風險思維:中國10兆化債,救得了經濟?川普加速全球供應鏈重組!影響幾何?

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中國政府8日批准了一項10萬億元的經濟振興計劃,授權地方政府為不斷膨脹的債務進行再融資,這些債務已導致一些城市無法維持服務和支付款項(See:2024/11/08,紐約時報,中國公布10萬億元刺激計劃,為地方政府紓困)。不過,地方政府債務規模估計有百萬億元規模,已成為中國經濟運行軌道上的「定時炸彈」(See:2024/11/08,大紀元,中共10萬億救地方政府 中國經濟怎麼辦?)。


中國宣布財政刺激政策,以人民幣10兆元(下同,約新台幣45兆元)的規模化債,引起各界關注。分析認為這可能是明年新一波經濟刺激政策的起點,未來仍有財政增量空間(See:2024/11/09,中央社,中國化債救經濟 市場期待成下一輪刺激政策起點)。


同時,中國國務院同日召開常務會議,審議通過促進外貿「穩增長」政策措施,試圖採取「化內債,穩外貿」的雙管齊下方式,穩定中國經濟(See:2024/11/09,中央社,化內債穩外貿 中國國務院通過外貿穩增長措施)。


美媒認為,除了化債,官方並未推出涉及提振經濟的財政刺激措施,反讓許多投資人感到失望。而隨著川普將重返白宮,中國經濟恐將面臨新的阻力(See:2024/11/09,中央社,美媒:中國僅宣布化債無刺激措施 令投資人失望)。


中國人大常委會通過議案,化債規模合計達人民幣10兆元(約新台幣45兆元)。學者剖析,中國地方政府債務問題嚴重,中央必須跳出來做擔保、去風險,慎防系統性問題發生(See:2024/11/09,中央社,中國45兆元化債 學者:力求防堵金融系統性問題)。


根據中國國家外匯管理局周五晚間公佈的數據顯示,中國第三季度國際收支平衡表中的直接投資負債減少81億美元。這項衡量對華外商直接投資(FDI)的指標在今年前九個月下降近130億美元(See:2024/11/10,Bloomberg,經濟放緩之際 外資企業從中國進一步撤資)。


另方面,由於川普重磅回歸世界舞台要角,其貿易保護主義的基調,將會嚴重影響全球經濟。國發會副主委高仙桂7日表示,川普當選的確讓貿易保護主義的風險升溫,加劇全球經濟零碎化,牽動全球供應鏈版圖加速重組,削弱全球中長期經濟成長動能,不利全球中長期經濟成長(See:2024/11/07,經濟日報,川普2.0時代來臨 高仙桂:牽動全球供應鏈版圖加速重組、中廣新聞網,川普上任貿易保護風險恐升高 國發會:不利中長期經濟成長)。


美聯準會副主席菲利普·傑斐遜表示,政策制定者仍在努力了解這場「百年一遇的全球性動盪」的經濟後果。


他指出,隨著政治和軍事緊張局勢加劇,通貨膨脹在大流行之後尤其難以預測。關於這種不確定性,可以肯定的是,它往往對經濟不利。企業在投資、擴張和招聘方面更加謹慎。消費者不太願意花掉儲蓄。出借人可能對發放貸款更加擔心,因此會增加借貸成本。而這種廣泛的不確定性幾乎總是預示著產出的下降。


(See:2024/11/10,紐約時報,川普捲土重來,全球經濟再次遭遇不確定性衝擊)


法新社引述專家分析,若美國候任總統川普(Donald Trump)兌現承諾其對北京徵收鉅額關稅,將引發新一波工廠自中國外移潮,部分亞洲國家將受益,但美中貿易戰也會使各地市場陷入不穩定,亞洲尤其受最大衝擊。


川普競選期間矢言對所有出口至美國的中國商品徵收60%關稅,以平衡兩國貿易。冷卻效應也會影響整個東南亞,其生產鏈與中國密切相連,且接受北京鉅額投資。中期而言,在中國境外設廠可抵銷這些負面影響。而越南得益於地理位置和廉價技術勞工,已成為主要受益者之一。


國際貨幣基金(IMF)亞洲部副主任海博靈(Thomas Helbling)近日向法新社解釋,生產鏈重組可能導致「效率損失」和價格上漲,對全球經濟成長造成負面衝擊」。因此,亞洲國家可能獲得出口市場占比,最終卻在全球需求疲弱下目睹自身處境惡化。


(See:2024/11/10,中央社,川普祭中國高關稅衝擊全球 分析:亞洲恐受害最深)


要言之,川普在競選期間曾經矢言對所有出口至美國的中國商品徵收60%關稅,以平衡兩國貿易。而中國即使官方提出10兆元刺激計劃,為地方政府紓困化債,但因杯水車薪,加上外資紛紛撤離中國,而且美中貿易戰再起,勢必將會使中國經濟狀況更加雪上加霜,恐怕極有可能會提前陷入「百年風暴」中,難以脫逃的困境當中

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2025/05/01
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