我們該如何在台灣進行指數投資？－國內篇
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
我們是否可以在台灣股市進行指數化投資？答案是可行的。但是以總體結果而言，台灣股市的指數化投資並沒有讓人十分滿意，僅為勉強堪用。
在國內股市中，沒有任何一個投信推出真正的全市場股票ＥＴＦ。臺灣指數公司編纂許多指數以供追蹤，其中，「寶島指數」即為發行量加權股價指數（上市加權指數）與證券櫃檯買賣中心之櫃買指數（上櫃櫃買指數）轉換而成的跨市場全集合指數，可以衡量台灣整體證券市場綜合表現。十分可惜的是，國內目前沒有任何一檔ＥＴＦ追蹤。
上市加權指數為上市的999隻成分股加權所得（註１），永豐台灣加權（006204）是唯一一檔追蹤此指數的ＥＴＦ。由於使用最佳化方法，所以實際上只追蹤了約200檔，並不是持有全部上市的成分股，但卻已經是涵蓋率最高的市值型ＥＴＦ。缺點為費用率較高，流動性較差。一般來說，由於上市加權指數較難以投資，會改成台灣五十指數來投資。台灣五十指數為上市總市值最大的前五十家公司，代表台灣上市大型股，追蹤此指數的ＥＴＦ共有兩檔，一檔是最為耳熟能詳的ＥＴＦ莫過於台灣元大50（0050），另一檔則是富邦台50（006208）。0050的優點為流動性較好，但總費用較高，006208則與之相反，它的總費用較低，不過流動性也較差。近年來，006208的追蹤誤差開始變小，再加上總費用較低的優點，在長期投資之下，總報酬應該能夠贏過0050。若想要再增加涵蓋率，可以再額外增加台灣中型一百指數來投資。台灣中型一百指數為上市總市值第五十一名公司至第一百五十名公司，代表台灣上市中型股，追蹤此指數的ＥＴＦ只有一檔，為台灣元大中型100（0051）。優點為配置中型股可以讓上市成分股更完整，且可能經由再平衡增加報酬，缺點為總費用較高，規模也很小，流動性不佳，折溢價較高。
目前，還有另一種方式可以進行追蹤上市加權指數，也就是使用ＥＴＮ（Exchange Traded Note）。ＥＴＮ通常譯作指數投資證券，個人依然認為這個翻譯不恰當，中港澳地區使用的翻譯名稱較為到位，應稱為證券交易所交易票據，票據的意思即為中期債券，到期年限約2~10年。由於ＥＴＦ通常為實際持有標的（少數有使用交換合約式），所以當指數是難以追蹤的時候，ＥＴＮ可以藉由不實際持有標的，而且保證沒有追蹤誤差的方式取得追蹤指數完全相同的報酬，然而，這樣的方式通常隱含了一些交易對手的信用風險。元大加權Ｎ（020039）（註２）是唯一一檔追蹤上市加權指數的ＥＴＮ。成分股包含所有上市成分股，並將現金股息再投資，不需要額外再進行股利投入。優點非常多，比如涵蓋率百分百、總費用為零和零追蹤誤差，缺點也相當明顯，比如到期日只有三年、有強制贖回風險（跌破發行價80%）和交易對手（元大投信）的信用風險。是一個少數的市值型ＥＴＮ，且優缺點都很鮮明的標的。
上櫃櫃買指數為上櫃的823隻成分股加權所得（註３），國內目前也沒有任何一檔ＥＴＦ追蹤。然而，由於上櫃櫃買指數更難以投資，因此出現和台灣五十指數類似的想法，就是改成富櫃五十指數來投資。富櫃五十指數理論上也是和台灣五十指數類似的方式選出上櫃總市值前五十家公司，但是實際上富櫃五十指數增加了一個條件，必須是最近四季的稅後純益為正的公司才有辦法被選進成分股當中（註４），也就是說它並不是完全純粹的市值型指數，追蹤此指數的ＥＴＦ僅有一檔，為元大富櫃50（006201）。006201的優點僅有補充上櫃櫃買指數的部分成分股，缺點則有很多，像是總費用過高，涵蓋率太低，追蹤誤差過大，流動性不好，且並非完全是市值型指數。
其餘的國內股票ＥＴＦ，少數為產業型，剩下其餘約70%的ＥＴＦ都是主題型和策略型（註５），並不是可以合適地在台灣股市進行指數化投資的工具。
註１：編寫文章的時間為2024/8/4。
註２：在2023/10/16上市。
註３：編寫文章的時間為2024/8/4。
註４：
https://www.tpex.org.tw/web/etf/etf_specification_domestic_detail.php?code=006201&l=zh-tw#a_6
註５：以2023年年底的所有國內ＥＴＦ金融商品統計。
你可能也想看
