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Arm與高通在AI時代殊途同歸,手機出貨疲軟但營收卻增加?

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ARM 的Q3營收年增5%至8.44億,優於預期的8.08億,License 授權收入-15%至3.3億,Royalty收入年增23%達5.14億。EPS $0.3也優於預期的0.26。

展望 Q4的營收預估為9.2-9.7億美元,與預期的9.45億一致。EPS 則預期在 0.32-0.36,也和預期一致。全年維持38-41億美元的預測不變。

考慮到目前5%的營收成長率,Forward P/E卻在80倍以上,ARM仍需向市場證明能否在AI時代帶動更強勁的成長。

ARM的授權模式

Arm是全球領先的半導體智慧財產權(Intellectual Property, IP)供應商,其商業模式建立在兩大收入支柱上:授權收入(License Revenue)和權利金收入(Royalty Revenue)。ARM有兩種訂閱制方案:

ARM Total Access(ATA):提供完整的IP組合存取權限

在為大型客戶提供更有彈性的IP使用權限。根據財報顯示,目前已有39個ATA授權用戶,包含全球前30大客戶中超過半數的企業。

ATA方案的核心特點是採用訂閱制模式(Subscription Model)。執行長Rene Haas在財報會議中解釋:「ATA授權費用每年增加約7%,平均合約期限約為三年。即使所有客戶都轉換到ATA模式,我們仍有續約和年度調升的營收成長動能。」

財務長Jason Child補充說明:「約80%的授權收入和被授權者適合採用ATA模式,目前我們已經達到超過50%的覆蓋率。」

Flexible Access(FA):提供更具彈性的授權方案

Flexible Access是ARM針對新創企業和中小型客戶推出的彈性授權方案。根據最新數據,FA授權數量已達269個,較去年同期的212個顯著增加。

Haas表示:「FA方案幫助早期階段的公司開發AI加速器、車用應用、消費電子、機器人和智慧感測器等產品。這個方案降低了使用ARM IP的門檻,同時擴大了我們的客戶基礎。」

財務長Jason Child在會議中提到:「本季的授權營收雖較去年同期下滑15%,但表現優於我們預期的25%降幅。授權收入因多個高價值授權協議的時間點和規模,而出現季度波動,這也是我們建議關注年化合約價值(Annualized Contract Value, ACV)的原因。」根據財報數據,Q2的ACV年增13%,達到12.53億美元,顯示基本授權業務仍保持成長動能。

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