深入理解:Alpha、Beta 及 Smart Beta 在投資中的應用

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明

當參考一檔股票或是基金首先會去參考他們一些指標其中就是在投資領域Alpha 和 Beta 是兩個非常重要的概念,然而許多投資者對其實際含義並不完全了解。

參考了 財金博士生的雜記Yi-Ju Chien 內文整理一些重點

當投資者僅以擊敗市場指數為標準時,可能誤以為自己已經達到了Alpha,但實際上這可能是因為他們在不同的風險情境下投資或使用了槓桿,因此看似獲得了高報酬,而未意識到自身投資組合暴露於更高的風險中。

這些指標幫助投資者理解和評估投資的風險和回報。


什麼是 Alpha、Beta、Smart Beta?

Beta:衡量市場波動性

  • Beta 是衡量投資相對於整個市場波動性的指標。
  • Beta 值為1表示該投資的波動性與市場相同;Beta 值大於1表示該投資的波動性高於市場;Beta 值小於1則表示該投資的波動性低於市場。
  • Beta 通常和資本結構相關,可以說是公司股債比例對市場敏感度的測量。


Alpha:衡量超額回報

  • Alpha 是衡量投資相對於某一基準(如S&P500)超額回報的指標。
  • 當一項投資的回報超過基準指數的回報時,這種超額回報就稱為 Alpha。換句話說,Alpha 是指投資組合經理在風險調整後所產生的附加價值。
  • Alpha 必須考慮槓桿及風險因子,例如市場風險、規模風險、價值風險和動量風險等。真正的 Alpha 應該是在這些風險因子調整後,經理人所產生的超額回報。


Smart Beta:結合被動和主動投資

  • Smart Beta 結合了被動投資和主動投資的特點,旨在超越傳統市值加權指數(如S&P500指數)的表現。
  • Smart Beta 策略不是簡單地按市值分配資金,而是基於其他因素或規則(例如價值、質量、動量、低波動性等)來構建投資組合。
  • Smart Beta 策略試圖克服市值加權指數的一些缺點,例如過度依賴大型公司的表現。常見的 Smart Beta 策略包括價值加權(Value Weighting)、質量加權(Quality Weighting)、動量加權(Momentum Weighting)和低波動性加權(Low Volatility Weighting)。


Fama 三因子模型

  • 市場風險因子(Market Risk Factor):代表整體市場的回報波動性,通常用市場指數如S&P 500來衡量。
  • 規模因子(Size Factor,SMB):衡量小市值股票相對於大市值股票的超額回報。
  • 價值因子(Value Factor,HML):衡量高市值比股票相對於低市值比股票的超額回報。

Fama 和 French 提出的三因子模型在傳統的資本資產定價模型(CAPM)的基礎上增加了兩個因子:規模因子(SMB)和價值因子(HML)。這三個因子共同解釋了投資組合的回報。

通過考慮這些因子,Fama 三因子模型能更準確地評估投資績效,調整後的 Alpha 才能真正反映投資經理的能力。


Carhart 四因子模型

  • 動量因子(Momentum Factor,WML):衡量過去表現較好的股票相對於表現較差的股票的超額回報。

Carhart 四因子模型在 Fama 三因子模型的基礎上增加了動量因子(Momentum,WML)。這四個因子包括市場風險因子、規模因子、價值因子和動量因子,這些因子共同解釋了投資組合的回報。

通過考慮這些因子,Carhart 四因子模型提供了一個更全面的投資績效評估工具,能更準確地衡量經理人的真實 Alpha。


條列重點

  • Beta 是衡量投資相對於市場波動性的指標。
  • Alpha 是在風險調整後相對於基準指數的超額回報。
  • Smart Beta 結合被動和主動投資策略,通過特定規則構建投資組合,超越傳統市值加權指數的表現。
  • Fama 三因子模型 在 CAPM 的基礎上增加了規模因子和價值因子,以更準確地評估投資績效。
  • Carhart 四因子模型 在 Fama 三因子模型的基礎上增加了動量因子,提供更全面的投資績效評估。


