【季報解析】高通季報解析：手機正式復甦！中國市場強強滾？
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左邊是逆境，右邊是手機俠
近期高通 (QCOM) 近期公布了 Q3 的營運狀況（截至 9/24），由於它是全球手機處理器龍頭，市佔約 4 成（第二名是聯發科，但其實兩者的市佔率在伯仲之間，而第三名則為 Apple），所以對於全球手機的需求狀況具有絕對的代表性，也可以觀察公司對於中國市場的觀點。
另外由於他們在 AI 上面也有眾多著墨，可以順便看一下後續的整體大趨勢（不過這裡比較算是兵器展示，他們實在太吹了）。
一、QCOM季報解析：
整體來說，QCOM 本季營運表現優於市場預期：
- 營收為 86.7 億美元，年減 24%，季增 2.5%，高於財測指導的中間數。
- EPS 為 2.02 美元，年減 35%，季增 8%，表現優於財測上緣。
而其中 QCOM 的核心晶片與軟體業務部門（QCT）營收為 73.4 億美元，年減 26%，季增 2%，若以部門產品的終端市場作為分類，各項業務表現如下：
- 手機業務：營收為 55 億美元，季增 4%，受益於 Android 需求的復甦，高於市場預期。
- 互聯網業務：營收為 14 億美元，季減 7%，其中公司提到工業物聯網需求疲軟。
- 汽車業務：營收為 5.35 億美元，季增 23%。
整體而言，公司表示在本季看到了全球 3G、4G、5G 手機需求復甦的早期跡象，也上調全年（2023 年度）的手機銷量至年減 5~9%區間，優於原先預估。
同時公司也提到，在手機業務上，不僅將與 Apple 簽訂至 2026 年提供 Snapdragon 5G 手機晶片的延長合約，也發布了最新的高階行動晶片「Snapdragon 8 Gen 3」，並期待後續與小米、榮耀、OPPO、Vivo、OnePlus、Sony等廠商合作推出搭載 Snapdragon 8 Gen 3 的旗艦手機。
而展望 2023Q4（財年 2024Q1）公司預估：
- 營收為 91 ～ 99 億美元區間。
- EPS 為 2.25 ～ 2.45 美元區間。
由於預期 Q4 為消費旺季，加上看到下游客戶的 Android 庫存順利去化，以及後續將推出 Snapdragon 8 Gen 3 旗艦手機晶片，QCOM 預估下一季手機業務將持續成長，並強調當中來自於中國市場的營收季增將超過 35%。
不過預估其他兩塊互聯網、汽車收業務下一季將會出現年減（汽車在後續提問時給予了大約 1% ～ 2% 的數字 ）。
二、市場焦點：
1. 中國地區營收＆華為崛起的影響
在會中有分析師問道：「他們注意到 QCOM 表示下一季中國手機營收的成長率為將會達 35%，但是近期發現華為開始從中芯國際獲得了 7 奈米晶片，且預計後續產能還會擴大。這對 QCOM 而言在中國發展上會產生負面影響，想了解公司在中國市場的看法 。
而對此 CEO 表示，來自華為的 5G 晶片營收確實不會再有了，而後續公司並沒有向華為出售我們的 4G SoC 的計畫，所以他認為往後來自於華為的營收貢獻將非常小。
但他們所提供的 35% 指引已經包含這些預期，以及看到中國地區的 Android 庫存順利去化，加上客戶的產品組合正積極朝著高規的旗艦機方向去發展的影響。
不過公司也提到因此，有一個數據表明，中國現在仍有大約 1 億人的人仍在使用 4 到 5 年的華為舊手機，這很有可能使後續華為的新機侵佔整體市場。
2. QCOM 的對手：與發哥、華為的競爭
一位美銀的分析時詢問，由於聯發科先前表示明年他們的表現將會非常好，且市場佔有率正在增加。而華為近期又公佈了明年實現出貨量達 1 億台的目標（先前的目標是 6,000 萬台），那麼公司預期自身在中國手機市佔率是多少，以及對於這個市場後續的看法？
對此 CEO 並沒有正面回應，只表示會強化與三星的合作，自身處在市場的有利位子，且他認為這些競爭都已經包含在了對於中國市場下一季 35% 的季增預期中了。
3. QCOM AI 上的佈局
而在這 AI 這個賽道上，公司將近一半的時間都在談論自身在上面的佈局，簡直是大吹特吹，簡單分成以下幾個重點：
(1) AI 的出現將會帶動新一輪的生產力循環
在法說會上，公司不斷提到自己在 AI 上的佈局，也認為 AI 的出現，使所有產品都有了新的需求，等於重新開啟新一輪生產力循環。
