章探討長線投資、短線投資以及混合投資策略的選股方式，強調根據風險偏好、資金實力及時間精力投入程度來權衡選擇最適合的策略。
本書提倡"修正式價值投資"，結合價值投資理性和彈性操作。投資首重了解自身目標和風險承受能力，選股兼顧宏觀經濟、行業週期和個股基本面分析。建議採取"左側交易"低位進場或"右側交易"追逐利好消息，並制定明確的進出場邏輯。風險控制包括監控進場理由、評估漲跌空間、設止損位、分散投資等措施。