結論

Alpha、Beta、Smart Beta、Fama 三因子模型和 Carhart 四因子模型是投資中不可或缺的概念和工具。

Alpha 衡量投資經理在風險調整後超越市場基準的能力,Beta 衡量投資相對於市場的波動性,而 Smart Beta 則通過特定策略改進傳統指數基金的表現。

Fama 三因子模型和 Carhart 四因子模型則進一步完善了對投資績效的評估。

理解這些概念和模型,有助於投資者做出更明智的投資決策。

留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
布萊茲的投資筆記
73會員
65內容數
分享 資產配置/指數投資/因子投資/退休規劃 等等心得...
2025/04/25
本文探討透過多元資產配置(433及422配置)投資QQQ,相較於單獨持有QQQ的優勢。研究指出,多元配置能提升年化報酬、Sharpe Ratio及Upside Capture,同時降低最大回撤與縮短復甦時間,並從現代投資組合理論、資產角色、風險調整後績效及回撤表現等面向進行分析比較。
Thumbnail
2025/04/25
本文探討透過多元資產配置(433及422配置)投資QQQ,相較於單獨持有QQQ的優勢。研究指出,多元配置能提升年化報酬、Sharpe Ratio及Upside Capture,同時降低最大回撤與縮短復甦時間,並從現代投資組合理論、資產角色、風險調整後績效及回撤表現等面向進行分析比較。
Thumbnail
2025/04/24
本文探討投資指數而非個股的理由,比較納指100(QQQ)、VT指數與槓桿ETF的優缺點,並闡述作者選擇投資納指100的思維與策略。作者認為投資指數比挑選個股更務實,納指100代表全球高效率企業,並以多元組合降低風險。
Thumbnail
2025/04/24
本文探討投資指數而非個股的理由,比較納指100(QQQ)、VT指數與槓桿ETF的優缺點,並闡述作者選擇投資納指100的思維與策略。作者認為投資指數比挑選個股更務實,納指100代表全球高效率企業,並以多元組合降低風險。
Thumbnail
2025/04/01
「有房才有未來」的觀念該重新思考?高房價時代,年輕人急於購屋恐面臨財務風險。本文探討兩種情境:負擔過重導致財務困境與老舊房屋影響生活品質,並提出「租屋+長期投資」的替代方案,以創造持續增長的現金流,達成財務自由。
Thumbnail
2025/04/01
「有房才有未來」的觀念該重新思考?高房價時代,年輕人急於購屋恐面臨財務風險。本文探討兩種情境:負擔過重導致財務困境與老舊房屋影響生活品質,並提出「租屋+長期投資」的替代方案,以創造持續增長的現金流,達成財務自由。
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
TOMICA第一波推出吉伊卡哇聯名小車車的時候馬上就被搶購一空,一直很扼腕當時沒有趕緊入手。前陣子閒來無事逛蝦皮,突然發現幾家商場都又開始重新上架,價格也都回到正常水準,估計是官方又再補了一批貨,想都沒想就立刻下單! 同文也跟大家分享近期蝦皮購物紀錄、好用推薦、蝦皮分潤計畫的聯盟行銷!
Thumbnail
TOMICA第一波推出吉伊卡哇聯名小車車的時候馬上就被搶購一空,一直很扼腕當時沒有趕緊入手。前陣子閒來無事逛蝦皮,突然發現幾家商場都又開始重新上架,價格也都回到正常水準,估計是官方又再補了一批貨,想都沒想就立刻下單! 同文也跟大家分享近期蝦皮購物紀錄、好用推薦、蝦皮分潤計畫的聯盟行銷!
Thumbnail
每年4月、5月都是最多稅要繳的月份,當然大部份的人都是有機會繳到「綜合所得稅」,只是相當相當多人還不知道,原來繳給政府的稅!可以透過一些有活動的銀行信用卡或電子支付來繳,從繳費中賺一點點小確幸!就是賺個1%~2%大家也是很開心的,因為你們把沒回饋變成有回饋,就是用卡的最高境界 所得稅線上申報
Thumbnail
每年4月、5月都是最多稅要繳的月份,當然大部份的人都是有機會繳到「綜合所得稅」,只是相當相當多人還不知道,原來繳給政府的稅!可以透過一些有活動的銀行信用卡或電子支付來繳,從繳費中賺一點點小確幸!就是賺個1%~2%大家也是很開心的,因為你們把沒回饋變成有回饋,就是用卡的最高境界 所得稅線上申報
Thumbnail
這篇探討投資中的核心概念Alpha、Beta和Smart Beta。它們分別代表了投資組合的超額回報能力、市場波動性以及基於特定策略改進指數表現的方法。許多投資者常誤解打敗市場指數即為Alpha,實則需考慮風險調整後的真實表現。深入理解這些概念有助於投資者更精確地評估和管理投資策略,實現財務目標。
Thumbnail
