我們該如何在台灣進行指數投資？－國外篇

　　在國外股市中，是否有投信推出追蹤台灣股市的全市場股票ＥＴＦ？其實，也是沒有的。目前，僅有追蹤大範圍股市的ＥＴＦ有辦法涵蓋台灣股市裡面較多成分股。比如追蹤全世界市場指數、追蹤亞洲市場指數和追蹤新興市場指數等等此類的ＥＴＦ。但是這些ＥＴＦ都不是僅追蹤全市場台灣股市。若是想要只有追蹤台灣股市的ＥＴＦ，多數的ＥＴＦ也僅涵蓋上市大型股加中型股以及少數上櫃中型股，此類ＥＴＦ和在台灣股市的某些市值型ＥＴＦ類似。

　　在全世界市場指數當中，通常有兩大指數最為有名，分別是明晟指數（MSCI）和富時指數（FTSE）。另外，在美國市場指數當中，還有著標普道瓊指數（S&P Dow Jones）、芝加哥證券研究中心指數（CRSP）和威爾夏指數（Wilshire）。然而，在國內股市中，進行台灣股市編制的為台灣指數公司和富時指數；在國外股市中，進行台灣股市編制的目前就是明晟指數（MSCI）和富時指數（FTSE）。

　　在美國股市中，iShares的EWT追蹤MSCI Taiwan 25/50 Index，有著單一個股最大權重不能超過25%的上限，其餘超越5%權重的個股總和不能超過50%的上限，總持股數量94（註１）；Franklin的FLTW追蹤FTSE Taiwan Capped Index，有著單一個股最大權重不能超過20%的上限，其餘超越4.5%權重的個股總和不能超過48%的上限，總持股數量125（註２）。權重規定是為了滿足美國註冊基金的要求，目的應該是為了不能讓單一股票的權重過大導致股價因為某些股票產生明顯影響。

　　在英國股市中，iShares和Franklin同樣有上市類似的ＥＴＦ，不過追蹤的指數不太相同。iShares的ITWN追蹤MSCI Taiwan 20/35 Index，有著單一個股最大權重不能超過35%的上限，其餘個股最大權重不能超過20%的上限，總持股數量89（註３）；Franklin的FLXT追蹤FTSE Taiwan 30/18 Capped Index，有著單一個股最大權重不能超過30%的上限，其餘個股最大權重不能超過18%的上限，總持股數量125（註４）。在英國股市，看起來也是有類似的權重規定。

　　若是討論只追蹤台灣股市的ＥＴＦ，對於國內ＥＴＦ和國外ＥＴＦ應該如何做選擇？事實上是各有優缺點。個人認為，持續性的費用是最應該考量的重點。以股息稅來說，國外ＥＴＦ視作外資，將會被台灣收取21％股利稅，若是美國的ＥＴＦ又會再被收取30％的股利稅，有重複扣稅的疑慮，而且申請退稅曠日廢時；在英國的ＥＴＦ則不會再被課稅，比較沒有這樣的問題；在台灣的ＥＴＦ則是依照自身級距課稅。以總費用方面來說，iShares較高，約在0.50%~0.80%；Franklin最為便宜，約在0.20%左右；元大和富邦則是介於iShares和Franklin之間。最後則是談論一下追蹤誤差，iShares的累積十年追蹤誤差大約就是他的總費用；Franklin的追蹤誤差由於成立時間沒有很久，參考資料較為不足，但以目前資料看出來由於規模問題，追蹤誤差是較大的；元大和富邦相比的話，則是由富邦在近幾年持續勝出。需要注意的是，這四個ＥＴＦ追蹤指數都不完全相同。

　　身為主要生活在台灣的人民，大多數生活的通用貨幣皆為新台幣，考量到方便度和習慣度，以及目前國內各個券商都能輕易地在網路上開戶，儘管國內的定期定額系統不太完善但也勉強堪用，可以盡量找有手續費折扣的券商開戶，然後尋找適合自己期望和了解的標的，就可以開始在台灣進行指數投資。

註１／２／３／４：編寫文章的時間為2024/9/7。