美國公債是否違約與升息尾聲對美元流動性的影響會是如何?

美國公債不違約後續思考

國庫券（Treasury Bills，縮寫為T-Bills）是一種由政府發行的短期債券，用於籌集資金，通常在一年以內到期。它們在原始發行時賣價低於面值，然後在到期時以面值支付。換句話說，投資者購買T-Bills的時候實際上是以折扣價格購買，然後在償還期末收回全額，利息收入則是購買價格與面值之間的差額。(ChatGPT提供)

The Treasury Department could issue $700 billion in T-bills within weeks of a debt-ceiling deal, draining liquidity from markets.(Filip De Mott,insider.com,2023/5/23)

• The Treasury will have to replenish its cash after the debt ceiling is lifted, Goldman Sachs said.
• It may sell up to $700 billion in T-bills to rebuild its coffers withing six to eight weeks of a debt deal.
• That could drain liquidity out of markets in a short period of time.

為何金融市場流動性會惡化？

• 第一個問題的看法是，會，其他市場將會有大幅波動。
• 第二個問題的看法是，不會，甚至可以改善銀行業流動性。

美國公債違約後續思考

美CEO警告：美債若違約 經濟將毀滅(吳慧珍,工商時報,2023/5/18)

SOFR擔保品隔夜融資利率 (Secured Overnight Financing Rate )

• 由紐約梅隆銀行（BNYM）清算和結算的三方美國國債回購交易，不包括一般抵押品融資（GCF）回購交易，也不包括以美國聯儲局為交易對手的交易。
• 透過「美國存託和清算公司」（Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）一般抵押品融資服務進行的美國國債回購交易，並以「固定收益清算公司」（Fixed Income Clearing Corporation，FICC）作為中央交易對手。
• 透過固定收益清算公司的款券同步交割（DVP）服務清算的雙邊美國國債回購交易。

SOFR (Secured Overnight Financing Rate) 與 EFFR (Effective Federal Funds Rate) ：兩項利率分別為有擔保以及無擔保的市場隔夜拆借利率，影響著整個市場的利率價格，為市場流動性的最重要指標。(財經M平方提供)

當 SOFR 、 EFFR 攀升至基準利率上限甚至超過時，表示顯示流動性緊張，聯準會將透過調降 IOER ( IORB ) 方式或是下調基準利率區間方式來做貨幣寬鬆動作之一。 相反的，當逐漸下探到基準利率下限時，聯準會將透過調升 IOER ( IORB ) 方式或是上調基準利率區間方式來做貨幣緊縮動作之一。(財經M平方提供)

美元指數在美國州際交易所（ICE）交易，由美元對 6 個主要國際貨幣（歐元占比 57.6% 、日圓 13.6% 、英鎊 11.9% 、加幣 9.1% 、瑞典克朗 4.2% 、瑞士法郎 3.6%）的匯率，進行加權幾何平均計算而來，反映全球資金流出、入美國（美元）的趨勢。(財經M平方提供)

結論

信用違約互換，又稱為 CDS （Credit Default Swap） ，CDS 的買家向賣家支付保費，換取信用違約發生時的賠償。 CDS 的報價數值越高，代表發生信用違約的機率越高，賣家要求支付更多保費。 註：CDS 資料單位為 BP(Basis Point)，為降低波動頻率以週資料呈現。