這篇探討投資中的核心概念Alpha、Beta和Smart Beta。它們分別代表了投資組合的超額回報能力、市場波動性以及基於特定策略改進指數表現的方法。許多投資者常誤解打敗市場指數即為Alpha,實則需考慮風險調整後的真實表現。深入理解這些概念有助於投資者更精確地評估和管理投資策略,實現財務目標。
Thumbnail
分批入場、選擇高殖利率且公司優良的股票,在急跌時入場,降低風險。
Thumbnail
分批入場、選擇高殖利率且公司優良的股票,在急跌時入場,降低風險。
Thumbnail
探討投資者面對市場波動時的思考與行為,提醒要檢視自身的知識儲備、自律與決策品質,以避免短暫風光後的虧損。 強調持續超越大盤者通常難以企及,並提醒投資人要重視對手的強大,以及隱藏在市場裡的真正意圖。
Thumbnail
探討投資者面對市場波動時的思考與行為,提醒要檢視自身的知識儲備、自律與決策品質,以避免短暫風光後的虧損。 強調持續超越大盤者通常難以企及,並提醒投資人要重視對手的強大,以及隱藏在市場裡的真正意圖。
Thumbnail
瞭解如何正確解讀經濟指標,選擇正確的時機進行股市交易,以建立持續獲利的策略。介紹如何運用宏觀經濟指標找出領先產業或強勢企業,並與市場比較利差後決定進出場準據,以提高交易勝率與穩定性,適合業餘投資人增加被動收入。
Thumbnail
瞭解如何正確解讀經濟指標,選擇正確的時機進行股市交易,以建立持續獲利的策略。介紹如何運用宏觀經濟指標找出領先產業或強勢企業,並與市場比較利差後決定進出場準據,以提高交易勝率與穩定性,適合業餘投資人增加被動收入。
Thumbnail
介紹了股票投資時常用的市場面指標、基本面指標、技術面指標、籌碼面指標、財務面指標等。並聚焦於淨值、總市值和股本的相關補充內容。
Thumbnail
介紹了股票投資時常用的市場面指標、基本面指標、技術面指標、籌碼面指標、財務面指標等。並聚焦於淨值、總市值和股本的相關補充內容。
Thumbnail
這篇文章介紹了股市投資時常用的多個維度指標,並突出了成立時間、每股盈餘(EPS)、本益比、營收等指標的重要性。這些指標對投資者選股和評估公司的投資價值很有用。
Thumbnail
這篇文章介紹了股市投資時常用的多個維度指標,並突出了成立時間、每股盈餘(EPS)、本益比、營收等指標的重要性。這些指標對投資者選股和評估公司的投資價值很有用。
Thumbnail
無論是股海資深航行家,還是投資新手,制定切合自身的選股策略都是奠定投資基礎的關鍵一環。本篇文章探討長線投資、短線投資以及混合投資策略的選股方式,強調根據風險偏好、資金實力及時間精力投入程度來權衡選擇最適合的策略。
Thumbnail
無論是股海資深航行家,還是投資新手,制定切合自身的選股策略都是奠定投資基礎的關鍵一環。本篇文章探討長線投資、短線投資以及混合投資策略的選股方式,強調根據風險偏好、資金實力及時間精力投入程度來權衡選擇最適合的策略。
Thumbnail
價值投資的思維就是要透過『安全邊際』賺取『價差』,無關乎市場價格的絕對金額是高還是低,只有跟內在價值放在一起比較才有意義;也無關乎投資期間的長短。
Thumbnail
價值投資的思維就是要透過『安全邊際』賺取『價差』,無關乎市場價格的絕對金額是高還是低,只有跟內在價值放在一起比較才有意義;也無關乎投資期間的長短。
Thumbnail
本書提倡"修正式價值投資",結合價值投資理性和彈性操作。投資首重了解自身目標和風險承受能力,選股兼顧宏觀經濟、行業週期和個股基本面分析。建議採取"左側交易"低位進場或"右側交易"追逐利好消息,並制定明確的進出場邏輯。風險控制包括監控進場理由、評估漲跌空間、設止損位、分散投資等措施。
Thumbnail
本書提倡"修正式價值投資",結合價值投資理性和彈性操作。投資首重了解自身目標和風險承受能力,選股兼顧宏觀經濟、行業週期和個股基本面分析。建議採取"左側交易"低位進場或"右側交易"追逐利好消息,並制定明確的進出場邏輯。風險控制包括監控進場理由、評估漲跌空間、設止損位、分散投資等措施。
Thumbnail
其實也沒什麼好爭的,對我來說這兩種投資方式都可以用 Howard Marks 畫的這張圖來解釋。被動/指數化投資人在扣除成本之前,就是踩在那條斜斜往上的直線獲得 Beta 報酬,唯一要做的決定就是去選擇及配置要承擔哪些 Beta 風險,不論是定存、債權、股票、VC 還是其他資產類別。
Thumbnail
其實也沒什麼好爭的,對我來說這兩種投資方式都可以用 Howard Marks 畫的這張圖來解釋。被動/指數化投資人在扣除成本之前,就是踩在那條斜斜往上的直線獲得 Beta 報酬,唯一要做的決定就是去選擇及配置要承擔哪些 Beta 風險,不論是定存、債權、股票、VC 還是其他資產類別。
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News