當有分析師問道這麼說來，是不是在設備上 Gen AI ，就有機會提到單位售價，那我們如何看待搭載上最新高端 Snapdragon 晶片後增加的收益時，CEO 表示雖然難以提供特定數字，但 因為 AI 效能的加速，確實會造就一個新的升級週期或與收益。
他舉了一個範例，例如將汽車搭配 AI 後，將可以打造能夠連上互聯網，並且自動導航的功能。
(2) 公司在Edge AI 的佈局：
另一方面，總結整場法說會，可以看到 QCOM 在 AI 主要的佈局為 Edge AI ，也就是邊緣運算。
那什麼是 Edge AI 呢？
過往無論是 ChatGPT 或是其他的線上 AI 服務，都算是雲端 AI ，也就是透過雲端將你輸入的資料透過網路傳回遠端的 Server 做計算，然後再將結果透過網路傳給你，所以這會有兩個問題：
- 遠端傳輸的來回將會耗費更多的時間。
- 遠端的 Sever 會因此存取到你的資料，有些私人或機密資料可能不適合這樣做。
而 Edge AI 則是不經過網路傳輸資料，直接把你的終端產品當 Sever，直接在裏面架一個模型後，在上面計算並得到答案。像是手機、電腦，甚至是汽車，都是可能的 Edge AI 應用場景。
在簡單來說，Edge AI 就是透過軟體（架模型之類的）、硬體（提升算力）整合，做出一個能夠跑 AI 的裝置。
而 QCOM 對於 AI 的佈局，也主要是在 Edge AI 這一塊，幾乎在所有終端裝置上他都有所佈局，但我覺得大多是兵器展示，真的能夠有足夠滲透率，並帶來營收會是幾年以後的事情，不會是立即為公司帶來影響的事業，可以先當趨勢看看就好：
手機：
QCOM 與 Meta 合作，透過最新的 Snapdragon 8 Gen 3 手機晶片，讓手機就可以直接跑 Llama 和 Baichuan 等大型語言模型，並能夠在 1 秒內以超低功耗生成文字、圖像。
AI PC：
公司宣出全新自製採 12 核心的 4 奈米 CPU 晶片 「Snapdragon X Elite」，效能超過了任何同類的 x86 或 ARM 競爭對手，而且功耗降低了 70%。
智慧眼鏡：
近期公司與 Meta 密切合作開發出了第一個智慧眼鏡專用晶片 Snapdragon AR1 ，並搭載在 Meta 的最新款 Ray-Ban Meta 智慧眼鏡上，不僅可以同時在眼鏡上拍照和錄影，也可以使用影像增強、虛擬輔助、即時翻譯、視覺搜尋等功能。
（感覺有點像 GoPro 的強化版，看來以後偷拍更難防範了）
數位底盤：
這個東西蠻酷的，而且 Gogoro 有機會搭載！
QCOM 表示，已針對機車、電動自行車和新型態的汽車設計了 Snapdrag 數位底盤，並套用在 QWM2290 和 QWS2290 兩個平台上，透過整個座艙平台，將可以為駕駛帶來以下功能：
- 低電量電池狀態提醒和附近充電站建議，以及汽車維修提醒。
- 符合駕駛興趣點（P-I）的個人化即時導航。
- 先進的安全功能，包括汽車駕駛超過指定限速提醒、沒有正確收側柱提醒、緊急服務、防竊功能和車輛監測。
另外 Snapdrag 搭配上 4G 和 5G 服務，可以為電動自行車、機車提供 4G／5G、Wi-Fi、車聯網（V2X）和藍牙的服務。
而在汽車方面，除了可以增加駕駛的使用者體驗外，也可以外 OEM 廠商帶來其他優勢：
- 透過雲端連接，利用 app 與售後服務優化使用者體驗。
- 提供車主訂閱服務、遠距車輛診斷、預測／預防維修、使用者認證、電子圍籬、防竊、地點／物品追蹤等等服務
- 透過上述效果，能夠使後續汽車開發最佳化，以及優化管理成本。
而目前整套方案將搭載在凱迪拉克即將推出的 Escalade IQ ，計劃於 2024 年投入量產、 BMW 的所有車輛以及即將推出的 Neue Klasse 上。
而在電動機車方面，也有機會搭載在 Gogoro、哈雷上。
互聯網
公司表示， QCOM 將繼續成為全球 WiFi 領導者。並已在 WiFi 7 上有多項專利，且後續將與如美國 Charter Communications 、英國的 EE 等多間公司合作，準備向住宅和中小型企業客戶推出增強的下一代 WiFi 7 連接。
除此之外公司也表示，目前在光纖、 5G 上亦持續佈局中。
三、個人觀點與投資機會：
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